此文是网友沙驼根据某次呱呱公益讲座录音整理成文的，我对它进行了必要的修改和补充，节选其中的两段重要文字发出来，以飨读者。

一、技术分析总论

 第一个问题，技术分析为何有效，换句话说，我们为何要通过技术分析来进行交易？

我认为决定市场价格涨跌的因素是多空双方的力量和意愿。只说力量不谈意愿，偏了；反之亦然。可以说力量和意愿缺一不可。比如说某部分资金看空，有做空的意愿，但你的力量不够，不能成为主导力量，那么股价就会上涨或横盘，这是说意愿。再比如说你有大量的资金，可以买入做多，但你觉得价格不够低，想等一下，那么空有力量却无意愿，就不能使股价上涨。

在股票市场，不考虑融资融券的前提下，做空的力量是筹码的持有者，他不愿持有就会想办法卖出。当希望获取筹码的人很少、力量不足，或者没有大量获取的意愿，就导致想交出筹码的人，必须把价格向下挂才能卖出去，这时做空的力量和意愿是大于做多的力量和意愿的，那么股价就会下跌。筹码抛出到一定程度，原来持有大量筹码的人，他的筹码在逐步减少，做空的力量也就不足了；还有一些人由于价格已经降低到的一定程度，他不愿以血的代价再交出筹码，假如恰好在这个时候，有人希望获得筹码（有意愿）且有大量的资金（有力量），当这个做多的力量和意愿大于做空时，股价会由快速的下跌转为反弹。当反弹到一定程度，做多的力量和意愿开始消退，比如说从08 年半山腰30多元买云南铜业人，跌到8元，不愿意交出筹码了，后来又涨到30了，他熬了这么长时间，就容易选择卖出。再比如中国石油，48元买的，到现在可能还不会卖，但如果涨到24元了，这些人已经等了好几年了，他卖出筹码的意愿就比较强，那时假如筹码的供给量远大于需求量，他就又会下跌。

再比如上证从3067跌到2610 点，有些人会认为是一个重要的底部，有些人会认为他只是一个反弹，会有人卖出筹码，也会有人抢筹码。当抢筹的力量和意愿大于抛筹时，2610 的反弹就成功了。由于下跌离3067并不远，反弹了一阵之后，浅套的人，本来套30%，现在只有10%了，就有可能趁着反弹把筹码卖出。这个时候，由于2610 的上涨已经持续了一个多月，做多的资金也开始变得有些犹豫，那么此时做空的力量和意愿会大于做多的力量和意愿，指数就会重新出现下跌。当下跌到2610附近的时候，有些人会想他会不会出现第二底呢？他又开始买入筹码，虽然有做多的意愿，但是做多的力量比不过套牢筹码卖出的力量，导致2610 的低点又被跌破了。

而期货市场的价格涨跌，也是由“力量和意愿”来决定的。比如铜，有人看多有人看空，假如某个时点，铜的价格很高，做多的人要么由于心理恐惧减仓、要么由于获利巨大需要兑现一部分利润、要么认为价格远远偏离了生产成本；同时呢，看多的人把资金已经用得差不多了，大量持仓，已经没有多余资金也就是没有力量推动价格上涨了，甚至他们心理上也有些恐高了，不太敢再投入大量资金。这时看空的呢，假如恰好力量和做多的一样大，而由于做多阵营内部发生分歧，或者做多者自己产生纠结，那么空头就会占有优势，顶部就出现了。即便是市场操控者，比如滨中泰男，他的力量不是源源不绝的，当他大量持仓，后续力量不够了，场外资金也不愿参与做多，就会被击垮。

综上，我认为，决定价格涨跌的根本因素是多空的力量和意愿。

那么，这句话有什么用？怎么去实战呢？力量和意愿会表现在盘口、K 线和成交量上，这就是我们要通过技术分析来进行交易的原因所在。我为什么要先把这个事说清楚呢？因为有的人，他在价值分析和技术分析中摇摆不定，一会老巴（巴菲特）说：我没见过一个人是通过画线发大财的；一会听利维摩尔说：用技术分析就能战胜市场。那么他会犹豫，不知道该选择技术分析还是基本面分析。

在我看来，决定市场走势的根源是多空双方的力量和意愿，而做多（空）的力量和意愿会表现在图表上，这样我们就可以通过图表分析来交易。

第二个问题，学习技术分析的本质目的是什么？

看这篇博文《技术分析的本质目的兼谈点和面的关系》，研究技术的目的，就是给自己建立行为规范，建立交易规则，目的是为了交易。我们学习任何技术，看任何一本书，听任何一堂课，把精力都要放在如何建立交易规则上，而不是学着找什么支撑、阻力，那是股评家的事，跟交易者没什么关系。比如说，你测出来某个位置是阻力，到了那里你该怎么交易？这是核心。而不是满足于某个位置测准了。“测准了”假如只能让虚荣心膨胀而不能让钱包膨胀，它就一文不值。

第三个问题，平时我们进行技术研判要解决的是什么问题？

第一，方向问题。我们有了顺势交易的理念，但究竟方向是向上呢还是向下呢？哪个级别的趋势向上？哪个级别的趋势向下？假如辨不清方向，顺势而为就无从谈起。

第二，级别问题。趋势有大有小，究竟它是哪个级别的趋势？是否足以影响上个级别的结构？是否恰好符合自己的交易周期？有些趋势，我们可能不参与，比如判断是持续50小时的反弹，而你只参与50个交易日的趋势，那么这种级别的反弹就会放弃。

这就是我对技术研判目的的理解。

  第四个问题，交易技术要解决什么问题？

  要解决的是干什么（进出场、持有、观望、加仓）和怎么干（选股、选品种、 定仓位、如何加仓）的问题。

二、关于形态学

为什么先从形态学入手？因为形态学是我们技术分析的基础，我的技术研判，形态学起到了一个非常重要的作用。先说形态学的优缺点。

 缺点：

1、主观。一个三角形形态，分析师A可能认为他是底部，分析师B认为他是中继，分析师C 认为他就是走一个横盘。所以，形态学的主观色彩非常浓，在学习过程中我们一定要警惕这一点。再一个，形态并不是每时每刻马上就能能辩识的。比如说上证（图片由网友沙驼配图并标注，下同。在此感谢沙驼的辛苦劳动。）

http://s13/middle/40e66935tc53e1047d28c&690

上证的6124和5522，在形态学分类中，这个不算M头，只能算一浪一浪的下跌，从4778到5522只是一个反弹。但是我们根据道氏理论各个指数之间相互验证这一条，看一下深综指的周线图表，他却是一个典型的周线M头。

http://s15/middle/40e66935tc53e16c56c6e&690

2、事后完美，事中不容易辩认，事前容易糊涂。我们看上证06年5 月份，当时看是周线级别的顶背离，事后看是一个楔形中继：经历过07 年牛市的人，事后看530 暴跌那一段是一个三角型中继，当时看就是个M头。

http://s2/middle/40e66935tc53e207753f1&690
  

3、形态学把各种形态都罗列进来，无所不包就恰好成为了它的一个缺点。比如中继形态，各种模式都讲到了，你还能想出其他模式吗？再比如底部形态，三角形也可以成为底部、楔形也可以成为底部，所有中继形态都可以成为底部，你还能找出其他可能吗？

我为什么先讲缺点？我怕你在交易中，把形态学做为唯一的交易标准，如果这样做，后果是非常可怕的。

优点：

1、它可以辩识各路资金的力量和意愿，多空双方是某一方占优，还是双方平衡。同时，它可以制定你的交易策略，还可以对趋势行情进行空间的量度、时间的推算。

2、更有助于方向的研判。尽管有人诟病道氏理论，认为他给出的交易信号太迟了，但是在几百年的交易史上，他仍不失经典的、基础的地位，原因就是尽管信号迟，但很难犯下方向性的错误。

同时，形态学也是我今后要讲结构分析法的一门基础课程，所以我把形态学优先放到前面来讲。

一个完整的结构，他总是由四个部分组成的：底部、趋势、中继、顶部。底部和顶部结构是相同的，倒过来即可。中继结构有三角形中继、矩形中继等，他也会出现在底（顶）部结构中；趋势结构就是简单、流畅的一个趋势。

在讲底部形态的时候，我会把三角形之类的结构放到中继结构中来讲，因为它们尽管可以出现在底部，但出现在中继的概率更大。中继是整个结构中的一个站点，我们在技术研判过程中，判段当前是顶部结构还是中继结构，是很重要的一个事情。因为所有的结构在初始阶段都像一个顶部结构。中继结构又分两种：一种是波浪型的中继结构，他仅仅是和原来趋势方向相反的一段小结构，在国内通常被称为反弹（当主流趋势向下时）或回撤（当主流趋势向上时）；还有一些中继结构是矩形、三角形、楔形等，楔形本质上和三角形是一样的，他们的区别是：楔形两条边是同向的，而三角形两边是反向的，他们最终都会交叉为一点。

最为常见的底部结构有下面几种：W底、头肩底；有时候我们会发现底（顶）背离，也是一种底（顶）部结构，底（顶）背离往往导致的后果是造出一个头肩底（顶）来；还有圆弧底（顶），是非常难于辩识的；还有一种最可怕的底部结构是V形底；比V形底更可怕的是尖顶，因为你跑不及。在所有的底（顶）部结构中，最需要防备的就是V形底和尖顶，最容易辩别的是M头和W底；其次就是头肩底（顶）。这些底（顶）都分别有自已的量度目标，分别有自已的交易方法、仓位设置，这个交易方法就是交易技术。那么仓位设置呢，我们学了这么多，但是不知道怎么通过仓位设置进行交易的话，形态学就等于没用，某种意义上来讲，我讲的这些交易方法要点也是为了弥补形态学天然的缺陷，就是事后完美、事中糊涂、事前不明白。