加载中…通货膨胀对于零售行业具有利好作用
(2011-06-11 20:09:20)
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股票 |
CPI高企，商业、医药板块有机会
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时间：2011年06月11日 08:48:53 中财网 |
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零售业利润不受通胀影响
通货膨胀对于零售行业具有利好作用，从统计数据来看，2004年开始至今，零售行业的盈利能力只随季节波动，通货膨胀率对于零售行业的盈利能力不具有削弱作用。比如，2008年3月，CPI达到接近8%的峰值，而同时零售百货行业的收入增速达到接近25%的最高增长速度，营业利润率到5.5%的较高水平。而2009年9月CPI降到-2%时，零售百货行业的收入增速也降到了5%左右，营业利润率回落到了5%以下。
基于历史数据的分析，目前的通货膨胀对于商业零售板块利润提升具有促进作用。湘财证券分析人士指出，零售行业销售的商品基本上为必需品，价格弹性较低，价格弹性低的商品在销售价格上升的情况下营业收入将会出现增长，在轻微的通货膨胀过程中，零售行业的盈利能力基本会保持不变，收入上升而盈利能力不变的前提下，零售行业公司的经营业绩将会得到较大程度的提升。
从估值水平来看，包括百货、超市、专业连锁、贸易的商业零售行业目前市盈率为25.01倍，明显低于历史平均水平，历史平均市盈率达到35.66倍。有关分析人士指出，尽管当前从基本面分析来看，零售行业业绩增长的确定性在不断加强，但是市场尚需要一定的时间来消化这一积极影响，板块全面启动的时机尚未到来，中报发布期将会加强市场对这一积极效应的确认。因此，中报发布期将会成为零售行业整体启动的时点。
医药股估值低需求旺
具有抗通胀、保值能力的还有医药板块。最近A股具有抗生素概念的相关医药公司股价纷纷异动，集体发力上攻。医药无疑是抗通胀较好的品种，因为无论在什么样的经济环境下，社会对于医药的需求总是刚性的，尤其是厂家有定价权的产品，即使原材料价格上涨，生产这类产品的厂家完全可以将成本压力向下游传导。
目前医药板块的估值已经接近历史底部。据申银万国统计，2008年金融危机全市场最低PE14倍，医药板块20倍；2005年全市场最低PE12倍，医药板块22倍；目前全市场预测PE14倍，医药板块26倍，这预示着板块估值正在逐步靠近2008年金融危机和2005年时的估值底部区域，在目前的点位，医药股的机遇已经出现。
从资金的走向来看，最近一段时间，医药板块持续在资金净流入排行榜上名列前茅。而目前在欧洲出现的肠出血性大肠杆菌疫情，进一步推动了医药板块表现，抗菌类上市公司已有所走强，比如联环药业、鲁抗医药、康美药业等。显然，大资金已经注意到医药板块这一社会热点，并可能会借机炒作一番。
□ .林.劲.榆 .新.闻.晨.报.刊
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