苏宁已经不年轻了，就像拖着大肚腩的中年大叔，缓步前行，再不像年轻时代健步如飞。

进入电商实乃必然的选择。不去，电商肯定会抢传统渠道的生意。去了，左右互搏，易购也会抢自己实体店的生意。而且，上市公司只占易购60%的股份，对中小股东极为不利。

苏宁主动发起了价格战，一些粉丝们欢欣雀跃，称赞苏宁勇猛果断。我猜他们是缺乏商业常识。“价格战”这三个字，对于任何企业都不是什么好事。即使是占有竞争优势，一样是两败俱伤。而且不到把竞争对手赶尽杀绝的那一天，很难分出结果。电视机行业价格战的结果历历在目。没有赢家，活下来的全部重伤，至今未愈。当然你可以说供大于求。但是电商平台这个东西增加供给也是很容易的。

再者，实体店领域，苏宁的对手主要是国美，而且占了上风。电商，京东、亚马逊、天猫都在那里等着呢。就算京东是纸糊的巨人，现金流已经摇摇欲坠，不堪一击，另外两个可不是好对付的。还不提除了这些重量级对手，还有中小规模的电商，以及潜在的进入者。还有，电商就是个烧钱的领域。京东一直亏损，亚马逊成立十几年，也刚有点盈利。何以见得苏宁进去就可以快速盈利呢。现在的状况就是苏宁拿实体店的钱去做电商，投入巨大，还不知道什么时候有回报，甚至成败还不一定——当然，以苏宁的资金实力，最后活下来应该不难——更主要的，即使做成了，也只有60%是上市公司股东的。而且，如果活下来的巨头不是一家，而是两家、三家，那么苏宁也很难提价，弥补之前的损失。因为电商门槛不高，提价很可能引来新的竞争者。最后，这个过程肯定不会太短，三五年是少不了的，对于中小股东，注定会比较难熬。

实体店面已经大到不可能高速发展。随着物流仓储等等体系的建设，资产越来越重，周转变慢。这些都会限制苏宁的ROE和利润增长。

我不知道苏宁究竟会如何，它的不确定性太高了。而且，在理想的假设下，它未来数年的利润增长也不大可能超过复合20%。如此，目前的估值虽不能说高，但在这样的市场里显然不够有吸引力。

还有去电器化，做中国的沃尔玛...It's just a dream. 我想管理层也是说说就算吧。