华鑫证券是采取IPO还是借壳上市呢？目前来看采取IPO可能性不大，因为，目前一、二梯队的券商都在排队IPO,很难排上属于第三梯队的华鑫证券。09年之前除中信证券（宏源证券由信托重组）外，其余证券公司都是采取借壳上市，华鑫证券应该也不例外。那么，华鑫证券可能借壳谁家，分析仪电旗下上市公司用排除法进行推测：

    1. 上海金陵已经重组成为工业地产开发、商办房地产租赁为主业，可排除。

    2.飞乐音响。要借壳飞乐音响,很难排除借壳障碍。首先，其持有的3.84亿股华鑫证券股份如何处置，是转让，还是在借壳后注销（按照证券法规定上市公司禁止持有自家股票）。如果注销减资，将影响借壳后的增发融资。所以，这3.84亿股必须在借壳之前转让，因为数量太大，转让价格就很难平衡。我们假设华鑫证券评估每股4元，虽然增殖了3倍，在目前市场情况下，飞乐音响的中、小股东是不会通过以这样价格出售的。假设飞乐音响把华鑫证券股份以每股15元卖给上海仪电，那么飞乐音响向华鑫证券股东发行股份购买华鑫证券资产就成为问题。所以，飞乐音响的3.84亿股华鑫证券股份将会使运作借壳的投行机构伤透脑筋。

    其次，飞乐音响的主业LED等节能照明产业情景不但非常看好，而且也是当前热门题材。可以说，飞乐音响目前资产相当优质，且一但华鑫证券上市，（可比西南证券、太平洋）其3.84亿股将增殖60多亿元，故此，上海仪电是不会清壳飞乐音响的。所以，飞乐音响也可排除。

   3.广电信息主业将重组不会清壳。广电电子已经清壳，清壳后是否用来装华鑫证券，还是另有其用，其B股股东持有的近3亿股广电电子,是否会成为华鑫证券借壳障碍。

   4.飞乐股份.11月14日刊登把上海精密科学仪器有限公司100%股权以1.929亿元价格转让给控股股东上海仪电的关联交易公告，这离华鑫证券借壳又走近了一大步。现在，飞乐股份只剩下汽车电子和4800万华鑫证券资产。只要能够被借壳，4800万华鑫证券资产的处置，飞乐股份股东意见分歧问题不大，汽车电子资产转让也比较容易。

   所以，飞乐股份被华鑫证券借壳的可能性最大。