银行的业绩开始分化。这是预料之中的事情，去年的集体上扬主要得益于利差扩大，而利差不能无限制的扩张下去。当利差和去年同期基本持平或者仅仅略有上升，银行的业绩增速就拉开差距了。

五大国行中，只有农行和交行增速还可以，但也远不及股份制商行和城商行。原因主要有二：一是体量过于庞大，规模增长速度受到了限制；二是半行政化的体制所限。中行这两年一直是悲剧的，原因也有二：大量的海外资产，在人民币升值的大背景下面临贬值压力；国内升息、利差扩大，可是海外普遍还处于低息周期，中行海外资产完全享受不到利率的提升，反而存款成本增加了。农行这两年增速很快，一是股改红利的释放，二是起点较低，三是县域经济增长快对其利好，四是活期存款占比高，初始存贷比低。我之前一直很看好农行，也曾经持有不少，但是换掉了，为什么呢，农行价格一直比较坚挺，而股份制商行一路下跌。我认同农行是最有潜力的国行，但也不认为它值得比兴业民生还高的估值，所以就调了。不过，农业的增长依然是让我意外的，拖着庞大的身躯，背着众多的网点和员工，带着1.44%的不良率，居然还能做到接近26%的年化加权ROE，简直是神迹。只能说它在县域经济当中的根基太深了。当然，它的增速还是开始下滑了。

另外，国行的核心资本充足率都不错。

城商行的增速也都不错。南京银行，存款基础奇好，连续几年贷款增速都追不上存款增速，在当地根基很深。但是，债券占比总是那么的高，ROE总是那么的不如人意。也许对于管理层，不求有功但求无过是首要的追求，但对于股东，这个ROE实在让人憋气。北京银行，增长可以，ROE也可以，而且估值目前很低，尤其是PB低。但是去年在9.68%的核心资本充足率下低价定向增发，这种赤裸裸的利益输送实在让人无法接受。9.68%的核心资本充足率还需要增发么？！宁波银行营业收入增速41%，利润增速大约23%，主要是拨备提得多，拨备前利润增长43%。另外一季度还有1.8亿的汇兑损失（叫你丫的炒外汇!)，扣非增速达到56%。11.85%的核心资本充足率实在让人看着流口水。不过也有几点让人担心：外汇业务的不确定性；同业业务做得太差，去年全砍了；贷款业务以中小企业为主，经济下行周期资产质量压力较大。

股份制商行，华夏光大一向都是打酱油的，就排除在选择之外了。中信和浦发类似，对公业务占比大，定期存款占比大，缺乏特色。优点在于稳健。深发展我原本看好，被平安收购以后就蛋疼了。平安是唯利是图的资本玩家，翻手为云覆手为雨，中小股东肯定是没有好果子吃的。比如平安银行被合并时对价为1.89PB对深发展的1.87PB，还要略贵一点，但实际上平安银行的ROE还没有深发展当时的一半，深发展的原股东被宰得很惨。民生势头非常好，不过充足率太低，而且我不信任他的管理层。招行一直是银行业的一个标杆，但我是一个实用主义者，老实说这几年它的增长实为平庸，而且充足率低，估值又高。兴业倒是还可以，只不过这个增发方案太恶心了。虽然核充率不足确实情有可原，但价格实在太低了，比去年的北京银行还低。但考虑到摊薄以后估值依然很低，又已经上了贼船，只好忍了。

投资界的大佬们对银行颇有分歧。正方认为银行低估，反方认为利润到顶、估值到底。最有代表性的就是老郭教训王亚伟：“你好像不太懂银行业。”我的看法很简单，银行现在估值在整个A股垫底。那么：

第一，银行业是否是整个国民经济之中盈利能力最差，前景最次的行业？

第二，如果说银行利润到顶，经济减速以后银行利润会下滑，那么其它行业利润是否也已经见顶？经济减速以后其它行业利润是否也会下滑？

第三，如果上市公司利润整体下滑，则银行业将会是下滑幅度最大的吗？有何依据可以判断银行业的下滑幅度将会最大？

既然我不会因为巴菲特买了比亚迪而买入，那么也不会因为大佬们的说法而卖出银行股。

对我来说，我就是大佬。我信任，同时也只能信任自己的判断。投资虽然需要谨小慎微，可是在决策的关键时刻，没有一点虽千万人吾往矣的气概，也就不要干这行了。