这个公司不好吗？非也，这是个很好的公司。只不过它的周期性很强。

威孚的下游是柴油发动机，它的头两名客户就是潍柴和东风康明斯。而这些柴油发动机的下游又主要是重卡和工程机械。我把钢铁、水泥、重型机械和重卡称之为固定投资四金刚，因为这四个行业的景气基本系于固定投资，一荣俱荣，一损俱损，联动性很高。

2008年这四个行业集体下滑，但2009年就被4万亿刺激计划撑起来了。这并不能说明行业的下滑周期一般就是一年，因为这是一个非正常的周期，是被人为干预的周期。另外，中国的固定投资规模这30年来一直在扩张，四金刚可能没有真正经历过市场天花板的考验。

看看今年的情况吧：钢铁下滑；重卡下滑；水泥整体还在上升，背离的原因我尚未完全弄清楚；工程机械，几个龙头还在高速增长。从固定投资来看，07年顶峰；08下滑；09刺激，大笔的钱投在铁公基上；10通胀，开始紧缩，高铁建设减速，高速公路建设减速，房地产减速；11寻找到了新的增长点，那就是水利基础设施建设和保障房。保障房地方政府拖拖拉拉，雷声大雨点小，水利建设还在十二五规划的纸上。

总体来看，我认为下滑不可避免，这是一轮下滑周期的四分之一或者三分之一处。而且中国GDP行将减速，靠固定投资拉动经济的粗放增长模式可能不会在持续。投资减速，出口减速，将来三驾马车当中消费将是领头马，未来20年消费股前途远大。但是现在消费股都很贵，而且质地参差不齐，本身消费领域竞争又很激烈，我一时也选不出什么好马。

对于强周期行业，我们常常犯两个错误：买得太早，卖得太晚。而且股价往往与业绩不同步，股价总是先于业绩见底见顶，因为先知先觉（或者说自以为是）的投资者们提前买进和卖出。不管如何，威孚才下滑了一个季度，我不认为这就是这个下滑周期的终结。四季度同比下滑的几率非常大，一是景气不好，二是去年基数很高。

我决定暂时不出手，至少也要等到今年业绩明朗，或者业绩快报出来，或者年报出来再建仓。即使判断错误而踏空，也没什么可怕的，毕竟还有不少其它的选择存在。