今天看着不停跌的康美药业非常恼火。一整天都在找替代的标的。看了看雅戈尔，发现雅戈尔也跌到历史最低PB附近。看了看雅戈尔的业务，发现还是非常有想象力的。分服装+地产+投资业务。服装业务16.17年业绩都不错，今年也表现可以。但净利润17年是亏损，主要是减值了计提了中信股份的投资亏损33亿。18年一季报、二季报也计提了几个亿。但这笔投资，雅戈尔抵押40亿，借了接近200亿港币买入，利息极低，大概2%，中信股份每年的分红就可以覆盖这个利息。还有40亿的抵押利息。现在雅戈尔持有中信股份的成本大概在11.28。只要中信股份的股价能够超过这个价格，那么抛出后就会出现盈利了。中信股份现在看业务也在恢复中，估值也比较低。还有一部分宁波银行，宁波银行拨备高，坏账低，成长速度非常不错，资产配置的节奏掌握的也不错。服装版块雅戈尔买了很多商铺，这些自持商铺，让雅戈尔能够有较高的净利润率。地产版块每年也能赚个十几亿吧。总体看，虽然雅戈尔现在是亏损，但只要投资的股权一上涨，就会结算处很多利润来。现价处于历史pb低位。下跌风险应该不大。持有的地产、服装、投资3大模块已经非常便宜，而且雅戈尔的分红非常慷慨。对比康美药业的不确定性，雅戈尔的业务的确定要高的多，也更容易弄明白。我发现我还是比较适合那些业务简单，能持续产生现金流的业务。康美药业卖出后结算亏损了50%。虽然我认为康美药业能够熬过这次下跌，企业不至于像康得新一样崩溃，但确实雅戈尔的价值不下于康美药业，其业务也更容易让人放心，财务也更好一些。所以今天把所有康美药业割肉换入雅戈尔。当然不是看准了买入雅戈尔就要赚钱，雅戈尔的特点是窝几年，涨一波。买入也有可能会很长时间不涨。