史玉柱对2013年银行的增长做了一个大概的预测：总体10%+，大行8%左右，有特色的股份行30%左右，其它多在20%。其实大家心知肚明，他所指的“有特色的股份行”，民生必然是一个，另外大概就是兴业了。因为他基本没有谈到过其它的银行。

GDP增速和M2增速是整个银行业增速最大的影响变量。监管标准的提高，存准率的变化，利差的变化，都是周期性的，时间足够长，可以被熨平。

银行最大的风险：坏账，由于经济已经见底回升，最危险的时期基本过去了。当然这不是说不良贷款率就不会再上升；这有一个滞后效应的。但是至少大规模爆发的危险差不多可以解除了。这轮危机之中，表现最好的仍然是招行和兴业。这也和历史上最低的不良贷款率以及核销率相符。民生银行一个不落的踩中了几个大的地雷，船舶、钢贸、光伏，还有温州事件。但说实话，由于经济没有预想中的那么糟糕，这几个事件看似惊心动魄，实则不足以伤筋动骨。当时最令人恐惧的两大领域：房地产，和一般制造业，并没有出大问题。现在至少兴业已经实现了去地产化，虽然08年兴业被看做半个地产股而导致股价暴跌，但这几年它的房地产开发贷占比已经很低了。对于民生的风控，我的能力不足以评价。表面上看起来不良率有所上升，踩雷现象也频繁，但是民生的行长说了一句：小微贷款的风险确实比较大，但银行本来就是经营风险的行业。只要超额收益足以覆盖额外风险，就值得去做。这话不能不说没有一定的道理。当然如果经济大坏，民生肯定要吃亏；但至少这次管理层对形势判断正确，经济回升了。而且，小微贷款比一般的企业贷款还要大数化，因为非常分散。只要经济不出大问题，小微贷也很难大批的坏账，当然前提是风控到位。

兴业的同业和民生的小微各有千秋。同业的缺点在于不稳定性高，受市场波动影响大，对操作人的要求很高，而且有一定运气因素。鲁政委会一直如此神奇么？哈哈。兴业2012的业绩实际上是完爆民生的，营收44%，拨备前利润58%，而民生营收大概是25%+，拨备后利润30%多，并未超额计提拨备。但兴业不会年年有如此的狗屎运，2012的同业，时间点踩得太好了。同业的优点在于，如张化桥所说的，放大效应大，只要核心资本充足率足够，规模可以瞬间膨胀，而传统存贷业务需要一个萝卜一个坑的去吸储、放贷，这是其一；其二，人力消耗少，成本低；其三，没有坏账风险这一说。同时，兴业在同业业务尤其是银银平台上也有一定的护城河，而且尚未有太明显的挑战者。民生的小微呢，繁琐，人力成本高，风控难度大。但也要看到，这些做好了，就是竞争壁垒。而且小微的利差简直是暴利。目前多数上市银行都在开发这一块的业务，一是高利差的吸引，二是利率市场化和金融脱媒化所迫。这样看来，民生面临的挑战比兴业大，蓝海将要变成红海。但是民生的先发优势：市场理解、管理经验、人才积累、客户储备各方面都胜出一筹，体制也比国行和城商行有进取性，其小微贷的强势地位至少还能维持一段时间。再往后就需要持续观察才能判定了。

虽然兴业股价现在被民生甩了几条街，但2013一季度我还是倾向于兴业增速更高一点的，当然前提是同业不要吃太大的亏。第一，兴业一贯不以揽储见长，去年终于搞了个存款增速第一。这就是今年扩大贷款的弹药来源。第二，增发以后（虽然这个增发方案对中小股东非常不利）充足率上去了，可以快速扩张。民生的充足率现在比较低，可转债对充足率的补充是逐步的，不会一步到位。由于银监会规定今后几年低于8.5%的充足率只能升不能降，民生四季度拆入大量的同业资产，总资产增长达到44%，压低了起始充足率。这并不意味着民生要来同业领域分一杯羹，管理层表示，主要是些低风险的票据。到了2013，民生肯定还是要卸载同业资产，腾出充足率来放贷的。

招行虽然被人认为廉颇老矣，但招行其实依然很优秀，只是这几年兴业民生太耀眼而已。招行的roe、风控还是一流的。不过利润增速是有点偏低了。当初收购永隆是个败笔，白白消耗了那么多宝贵的核心资本。另外，招行的股东们没赚钱，很大原因还是之前估值太高。当初招行的PB是兴业的1.5倍还多，其实08年之后几年的增速招行都比不上民生兴业，所以我放弃了招行。现在看来，是正确的。招行走的零售银行的路子，精耕细作，也是颇费时间和人力。和民生不同，它的私人银行，力图服务于高净值人群。说句白话，招行想做高富帅的生意，强调低资金成本，低风险；民生无所谓，只要赚钱，屌丝的生意也来者不拒，资金成本高、风险高，则以更高的资金价格来弥补。到目前，民生是领先了。长期还需观察。

2010错过民生，和我的选股方法有关。我喜欢被证明了的优等生，而不是可能变成优等生的差生。如果现在的平安银行将来发迹，我还是会错过。这没什么可惜的，有得必有失，我也因此躲过不少风险。

五大国行我就直接放弃了，半行政半市场的体制，加上规模太大，无法快速增长。城商行之前增速很快，但现在异地扩张受限，而且中间业务和同业业务受局限，无法和全国性银行竞争，由于人均管理的资产少，成本收入比也下不去。最后表现就是roe偏低。我一直在观察宁波银行，但暂未决定介入。

中信、浦发、光大、华夏，我暂未发现什么大的竞争优势。当然还在观察中。