新兴产业的发展总会有那么几个阶段（指股市而言）：

第一个阶段是忽略阶段，新兴产业悄悄的萌芽，但大部分人都没有意识到。少数感觉特别敏锐的先知先觉者已经在这个时候潜伏，将来他们可能获得惊人的收益。但在这个阶段进入需要惊人的洞察力。

第二个阶段是爆发阶段，市场一片火热，人人都看到了这个产业的巨大潜力。企业盈利（或者潜在的盈利幻想，就是所谓的题材）高速增长，估值也被推高到一个不可思议的程度。这个时候没有人愿意相信风险，即使理智有所怀疑，感情也会将其忽略。每个人都宁愿相信高增长会无限制的持续下去。此时，第一个阶段的潜伏者已经开始悄悄退出。

这个阶段能够持续多长时间？一般取决于竞争者延迟。超额利润引来竞争，竞争抹平超额利润，除非你有护城河可以阻挡竞争者，这几乎是商业社会的一条铁律。竞争者延迟就是竞争者需要多长时间才能进入这个行业，对先行者构成实际威胁。对于创意类的行业，时间可能很短，几个月。对于工厂类的企业，基本是新建一个工厂或者新开一条生产线的时间。我们可以看到，风电企业的红火大概持续了2年多一点。因为2年的时间差不多足够竞争者建起一条生产线并且发出第一批产品。对竞争者延迟的认识决定着退出时机的确定。

第三个阶段是崩塌。过度竞争终于导致梦想破灭，原来90%以上的人都在裸泳。企业利润下滑甚至亏损破产，股价一泻千里。

第四个阶段是新生。毕竟产业本身还是有实际需求支撑的。经过洗牌以后，幸存下来的一些公司，虽然创深痛巨，但是其实已经是胜利者。大片大片的市场空白等待他们去占领。此时投资者们却还在痛苦中挣扎，没有回过神来。这就是幸存者忽视。这个阶段进入，风险很低，回报却可能很高，而且目标相对明确，不需要超人的洞察力和前瞻性。只是需要认真细致的调查而已。

互联网泡沫破灭以后的微软就是一个例子。