加载中…光纤板块19年半年报状况
(2019-09-02 10:03:55)| 分类： 公司分析 |
亨通光电微增1%，利润下降约37%，扣非下降40%左右。长飞下降41%、46%、66%。中天18%、2%、-7%。
长飞的报表简单明了，毕竟是纯光纤的公司。公司提到2019年3月，中移动集采，光纤价格断崖式下降了40%。规模变化不大，从1.1亿芯公里下降到1.05亿芯公里。吊诡的是，当时亨通和长飞股价在高位，中天股价还继续涨了一段，给了投资人充足的出逃时间。然而很多人还是没有跑掉，可能是高股价和上涨趋势带来了虚妄的安全感，这点对机构投资者也是一样。
以下部分摘自长飞的半年报：
1、 光纤光缆市场趋势 a) 市场持续下滑空间有限
目前光缆的低价将给没有预制棒生产能力的厂商带来较大的压力，部分厂商可能面临亏损。
若该价格长期持续，不排除会造成行业的整合，并给运营商带来交付和质量的潜在风险。面对挑 战，行业的自律和理性回归尤为重要。在中国电信
2019 年 8 月进行的室外光缆集中采购中，采购 总量维持 2018 年的水平，产品单价方面，长飞公司的中标价格约为 69.55
元/芯公里（不含税）， 相比中国移动中标价格有了约 12.50%的提升。
同时，面对市场压力，公司在坚持长期战略的同时，亦采取各项措施优化运营、降低成本。
公司2019年上半年管理费用下降约33.80%，销售费用下降约11.55%，而财务费用下降约86.15%。
公司将持续进行降本增效，缓解市场压力。
如上。长飞的半年报数据纸面上对得上，亨通和中天比较诡异。亨通和中天不是纯光纤类公司，但是从2018年数据来看，预制棒到光缆，整个流程的利润占比也在7成左右。中天的利润是怎么做到持平的？亨通的利润降幅正常，但亨通的财务费用大增，应收增幅也较为显著，现金流负得厉害。
三家的半年报不约而同的表示，5G市场延迟启动，上半年情况很不好，机会在下半年，大规模启动在2020-2021年。我表示怀疑，毕竟短期下滑幅度太大了，而且三大运营商很明显缺乏投资热情，尤其是前不久联通对新式光缆的招标报出了三大光棒商成本价3-4折的超低价，这明显就是流标的做法，招标只是出于形式。之前认为快速发展5G是国家意志，但经济和市场规律不以人的意志为转移。经济大环境不好，运营商的资本支出能力不佳，意愿也不强。整体的需求和应用也没有起来。
而且，这三家半年报对行业前景的阐述，尤其是亨通，都带着显著的券商腔，就是形势很好，而且不是小好，是一片大好的那种。这给人很强的不信任感，因为管理层和董事会不是券商，需要的不是乐观，而是客观。如果一切顺利，也用不着说那么多废话。反而情况不妙的时候，才需要说那么多用来自我辩解和打气。
下一步其实也简单，等明年看移动的集采吧，是否能量价齐升。这就是个风向标。今年继续观察，尤其亨通是被下过询问函的。
中际旭创半年报营收、利润、扣非降28%、35%、36%，市盈率还在55倍。光迅科技基本持平，也在55倍左右。这真是市场说你行你就行，现在不行那就以后也会肯定行。都是5G一条绳上的蚂蚱，一边不好另外一边也不可能强到哪里去，尽管光模块的弹性的确是比光纤大一些。
继续跟踪吧。
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