次贷还有第三波 高盛或难逃商品泡沫

或者，高盛最危险的时刻还没有到来。

9月12日，美国第四大投资银行雷曼兄弟宣告破产，直接将次贷危机演变成全球性的金融危机。而在雷曼之前，壮烈“牺牲”的还有美国第二大次贷机构新世纪金融公司、第五大投资银行贝尔斯登、最大房屋抵押机构房利美和房地美，以及摇摇欲坠的美国最大保险机构AIG。

当包括原油期货在内的巨浪袭来，人们的疑问是，下一个雷曼是谁？

高盛操纵

商品市场牛抬头

据华尔街的传闻，雷曼兄弟破产，美林被收购，华尔街次贷危机的洗牌有被高盛操纵的痕迹。高盛专注于股权投资和兼并，但近年对商品市场尤其是石油市场非常感兴趣，涉足很深，其伦敦的研究小组一直以准确判断石油走势而闻名。遗憾的是8月份全球商品市场尤其是石油价格一路暴跌，这让商品市场著名的多头高盛遭当头棒喝，其预测全球油价将登上200美元也落空。最新高盛的三季度报告显示，这家在次贷危机中唯一保持盈利增长的华尔街投行的季报利润下滑70％以上，投资业务出现亏损。

但这一次对次贷危机的清算，让商品市场多头高盛重新看到了希望。9月12日，美元指数从80往下掉，资金开始悄悄提前撤离美元；9月14日，这个决定雷曼命运日子的到来，这一天不仅改变了雷曼的命运，也改变了美林和AIG的命运，三大金融巨头很巧合地在同一天爆发，华尔街乱成一团。

AIG陷入危机让投资者担心次贷危机新一轮冲击波会将更多的金融机构拖入漩涡中，股市出现了恐慌性的抛售，美元资产开始逃离，资金开始买入商品期货和黄金白银等有货币属性的贵金属，寻求资金保值的安全避风港。9月17日，美元指数大跌2.99％，而纽约商业交易所12月交割的轻质原油期货合约从91美元盘中最高涨到97美元，全天飙升5.94美元，涨幅达到6.53％，纽约金属交易所12月交割的黄金合约每盎司狂涨70美元，轻松越过850美元/盎司，涨幅达到8.97％，而白银涨幅超过黄金达到9.73％。

“弱势美元符合美国国家利益，二季度美国经济增长恢复很快，主要是依靠出口拉动，美国出口增长主要受益于美元的贬值，由于美国政府出面拯救贝尔斯登，金融市场开始稳定，美元开始了攀升，美元指数上升到80，华尔街新一轮金融风暴的发生很巧合。”北京中期总经理母润昌接受采访时说。

显然，华尔街都以为贝尔斯登之后政府已经亮明了底线，显然市场的预期错了，雷曼并没有贝尔斯登这样幸运。雷曼破产不仅是对次债的清算，而且也借此打压一下美元快速上涨的势头，美元上涨过快必然影响美国的出口和经济恢复。

“高盛和美联储的关系非常好，财政部长 保尔森 本身就是原来高盛的CEO，”美国锐联资产管理有限公司研究部副主任李飞飞告诉记者，“高盛拥有的资源是其他投行所不具备的，高盛掌握了华尔街的最高利益”。

石油期货遭重创

次贷还有第三波

在这场被格林斯潘 称为百年一遇的金融危机中，石油期货市场受到了重创。

9月16日、17日，在恐惧中，高盛等投资银行在内的各路多头资金紧急平仓，造成多杀多局面，石油期货价格从100美元上方直线坠落近10美元。上海通联期货的分析师李甜甜认为，近期虽然石油期货价格出现了强劲的反弹，但危机远没有结束。

准确地说，石油价格仍将继续下行。目前，金融危机反映出的最主要问题就是流动性不足，而这必然使原油多头平仓以兑换现金。从技术上来说，石油价格在跌破100美元以后，宣告长达2年多的牛市已经结束，目前已经进入到熊市周期中。而在一个空头市场中，每一次反弹后都会遭到更猛烈的抛压。

在次贷危机第三波到来以前，石油价格会在80美元以上有明显的支撑。“毕竟石油是有限的特殊资源，短时间内下跌幅度将趋缓和。”

从对原油价格有重要影响的美元指数来看，美元指数在冲破80以后出现了明显的回调。但李甜甜认为，美元指数仍然有再次走强的动能，“毕竟虽然美国经济情况比较差，但欧洲等地区的衰退更明显。”而美元指数的走强，将压制石油价格反弹的高度。

更重要的是，高盛这样的主力机构在今后一段的石油期货交易中将如何操作自己在石油期货交易中的头寸呢？这不仅影响着石油期货的走势，更决定着他们自身的命运。

从已经公布的情况看，以高盛为代表的投资银行正逐步加入到空方的阵营中。高盛此前正确地估计了次债将陷入危机的形势，并机敏地避开了其他危机。但在接下来的商品市场危机中，能否全身而退，最为关键。

悲观的分析师认为，纵火者必自焚。高盛作为原油大泡沫的制造者之一，最终很可能因原油泡沫的急剧破裂而被淹没。乐观的分析师则认为，高盛持有的原油多头头寸平均成本较低，尽管最近国际原油急剧下跌，但可能尚未损失其本金。

高盛业绩暴跌

前景堪忧

投资者正在用资金投票。

9月17日，高盛股票暴跌13.9％，创下历史最大单日跌幅，更加重了人们对这家老牌投行的担心。联邦监管人员更紧急制定规则，阻止卖空以防止其他华尔街公司倒闭。

此前，高盛刚刚公布了第三季报。三季度，高盛营业收入和净利润分别为60.4亿美元和8.45亿美元，对应每股收益1.81美元，较二季度降60.5％，较去年同期下降70.5％，跌幅创近9年的新高。

三季报还显示，高盛集团资产管理业务逆市上涨，三季度录得收入20.5亿美元，较去年同期增长4％。但一直十分坚挺的投行业务却出现下滑，录得收入12.9亿美元，较去年同期下降40％。

惨淡的业绩说明，在金融危机中，没有一家金融机构可以独善其身。成立于1869年的高盛是全球历史最悠久、经验最丰富、实力最雄厚的投资银行之一。在史无前例的全球石油大牛市中，高盛一直是坚定的鼓吹者和多头头寸的持有者。虽然没有人知道，高盛究竟持有多少桶原油头寸，但人们普遍认为，以高盛为代表的投资银行，是推动原油价格不断走高的主要力量和主要受益者。

华尔街是大海，谁在其中裸泳，只有潮水退去以后才能发现。随着一家家投资银行的破产和转手，高盛的命运引起了全球投资人的极大兴趣。

今年5月份，高盛还乐观预计，原油价格将达到每桶200美元。此前，他们从事石油研究的工作室从每桶50美元一路唱多，成为全球预测油价最准的地方。根据外电报道，高盛、摩根大通、巴克莱资本和摩根士丹利等4家投行所控制的商品互换头寸，在市场总量中所占的比例高达70％。他们是纽约原油期货合约最大持有者，也是油价泡沫的最大制造者。

雷曼兄弟在石油的判断上与高盛曾经一唱一和。在高盛发表油价将上升到200美元以后，雷曼兄弟也紧跟着表示，资金流入具有在短时间内保持自给自足的特性，这意味着商品市场可能继续目前的牛市行情。他判断油价在短期内有可能突破150美元乃至200美元。

唇亡齿寒，残酷的事实使雷曼兄弟退出了历史舞台。那么高盛呢？就在上周，美国有传言称，为了求生存，美国硕果仅存的两大投资银行，高盛和摩根士丹利有合并的可能。

或者，高盛最危险的时刻还没有到来。