应收账款和存货如果和营业收入同比例增长，属于正常。

经营现金流如果总是大于利润，两个可能：第一是企业擅长于赖账不还，应付越来越多。存货的减少毕竟是有限度的。第二是庞大的折旧掩盖了真实利润。

巴菲特： 自由现金流（真实利润）= 会计利润 + 折旧 + 摊销 + 其它非现金性费用 - 维持性的资本支出

我以前考察公司总是很注意固定资产、折旧、资本支出、摊销这几项，看看是否有隐藏或者高估利润。后来发现高估利润的情况很多，太多没有护城河的公司其维持性的资本支出远高于折旧，却不能带来多少实际的增长。被低估的则较少，和与实际使用寿命和损耗状况不相称的、快速且低残值的折旧政策确实可以掩盖利润，而且也为很多企业所常用，但是除非是固定资产或者待摊部分比例很大，否则难以显著的影响利润。而这样的企业比较少，而且多为公用事业公司，比如水电的长江电力，高速公路的宁沪高速等。前者是高折旧，后者是高摊销。