我以前一直自认为是个自下而上的投资者。后来渐渐发现并非如此。

苏宁的管理层很优秀，但现在也陷入了电商价格大战的泥淖中。宝钢曾经是一个非常优秀的公司。青岛啤酒经历了多年高增长之后，停滞了。

任何企业都不是活在真空中，时势造英雄，时势也可以造狗熊。

但是，自下而上仍然是主要的。因为宏观是由微观构成的。仅仅从宏观角度上观察，看到的是一串串有些干瘪而且滞后的经济数据。只有把眼光放在一个个有血有肉的企业上，你的认识才是具体的、感性的、丰满的。所有的微观加起来，就成了宏观。

对宏观的把握也始终只是一个大方向的把握。比如重化工业进程基本结束以后，钢铁水泥的需求将持平，或者萎缩。但持平多久，萎缩多久，萎缩到什么程度？不得而知，这只是个大方向。同时也不能否定某些优秀的企业可以逆势增长。

至于预测宏观经济何时见底，拐点在何时，GDP和CPI多少，经济会调整几年，大盘会不会跌到1800，我不客气的认为，那不是研究宏观经济，而是占卜，或者巫术。除非这是你的工作，比如说你是鲁政委。不然在你的能力范围之内做个大概的判断就可以了。精确的预测可以做，不要据此操作，历史证明还没有这样的能人。罗杰斯把握大势的能力号称无人能及，这是索罗斯和巴菲特都承认的，然而他预测宏观经济和实际投资也是以年来作单位的。

就目前来说，经济危机的四阶段，衰退，刺激，滞涨和复苏，我认为正在滞涨后期的紧缩当中。但是，随着政府干预的加深，全球经济都改变了模样，经济危机周期缩短了，各个阶段也不像以前那么清晰，界限相对模糊。

我认为经济终究会再起的，人类的创造力还没有丧失，经济增长的内在动力还在。尤其中国的经济还处在比较低的水平，上升空间很大。这就足够了。