打了半天字，当机，白费。没心情再打，简单说。

今日股权激励方案，总体中性。标准不高，也没什么摊薄。股价随大流涨了1个多点，可以说没有回应。

本公司2010 年10 月非公开发行股票募集资金投资项目“营销网络建设项目”进展顺利。本月24 日，上海、南京、武汉、成都、乌鲁木齐5 家体验中心同日开业，截止目前，共有包括汕头、广州、北京在内共8 家体验中心正式投入运营。特此公告。

内销终于有了些起色，1-9月为1.5亿，也只占总营收的8%多点。新开门店是需要时间培育客流的，1、2年内，不要说对现金流的影响是负面的，恐怕对会计利润也是。但没办法，这种重资产的扩张方式就是这样。

2006是宜华加权平均ROE最高的一年，扣非达到19.67%。上市当年和上市前的数据，不足为凭。这一年负债率46.2%，对于一个制造企业，属于中等；毛利27.51%，销售净利率14.95%，那是相当高的。为什么ROE也就这水平呢，固定资产（按照原值计算）周转2.47，总资产周转0.634，实在不高。这时候公司的产能已经比较紧绷，不过2004的募投项目基本都还没有达产，占用了资产，刨除这一块，周转可以更高一些。

今年如果营收能够达到26亿，则总资产周转也不过区区40%不到。按照60-70亿的产能，充分利用，也就100%的周转率。大约这是行业特性，虽然毛利率和净利率不错，周转也就这样了。不过100%的周转至少可以创造出接近30%的ROE，但是关键是市场，美国不回暖，一下子哪来那么多的需求呢。内销建设也不是一两天，美克都花了多少年了。不过美克的超低ROE甚为可疑，我一直怀疑是会计诡计。

继续观察观察。