五粮液2014前三季度业绩1.24元。2013四季度业绩0.23左右。已知第四季度利润降幅收窄，估计不太会低于0.18。也就是全年1.42左右（也有说四季度持平的，我们保守一点估计比较好）。现价21.30元，等于15pe左右。一季度前两个月不错，高端酒销售增长能有20%吧。全年可以估个20%左右成长（是不是太乐观了？）。对比15倍的市盈率，一般般。

优势在于：分红率较高。在分红较高的情形下，无需任何融资就能维持持续增长。现金充沛，今后行业整合可以走并购的路子。

三季度总资产447亿，净资产390亿。现金208亿，现金等价物性质的应收票据74亿，合计达到282亿。基本无有息负债，有一点点应付票据吧。

以前一直作为一个预测未来利润重要指标的预收款，基本已经降到忽略不计。13年三季度8.3亿，14年3季度14.2亿。按百分比算增长很大，但是绝对值太小。

零售价的稳定及略有回升算是个好消息。就算出厂价不涨，零售价上涨也可以减少上市公司明里暗里给渠道的补贴。等下一次大幅上调出厂价，估计就是卖出时机了，因为一般调一次总得喘息一阵子。不过这可能还要2、3年也不一定。

茅台最稳定，所以股价早就上去了。老窖曾经通过国窖1573大幅度提价及中低端的肆滥贴牌红极一时。当时我很看好它，后来发现是虚假繁荣。管理层水平不行，管理营销都有问题。高端不是茅台和五粮液对手，高价策略得不到市场认可，渠道积压严重。1573只能用1573年的那些窖池生产，无法放量。中低端不是聚焦拳头产品而是到处乱贴牌，已经被洋河压了一头，虽然洋河的酒实在不如老窖，但是蓝色经典系列火得一逼。存款丢失的损失是揭过去了，但是让人对管理层极不信任。不过老窖之前很便宜，差是差点只要随着行业复苏，也能凑合得过。如果经营管理能改善，那就是额外的收益了。洋河呢，估值略高。

因为不是重仓，没必要配太杂，我一拍脑袋，选了五粮液。