我有一个朋友在券商已经干了10年，目前已经是中层管理。就我的疑问，我向他做了一些咨询。

Q：去年第四季度的盈利状况？

A：很差，基本没有盈利。年终基本没有发钱。比前三季度差很多。

Q：今年年初如何？

A：还不知道。

Q：是不是经纪业务和自营做得不好，资产管理和投行稍好？

A：我们是地方性券商，以经纪业务为主。经纪和自营当然不好，资产管理也差，老产品亏损，新产品就发不出去。投行也不好。

Q：新业务能有很多帮助不？

A：估计不会太大，融资的话券商自有资金有限，主要靠银行资金的话券商只能拿利差，收入有限。融券券商只有自营业务的券可以出借，一般不会愿意借出。转融通还在讨论，具体推出时间和细则还不明了。很难带来爆发性增长。

Q：如果牛市再来，佣金水平还能上去不？

A：估计很难。老客户的佣金很难提，一提就转户。现在能开户的基本都开了，新增开户资源有限，就算佣金高一些，效果也有限。对于老客户主要是靠增值服务来变相提高佣金，但是现在券商的研发力量都比较差，投资顾问业务很难卖得出去。

以上。我认为券商的安全边际还是远远不够，暂时放弃了。