关键词：保本策略 

一、宏观分析

影响股市的因素非常多，我们在做分析的时候就会发现，很多指标只是同步指标，甚至是滞后指标。但是你还是必须要做这些分析，虽然没有预测能力，但是能够让我们很清楚目前的状态，从而做出相对应的判断。

目前宏观经济下行趋势明显，各个方面指标都毫无意外的显示了这一点，我这里不再啰嗦。被视为利好的国资改革，最终的结果将不避免的导致股票供应巨额增加，这是非常可怕的一件事情！从以往数据来看，新股发行对市场抽取，其实非常有限，最大的抽血来自于增发的股份急剧扩容和大小非减持。市场刚刚经历股灾，叠加巨大的汇率波动，指望牛市重来，概率太低了。所以不管是短期、中期还是长期，我对再来一轮牛市是悲观的，我只希望不要重蹈美国七八十年代和日本九十年代以后的巨熊。

悲观中找点乐观的理由，关于市场三个月持续暴跌，如果理性的分析就会发现部分是因为估值过高，但主要原因是证监会清理配资，清理配资一开始市场没有给予足够重视。事情发展到六月下旬，杠杆盘开始裸泳，巴菲特说，当潮水褪去的时候，我们才能观察到谁在裸泳，其实，八老爷说的不是价值投资，而是你能不能在大跌前给自己做好足够的保护。然后进入7月份，更加一发不可收拾，国家队被迫开始干预。由于配资给政府带来的巨大羞辱，导致政府进一步的加强了清理配资的决心，此后每一轮的下跌，几乎无一例外都是由此引起。还有多少没有清理完？我们不知道，但是，总会有完的时候，当清理配置结束，目前最大的利空，就会暂时告一段落。这个时候一些有成长前景的股票才有机会慢慢脱颖而出，也就是这个时点我们可以开始考虑下面的策略。

二、策略研究

目前的状况在可以预见的未来，也不见得会有多大改善。我们需要做的，就是认清目前困难的形势，并给出相应的应对之道。

美国股市也曾经面临这样困难的状况，在七八十年代的时候，美国股市曾经经历了18年的熊市，但是那个时代也产生了相当多的大牛股，日本股灾之后也产生过任天堂、佳能等一系列大牛股。我们国家同样处于转型期，一些行业过剩同样另外一些机会如雨后春笋不断涌现，未来我相信符合时代需求运营能力一流的公司也会在A股市场出现。

对于我个人来说，我既想抓到大牛股，又不想承受净值的巨大回撤，引入保本策略是一种理性的选择。这里给出其中一个具体做法：

首先设置最大亏损比例，，你当然也可以保证100%的本金，那你投资风险资产的比例就会相应大幅下降。如下图所示，由保本资产产生的预期收益投资于风险资产，比如保本资产预期年收益5%，我可以考虑投资10%进入股市，那么如果投资股市亏损50%，此时整个本金也是保全的。

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对于我来说，我能忍受的就是净值产生10%的亏损，再多了我睡不好，那我就按照这个比例来设置我的保本策略，预期保本资产收益5%，我可以考虑投资20%到30%的仓位进入股市。具体到诸位，可以根据自己风险承受能力按照类似的算法来设置仓位。

三、操作方案

保本资产： 我会将七成仓位投资于债基，货币基金，同时为了提高保本资产的收益率，积极参与低风险套利。

目前可以实施的套利类型包括但不限于：

Ø  货币基金套利，这个风险最小收益也最小

Ø  分级套利：溢价套利折价套利，A类下折套利，目前收益空间都不是很大，贵在坚持。

Ø  期现套利：在我国只能做多ETF空股指这种类型的期现套利，不过现在有期权，可以构造更复杂的套利模式。

风险资产：剩下的三成仓位我准备在合理价格投入到前景明确空间广阔的成长股长期持有。

 总结一下：

你能承受多大风险，就投入大多仓位，活下来才能享受到明天。