市场的走向决定了资金的流动变化，2008年的A股市场全年的大跌65.39%，资金逐步从市场中抽离，从居民储蓄资金流向可略见一斑，2007年10月居民储蓄资金为16.39万亿，而到了2009年3月，已上升到23.32万亿，增幅达42.28%。随着资金面的变化，大盘指数也出现大幅波动。而除了股市的成交量之外，通过分析最能反映市场人气变化的中登公司公开的股票开户数的数据，也能够从一个角度管窥股市的方向变化。

　　开户数变动与大盘指数变动同步

　　中登公司的数据显示，2008年新开A股、B股、基金账户数共合计达1664万户，虽然这个数值低于2007年6040万户，但却远高于2006年的537.63万户和2005年的124万户。其中仅2009年2月份的月开户152.2万户的数值就已经超过2005年全年的开户数，这个数值创下自2008年5月以来10个月内的开户数新高。

　　从以往的历史数据来看，新增账户数量与股指的变化存在一定跟随关系，在股指逐步回落阶段，新增账户数量也会随之下落，而在股指逐步上升阶段，新增账户数量也会逐步上升(如图1所示)。特别是在自2006年9月以后，这种跟随关系表现得非常明显。

　　2006年9月至2007年5月期间，上证综指涨幅较前期指数上涨了1.5倍，但股民新增开户数却由期初的13.39万户暴增至期末的560.05万户，涨幅超过40倍。虽然大盘受2007年5月30日财政部决定将印花税由1‰上调为3‰的政策影响，股票开户数由5月份的560.05万户又下滑至7月份的198.28万户，但在此期间，股指却出现大幅震荡。数据显示，2007年6、7月期间，股指仅上涨了8.79%，但振幅却高达31.51%。伴随着2007年7月上旬出台的《上市公司国有股转让管理办法》和7月中旬“保险资金投资A股比例提升到10%”的消息影响，市场热情度再度回升，股票开户数又由7月份的198.28万户回升至10月份350万户附近。但随着A股股指由6124点以后的快速下滑，开户数再次出现大幅回落，在上证综指最高降幅为72.8%的背景下，开户数也由2007年10月份的354.98万户下滑到2008年10月份的69.13万户，降幅达80.53%。

　　今年2月的股票开户数相较2008年10月的开户数有所提高，原因在于受“11·7”反弹行情的影响，股票开户数才逐渐从底部走出，股票开户数由2008年11月的99.94万户重又回升至2009年2月份的152.2万户。

　　4700万~4800万户成持仓账户动态平衡区间

　　虽然新增开户数的多少并不能代表流通市场中的资金增幅大小，尤其在股市下跌过程中，新增开户数增加的同时，也伴随着大量已开户的投资者或正在离开市场，并带走相应资金。但如果结合中登公司公布的持仓账户来分析，或许能发现其与大盘走向有着密切关联。

　　据中登公司公布的数据，2007年6月份持仓账户数据为3432.33万户，随着行情向上延伸，新增开户数数量仍在大幅向上增加，持仓账户总体水平也在稳步上移，但这种上涨趋势自2008年5月份达到了4763.79万户后，无论月新增开户数如何变化，月持仓账户始终相对稳定地保持在4700万户至4800万户之间，无论在大盘在2008年全年下跌65.39%或者还是本轮的“11·7”行情反弹31.9%的背景下，月持仓账户也依旧保持在4700万~4800万户之间(见图2)。虽然由图1可见新增开户数自2008年以来一直与大盘指数同向运行，由2007年12月末的242.90万户下降到2009年1月的32.21万户，但自2008年5月开始，图2显示持仓账户的变动已进入一个相对稳定的动态平衡区间。