港股小盘股已经连续几年低迷成翔了。千股多，信息少，流动性差，都是问题。但是正因为如此，也有了淘金的机会。总比在A股高涨的小盘股里淘货靠谱得多。

中国宏桥，一家铝业集团。2014年上半年营收173.7亿，比去年同期增长28.6%，但毛利率从29.4%降到21.9%，净利率从20.8%降到11.7%，总毛利下降4.1%，净利下降27.5%到20.4亿。净利率不成比例的大幅下降，其原因待查。

规模仅次于中铝，大概占了百分之十几的市场。

半年报的净资产是278亿。算加权roe的话大概是半年7.6%，年化15.2%。在行业低迷的情况下，算很不错了。不过，公司在半年报里乐观的预期铝价回升。实际上2014年下半年跌得更厉害了。下半年的盈利，算个腰斩，10亿吧。这样就只有11-12的roe。

对于铝业，我比对钢铁乐观一些。第一这个行业受上游钳制小一些。第二受建筑业尤其是房地产影响小得多。第三本身集中度也高。第四落后产能淘汰阻力没那么大。我想总归会有复苏的。相比中国铝业已经亏出翔来了（2014预亏163亿），中国宏桥的日子还是不错的。可是宏桥在港股，0.7pb左右；中铝在a股，2.24pb。中铝居然还不破净，只能感慨a股人傻钱多了。

现在股价是4.1港币，合计3.28人民币。按2014年年底的估值算，大概是0.7pb。pe不好算，上半年每股0.35元，下半年肯定达不到。

优点在于全产业链整合。营收连年增加。有一定的分红。作为一个强周期公司，其roe颇牛。降息周期利息开支减少。

缺点，重资产，派息率不是太高，负债率略高，资本支出大。行业复苏前景不确定。大股东持股83%，一家独大，怕被坑。尤其被私有化。不过私有化的可能倒不大，毕竟其资金需求比较大，需要保持上市地位。有可转债，好在不多。

0.7pb算是个可以的价格了。但我认为如果到0.5-0.6，更有吸引力。是一个典型的价值股。

自古A股无慢牛。看看中小板和创业板。去他的慢牛！我估计今年年底，最多2016上半年，就要打完收工了。储备点港股标的。

瑞年国际也是不错，可惜不是沪港通标的，麻烦。深港通以后也许好些。

港股是很难高估的，所以也没人炒。因为再融资几乎不需要审批。一旦高估，大股东第一反应就是供股。超大折价增发或者配股。你不参与，立马被大幅摊薄。参与，不但要出钱，而且股价暴跌，秒杀你。不过低估有低估的好处。便宜货多，股息高。