非常感谢对《东阿阿胶提价的底气，兼说驴子去了哪儿》一文作出评论的各位博友，你们的评论让我更全面、更快速地了解这些上市标的。经常有这样的感觉：我抛出去一块砖，得到的是许多玉。提醒博友注意，我经常喜欢批评公司，对已经投资或者有兴趣的公司都是一样。我不希望自己和股票谈恋爱，更不希望热恋。不是有句话说恋爱中的男女智商为零吗？没有哪个投资者希望自己的智商变成零吧。何况经常自己感觉热恋上了，但“股票对象”恐怕没有恋着你。批评使人清醒，理性更重要。我经常采用阅读靓丽的财务数据以及“唱多”的研究报告等办法来平衡一下负面的看法，呵呵~

    下面从驴皮资源、阿胶价格和战略定位等三方面继续我们的思考。这种偏宏观的思考对于喜欢玩数字的我比较费劲。先摘录博友们的一些评论吧。

1、驴皮资源

博友【好好学习的心态】驴的数量是下降的，这个毫无争议；但是数量并没有达到不够满足国内阿胶的需求，同仁堂与九芝堂的原料就没问题。

博友【我不是兔子】驴皮资源紧张我也表示怀疑，如果阿胶提价，表示驴皮提价了，驴值钱了，养驴的人一定会多，水往低处流啊，一般两三年就能平衡了吧。

博友【岗仁波齐】它自己养的其实很少。基本上都是各地子公司通过农户协议饲养来间接控制。在华北华中一带控制力一般，随着经济发达，农户饲养积极性早就大幅下降，而且各个厂家抢货厉害，掺假也厉害。它的旗下很多子公司我查过，后来查到新疆南疆和田市的“和田阿华阿胶”，目前全国民间自发养驴传统沿袭得最好的就是南疆，东阿2001年拥有这间厂，而且通过和田地区政府协调举全市之力去提高毛驴存栏率去支持该厂，毛驴曾经还列为和田的支柱产业，这个政策在其他地方是没有的。阿华阿胶是和田地区的龙头企业。进口的驴皮主要也是中亚一些国家有供应，阿华阿也负责处理这些驴皮。阿华提炼阿胶后供货给东阿。旗下子公司中，阿华是最大的阿胶原料供应商。

    驴子的存栏量是下降的，原因是其役用价值逐年弱化，而商品价值还没有明显体现出来。即使是近年驴皮价格上升较快也没有从根本上解决问题。毕竟，驴皮的收益占到驴肉和驴皮总收入的比重仅为8%左右。下图1为阿胶驴皮资源的来源（2007年数据），供应商采购、养驴基地、进口分别占38%、41%和21%。养驴基地通过与政府合作，广泛介入从育种到屠宰的各环节，能更好从源头上直接控制驴皮资源。进口占比20%说明公司拥有的国内唯一的驴皮驴肉进口许可证还是有一定价值的。基于此，我需要修正一下公司对驴皮资源控制力的悲观看法。东阿对驴皮资源的控制力比其他竞争对手要强。如果驴皮荒的情况出现，对东阿的影响会小很多。

图1：东阿阿胶驴皮资源来源

2、阿胶价格

【东阿阿胶总经理秦玉峰为消费者算的一笔细账】“每天9元钱，吃到最好的阿胶补品”。1.5元/克，每天服6克，每天花费9元钱，每月270元，很便宜。

    上面是东阿总经理为消费者算的一笔账。每天花费9元算不算贵呢？应该是不算贵。那么，每天15元算不算贵？每天20元算不算贵？这是不好回答的伪命题。以阿胶块为例，如果认为同仁堂、福牌与东阿的具有同质性，则东阿的价格不具有竞争优势（价格比这两大竞争对手高40-45%）。当然，也可以认为它们不具有同质性。

    换个角度再看看阿胶的价格。公司2010、2011年前3季度毛利率分别为55%、64%（之前两年约为50%）。在驴皮资源不是问题的情况下（和片仔癀的麝香资源稀缺程度不可同日而语），是不是可以从这一高毛利水平倒推一步，认为阿胶价格不是很便宜呢？

3、公司战略定位

博友【zhangliang810418】被和谐掉的评论：下午去零售门店做了个小调查：4个门店、17个顾客、11个熬胶自己吃（福胶4、杂牌7）、6个送礼全东阿。看来兄台说的官太太药快成现实了。

博友【匿名】管它卖给官太太还是自己买着吃呢，管它是药中茅台还是啥别的定位呢？对公司来说，有人买、能卖出去就是硬道理！对投资者来说也是这样。

博友【风向】东胶学茅台只是看客的戏说，东胶人未必赞同。阿胶是自服为主，茅台是送礼当道，消费目标定位不同，营销策略绝对不可相同。如果我是秦玉峰我也会提价，把拉上的空间用于增加渠道费用投入，福胶和同仁堂等对手会越玩越难受。至于驴子数量说只是一套说辞罢了！你当真，就上当。

    前两天和朋友聊起阿胶奢侈品定位，他和我说起劳斯莱斯老总的一段话，令人深思。遗憾的是他也记不清在什么时候什么地方看过这话了。大意是：劳斯莱斯老总坐在自己的办公桌上对手下说“要记住，我们不是做汽车的，我们的竞争对手不是福特、通用这些汽车公司，我们的竞争对手是劳力士、游艇等”。如果阿胶出现象博友说的那样主要用于送礼，套用过来，“东阿阿胶不是做阿胶的，我们的竞争对手不是福牌阿胶、同仁堂这样的，东阿的竞争对手是茅台酒、中华烟。”想想这句话，有点胆寒~不过从本次阿胶调价情况看（阿胶块仅调出厂价10%终端价保持不变），或者真如博友所言，戏说而已。

总结一下初步结论。

1、驴子的存栏量是下降的，但未出现不能满足需求。

2、东阿对驴皮资源的控制力比竞争对手要强。

3、目前价格消费者能承受，但提价应考虑对手蚕食市场。

4、希望奢侈品定位只是戏说而已。

5、如果再出现密集大幅度提价，无论销量能否恢复，坚决不介入。