今日11月份CPI出炉，居民消费价格(CPI)同比上涨5.1%，超越了5%的警戒线进入恶性通胀前期。5%以下我不会担心，但5%以上，作为投资者确实需要关注，应该过高的通胀率必然导致国家货币政策的改变，而货币政策的改变就会间接导致市场资金出现波动，从而在一定程度上影响到股市的涨跌。

    跟踪CPI和加息脚步，本次加息是出现在2010年10月，当月CPI为4.4%，离5%的警戒线不远了。现在11月跨越5%，很可能引发再一次加息。参考上次加息周期是从2006.8.月开始的，从2.25%到2.52%，当时cpi还不高1.3%，之后分别在07.3月、5月、7月、8月、9月、12月进行了不断的加息，最高12月一年定存为4.14%，12月的时候cpi为6.5%。结合本次再次调整存款准备金率，从18%，调整到18.5%，看来货币开始收缩是可以确定的。当然这也没有办法，谁叫政府在09年如此厉害的进行放贷，投资。反应到今年cpi的上涨几乎是必然的。当然最重要的问题是在这种货币收缩的情况下我们对股市的投资是否预期会改变，明年是机会大还是风险大？这确实是一个问题。

    有几个思考写在这里权当动动脑筋。

    1）利率是投资的天平，一般来说利率高了，股市就容易不行，因为存银行的收益如果高于股市或者离股市收益不远，那么绝大部分投资者还是愿意存银行的。所以明年股市行不行，利率的变化是十分关键的，当然也不必太过敏感，利率的上升和股市有关系，但这个关系更多的来自于中长期的关系，上次是利率到4.14%后开始转向的，当然也有金融危机的影响。所以加息的初期应该不会过多的影响市场的趋势，但后期一定要注意。

    2）明年贷款，今年贷款可能要8万亿，明年是否有这个量，或者有足够的增量，如果没有怎么办，要仔细关注年初放贷情况，如果出现明显下降，明年不看好。

    3）估值畸形怎么投资，虽然我个人觉得中小板和创业板都已经高估，也不想投资这些板块。但金融股从我的角度来讲还是值得投资的，但如何进行货币政策和估值上出现的背离，我觉得可能从级别上去区分可能更加保险一点，我不希望出现做对了指数做错了个股的情况发生。关于级别，我认为更多的是货币政策紧缩程度的大小来区分，如果严重，我觉得泥沙俱下的可能还是比较大的，如果在可忍受范围之内，我觉得金融股并非没有机会。如同当时处于熊市的2003年，那时候也曾经有过一波“价值回归”的蓝筹股行情当时子啊中海发展、中信证券的率领下，汽车、金融轮番表现。

       4）5.1%是否是本次高点，如果5.1%是本次高点，那么后面的加息预期就会减弱，很多设想也就没有这么严重，观点还必须调整。

       总之。继续关注货币政策，继续关注cpi，继续关注股市。