今天早盘将地产B出了，总体盈利10%。
上折定价比较混乱，所以给大家贡献一个上折安全边际速查表吧。

折算前B基的合理价格应该为=(母基净值*2-A产生的利息-A约定收益率/A市场公允收益率)

B基的净值为=（母基净值*2-A净值）

B的合理溢价
=合理价格/净值=(母基净值*2-A产生的利息-A约定收益率/A市场公允收益率)/（母基净值*2-A净值）-1
=[(母基净值*2-A净值）+（A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率）]/（母基净值*2-A净值）-1
=（A净值-A产生利息-A约定收益率/A市场公允收益率）/（母基净值*2-A净值）
=(1-A约定收益率/A市场公允收益率)/（母基净值*2-A净值）
在母基1.5上折的情况下，（母基净值*2-A净值）结果在1.9~2.1之间浮动，简化计算统一取值2，对计算结果的数量级影响不大。

上面计算过程看的有点晕吧，简单点来说就是B的合理溢价率=（1-A约定收益率/A市场公允收益率）/2，个人认为溢价套利至少要有2%的套利空间，则在不同A的收益率以及不同市场公允收益率的情况下，B上折存在套利空间以及不存在套利空间的情况如下：


所以，今天的高贝、传媒参与上折套利纯属博傻，创业板、证保属于合理价格但无套利空间。



表格使用举例：
假设市场A类隐含收益率是6.35%，传媒A的约定收益率5.5%，如果要相对安全地套利(2%的空间)，查第一个表中5.5/6.35那格，得出溢价在4.69%内可套。
那提前埋伏的传媒B的要不要卖出呢，查第二个无套利空间表中5.5/6.35那格，得出溢价6.69%左右可卖出。
然后，到分级基金-B类，查询传媒B的溢价率，得到17%，所以上折套利就别做了，持有的就要卖出。

风险提示：上折套利跟所有分级基金套利一样，需承担套利期间的指数波动，波动幅度为跟踪指数*1.5，新手最好不要做。

2015-03-24 19:430 条评论 举报感谢1 个赞同