税收对企业投资决策的影响

文 / 王秀芝

　　税收日渐成为企业投资选择的重要因素。税收对企业投资的影响是通过对投资收益的影响而发生的，而投资收益又受投资成本的影响。商品税的多少影响企业经营成本的高低，所得税的多少直接影响企业投资成本的高低。因此，税收对投资成本的影响最终会表现为对企业投资的效应。

　　以企业所得税为例，企业所得税是对企业的生产经营所得和其他所得征收的一种税，其实质是对企业的利润征税，从而会减少企业投资的净收益。而企业在投资决策时所关心的正是企业投资所获得的税后净收益。因此，企业所得税对企业投资决策的影响为：税收负担轻或者减税有利于刺激企业投资，而税收负担重或者增税会抑制企业投资。税收负担轻重或税收负担增减可以从国家在某个时期的税收政策中体现出来。税收优惠是国家税收政策的组成部分，是减轻税收负担的一种手段。国家通过实施税收优惠政策引导企业投资方向，调整产业结构，刺激经济增长，企业在进行投资决策时应分析国家的税收政策导向，预测税收特别是企业所得税对企业投资收益的影响。

　　一是分析税收制度的区域导向型优惠、选择税收负担轻的投资地点。我国现行企业所得税制度规定，经济特区、沿海开放城市、国务院批准的高新技术产业开发区的高新技术企业的所得税税率一般是 15 ％，其他地区一般是 33 ％，相差 18 个百分点。而且，国务院批准的高新技术产业开发区内的高新技术企业，自投产年度起免征所得税 2 年。从国外的情况看，对于高新技术企业有的国家和地区不征收所得税；征收所得税的国家和地区，所得税税率有高于我国的，也有低于我国的。因此，投资地点不同，税收负担会有所差别，最终影响到投资收益。对于跨国投资者而言，还应考虑有关国家同时实行税收居民管辖权和收人来源地管辖权而导致对同一所得双重征税的问题，以及为避免国际间双重征税的双边税收协定有关税收抵免的具体规定，合理选择投资国家或地区。企业进行投资时，应充分利用不同地区的税制差别或区域性税收倾斜政策，选择整体税收负担较轻的地区进行投资，使得该投资收益较大。

　　二是分析税收制度的行业导向型优惠，选择税收负担轻的行业进行投资。例如，我国企业所得税制度规定，对新办的劳动就业服务企业，当年安置城镇待业人员达到规定比例的，可在 3 年内减征或免征所得税。而外商投资企业和外国企业所得税制度规定，从事港口码头建设的中外合资企业，经营期在 15 年以上的，经企业申请，主管税务机关批准，从开始获利的年度起，第一年至第五年免征企业所得税，第六年至第十年减半征收，其税率为 15 ％。而对于从事农业、林业、牧业的外商投资企业和设在不发达的边远地区的外国投资企业，经营期在 10 年以上的，从开始获利的年度起，第一年和第二年免征企业所得税，第三年至第五年减半征收。而没有优惠的其他行业，所得税率一般为 33 ％，且没有减税期和免税期。

　　三是考虑企业的投资方式。按投资的对象分，投资分为直接投资和间接投资。直接投资一般指对经营资产的投资，通过购买经营资产，兴办企业，掌握被投资企业的实际控制权，从而获得经营利润。企业进行直接投资面临的税制因素很多，可以涉及到商品税、所得税、财产税、行为税。企业在进行直接投资时，还会面临是新办企业，还是收购现有亏损企业的问题。如果税法允许投资企业与被收购企业合并报表集中纳税，则盈亏抵消以后，投资企业的所得税负担将有所减轻。间接投资是指对股票或债券等金融资产的投资，对这种投资方式，需要关心的是投资收益及投资风险，而税收是一个重要影响因素。我国税法规定，企业分取的利息收入，在计算应纳税所得额时准予扣除，即国库券利息收入是免税的。

　　四是企业在投资时，还应考虑企业的组织形式。因为企业的组织形式不同，税收待遇也有差别。现代企业的组织形式有公司制企业、合伙企业、独资企业等多种形式。公司制企业是一种重要形式，不少国家对公司和合伙企业实行差别税制。公司内部的组织结构不同，总体税负也有差别。从税法角度看，子公司与母公司的关系和分公司与总公司的关系不同。子公司是独立的纳税人，而分公司作为总公司的分支机构，不作为独立的纳税人。对于国内纳税者，因为分公司不作为独立纳税人；分公司的经营结果不论是盈利还是亏损都转给总公司，由总公司统一集中缴税，总公司与分公司之间的盈亏在计税时可以互抵，而母公司与子公司之间不适用这一税收政策，两者自负盈亏，各自缴税。

　　以上分析主要从静态角度考察税收对企业投资的影响，这种静态分析表明了税收对企业投资决策可能产生的一般效应。但企业投资决策是一个十分复杂的过程，不仅与现行的税收制度有关，而且在很大程度上还取决于企业对国家未来的税收政策的预期，即企业在进行投资时，不仅要考虑现行税收制度、税收政策，还要关心国家的税制改革状况、税制改革动向、税收政策的导向，使得本企业的投资既能尽可能多地享受国家的税收优惠，获得最大的投资净收益，又能符合国家税收政策，接受国家的税收调控，促进我国国民经济的迅速发展。

　　作者单位：中国人民大学财政金融学院