加载中…[转载]2012年的展望--被嫌弃的松子的一生 (转贴st621）
(2012-01-30 22:12:06)
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分类： 投资生涯 |
衍生品，金融创新，什么什么的...好玩，但与我无关。除非哪天我脑袋被驴踢了，否则我也就买点普通股和债券。
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名字的出典,呵呵自己查吧,每年我还是喜欢用一些风马牛不相及的名字.本来我想用一个更没有逻辑的"平安时代的外星人",不过么,我觉得这个名字更加符合我对明年的看法.
关于去年展望非常非常不给力以及已经很久没有写一点关于投资的诟病不绝于耳,以致于此blog已经处于冰点访问量的事实,呵呵,我只能说,被嫌弃得紧了阿.
当然之于我要说的,这些似乎也算不上什么,因为2012虽然不会是世界末日,但是对于我们这些靠孳息过活的寄生虫来说,肯定也是一个即将糟糕透顶的年份---至少从某种意义上来说.
去年写不写其实事后来看都是一样--百无聊赖,今年的,多半也是继续会这样,但是程序上还是要写一下,年度展望是个好习惯,要保持下去.
今年比较无聊的,明年会更无聊,从现在领导的尿性来看,现在的格局就回到了03.04年那样,保守,整顿,维稳定,要求大家回忆那段痛苦经历,似乎有些残忍
,但是对我来说,那也是个黑暗时期,倒并不是因为每天80亿的成交量或者无聊极点的走势,只要是因为那是个一切工具凋敝的时期,也少了日后的各种腾挪辗转百花齐放的盛况,我记得那时日,最后的otc也关了,老三债(茂炼,丝绸,南化)也以各自不同的方式结束了自己的历史使命.沈阳和淄博的基金也一个个下架了,然后长长时间内我们只能对着莫名其妙的A股傻笑.
我想2012年,多少会重复那种无聊气氛吧,说好的国债期货呢?说好的转融通呢?说好的备兑权证呢;说好的可交换债呢?
我只能希望大家都是好人,可是我表示无可奈何.
算了,这些高帅富我就不谈了,说说还在我们眼前的矮丑锉们
转债,从黄金筹码沦为垃圾,其实我也不知道为什么会这样,我只能说,这些都是某些脑残公司的脑残行为导致的,这些脑残
所占比例过高直接导致我们对转债的信心彻底崩溃;当然了 这其中同样脑残的债券基金也得算上一份,2012如果按照这个原则的话,我真不知道该给这些东东什么估值,也许最终,它们只能做做融资融券或者期现业务中的小配角,黄金时代终于还是一去不返,只是不知道下一个轮回中,她是否还会翩翩而来.
融资融券这个业务吧,既然说到了,我想带一句,我们可以从理论上设计出整整一个系列的各种所谓中性还是无风险的策略,但是可悲的是,券,券他妈的在哪里.在转融通最终成行之前,我想说,这只是个美好的理想.但是,这样大规模得建立一个做空机制,不知道是不是更有利于维稳,至少在2012,怎么看怎么玄?
至于三板我都不乐意说了,出于这样或者那样的理由,我只想说,这他妈的真的是"有生之年"系列阿.我去.
现在看起来,唯一还有点前途的是期现业务了,这个业务无非是个容量,从现在来说,大家吃个三瓜俩枣的还不是问题, 不过最大的问题是
,做这个每日的监测时间和盘后的硬功课时间大增,怎么说都是个体力活,不过话又说回来,在这个时代这就不错了,还有什么好奢求的呢.
分级基金可能是2011年一个比较让大家惊喜的东西,无论是A类还是B类或者A+B类都有自己独特的拥趸和独特的价格轨迹,通过各种组合.可以得到不同效果,这个其实各大师去年已经搞了不少启蒙,我也就不班门弄斧了,唯一我就想说,B类债券有时候真不如A类债券,而B类债券甚至有时候还不如不A不B的封闭债基.至于为什么,我觉得这个可以另外再讨论.可惜我们现在的封闭债基多少都有资产毒垃圾倾向(20%的权益类资产)
既然提到这个份上,我还是要说下债券投资部分--这个和题目的联系比较紧阿.
大家也都知道,郭主席上来作的最务实的就是连发了两个对债券的文并成立了债券办公室(其他那些被媒体吹喇叭的种种,我实在看不出到底有多大改变)
这个政策信号,让我只有一个感觉,就是寒
本来么,做交易所二级市场的就已经是珍稀动物了,现在这些自我感觉好得不得了的家伙又继续搞所谓的规范,你Y的不去提高中间机构的业务素质妹的和我们这些一等良民较什么劲阿?
2012的债券市场确实很悲催阿,本来预计的是信用冲击和利率冲击将会慢慢平缓,债券将走一个恢复性的平缓上涨,但是实际上事与愿违,因为除此之外,又来了一个技术性冲击,这个冲击带来的信号非常不好.就好比房产调控,把2级市场的水龙头一关,把交易搞死,这样你们就老实了就太平了,风险就可以避免了.按照他们的倒霉逻辑,就是要你们好好接受那1年规定的利率.别多想,什么交易,什么超额收益,什么套作.这些全是让那些拿高工资的晚上睡不着的东西.债券市场最大的风险是什么?既不是停牌也不是资不抵债也不是实质违约,而是,当发生这些的时候,本来只需要几个行长大家坐下来在资产负债表上配合的一勾得时候,突然冒出来好几十个2货来要求他们搞债转股或者要求执行担保等等奇怪的要求.
接下来再谈利率冲击,在这个高利贷横行的年代,企业债券这点利率确实不够看;但是另我们感到比较没意思的是场内的利率仍然很低,无论是回购还是shB都没法体现整个市场的真实利率情况.我们的市场好像永远是两个圈子.你玩你的10%
我玩我的5%哦对不起,我把时间刻度忘记了,一个是月,一个是年.债券,作为这种精神分裂现象的牺牲品,就永远在承受着这两个市场的互相撕扯,怎么比怎么都两头不着杠,尤其是在这个连货币都做到年化5%的时代,各类"高收益"债和各类"高信用"债情何以堪
至于信用冲击,我们更不用说了,财务报表自然是不能看得,第一是不怎么真,第二是要真了,真得吓死你;我们也只是寄望于,为了维持所谓的稳定,不会让这类事件发生的寄望,认为那些无论是A还是AA还是AAA的都是我们心中的AAAAA.这甚至导致我一个不太正确的联想,为了让胸部对女性自尊的影响,不如建议我们把胸围的计量方法改成中国债券的评级,这样至少从字面上来说这样大家的情绪就比较平复了.但是事实真的是那样么,如果总有那么几个不识相的要展示它们丰满的36D,然后再大言不惭地说出是用盐水袋或者硅胶什么垫出来的时候,我们会作何感想呢.
在大家心情平复之后,在经历了那么多次冲击的时候,我现在想,倒真不如直接上*st来的实惠,至少不用操白粉心,赚白菜钱了,说到底,在我国做所谓的固收,都是被嫌弃的.
再说到底,债券失去了交易性,它就不能反映市场利率,也就沦落为各种定存,而最糟糕的是,在那个小圈子里,我们还要忍受货币超发带来的脱皮.
而我们的固收产品只有一小部分能做到上市交易的.除了债券,大概就只有a类基金,只是由于相互影响和复杂的退出机制.难以完全反映市场利率,也不会因为利率变化造成明显的超额收益机会.
有点赶狗入穷巷的感觉,至少在2012年
我们大概所能做的也就是多刷刷银行理财的网页看看有什么略好的选择,或者干脆直接买*st自甘堕落一把.
黑暗时代还是多少会回来一阵子.毕竟这是2012阿
最后,送给和松子一样被嫌弃的平安时代的外星人一枚
那些长句,我最喜欢了.
所占比例过高直接导致我们对转债的信心彻底崩溃;当然了 这其中同样脑残的债券基金也得算上一份,2012如果按照这个原则的话,我真不知道该给这些东东什么估值,也许最终,它们只能做做融资融券或者期现业务中的小配角,黄金时代终于还是一去不返,只是不知道下一个轮回中,她是否还会翩翩而来.
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