投资想要获得成功必然需要考虑买入的价格，最好的结果是买在底部。价值投资者运用各种估值方法去测算个股的估值，然后按照估值进行折算，有的是进行折扣的计算，有的是按照历史经验进行对比分析。但不管你的计算如何精确，在实际运用的过程中总会发生这样那样的问题，让我们的计算的价格一再崩溃。虽然我的的投资时间不多，仅有6年，但在这六年中也已饱经这种估值崩溃后价格一泻千里，计算赶不上变化的情况。让我不得不感叹一声：投资难啊！但在这几年被市场不断教育的同事也开始对这种估值上的变化开始有了一定的认识，有些东西其实还是能够看出一些端倪的。

   我想搞明白的是估值是依据什么在进行变化？我认为最重要的一点可能是预期的变化，这个预期包含很多内容。我试图去总结这些因素来给与个股估值在不同区间中变化的成因。

   1）业绩，业绩永远是个股估值变化的重心。良好的业绩绝对是个股上涨的最好催化剂。

   2）定位，不同的股票大家对他的定位是不同的，有些股涨到天上大家觉的很正常，有些翻了一倍大家都觉担心。

   3）体量，个头大不好炒作确实如此，投资上也要适当考虑。

   4）资金，没有资金的光顾，就算你再有价值那么股票也涨不上去。

   5）属性，股票是有属性的，有个股票属于牛市期投资的股票，比如保险，券商，有的个股属于熊市英雄比如医药、白酒等弱周期稳定增长股。

   6）时间，以上的各种因素应该加上时间属性，业绩预期如果很好，但到达时间很远，那么就应该打折扣，资金预期会大增，导致股市大涨，但最后预期没有实现那么最终股价还是会回来。个股属性，牛市投资的股票如果在熊市投资时间上选错了，那么最终这种投资是无法获得良好回报的。反之亦然。

   所有的关键点应该都有2个面，一个是预期，一个是事实，当预期和事实接近或者一致的时候，个股的上涨或者下跌就会形成良好的趋势，而当预期和事实错位，那么个股的走势就会出现补偿，基于预期的涨幅遇到实际业绩的时候就会出现对实际业绩上多涨和少涨的补偿。

   有一个东西投资者必须考虑，那就是个股估值底部究竟在哪里？

   如果按照个股历史记录前几次熊市底部估值位置，在这一次是否依然能够在此位置站稳？

   按照我的经验，这个没有绝对的，个股的不同阶段的估值底部虽然有一定的参考价值，但总体上讲，如果你完全依靠经验那么最终你终将一败。所以还应该考虑其他因素。

   第一个应该进行对比，个股前几次估值底部时候的市场环境、资金、估值底部最终形成的时间长短，个股体量的大小等等和本次估值底部进行对比，相信一定是有差异的，如果差异大那么就要谨慎，是降低标准还是提高标准是需要一点经验和艺术的。

   第二个应该和大环境结合，环境好的时候估值是可以适当降低标准的，当然这个大环境的标准如何界定需要更高是水平去判断。

   第三个，要考虑个股预期上面的个个因素的变化：业绩、资金、属性、时间等，这些东西是否发生了改变，这些改变会对个股产生什么样的影响，这些影响是正面的还是反面的，如何设定对这些因素在估值上的补偿·············

   总之估值没有想象中那么简单，为什么说估值需要艺术，因为估值有太多的因素可以影响它，懂得人会对估值进行微调，而不懂的人以为学会了一个公式就万事大吉，其实哪有那么容易的事情，这个市场聪明人太多，想要赚钱必须要看透事物的本质，找到驱动估值变化的内在动力，武器就是你的大脑，你准备好了吗？