一个不好的消息是基金仓位以高，后市不要期望太高。年底能收于3000点之上，我就满意了。

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    基金期中成绩不及格巨亏4397.5亿元的影子似乎还未完全退去。基金三季报就传出喜讯。截止到昨天，基金三季报已披露完毕，众路基金终于在三季度脱掉了亏损的帽子，60家基金公司的693只基金大赚3170亿。从已经公布的三季报看，基金投资制胜的关键因素，已从单一的仓位控制逐渐转移到选股能力等的综合考验上来。

　　业绩

　　693只基金盈利3170亿

　　伴随着三季度以来市场的回暖，基金业绩也大幅提升，据天相统计，三季度各类型基金(含QDII)共获得盈利3170.30亿元，而二季度各类型基金(含QDII)共亏损了3510.65亿元。其中股票型基金盈利幅度最大，创造利润达到2010.75亿元。

　　三季度市场出现反弹，大小盘股齐涨，小盘股指数连创新高，在配置上占据优势的小规模基金通过灵活的操作和分散化投资，业绩继续冲在前面，如东吴行业轮动、天治创新先锋、东吴进取策略等。从单只基金看，易方达价值成为三季度最挣钱的基金，一共给基民带来49.54亿元利润，三季度增长率为21.57%。

　　此外，由于指数基金仓位较高，本季度反弹中，该部分基金的盈利也较为领先，由于深证100反弹幅度较大，深证100ETF净值上涨幅度达到24.12%，一共为持有人赚得46.04亿元的利润，成为最赚钱的指数型基金。另外，规模最大的沪深300基金嘉实300给持有人带来的利润达到39.95亿元。

　　债券基金方面，第三季度长盛积极配置债券型基金以9.78%的净值增长率，超越同期比较基准7.25个百分点，摘得二级债基状元桂冠。

　　仓位

　　股票仓位飙至82.06%

　　据统计，三季末全部偏股基金股票仓位平均为82.06%，较二季末大幅上升9.15个百分点，其中开放式股票型基金平均仓位为86.74%，上升9.6个百分点。

　　具体来看，虽然股市的回暖导致基金在股票投资方面的仓位大幅提升，但各基金公司之间的股票仓位分化依然较大。

　　好买基金的数据显示，从偏股型基金的仓位看，高仓位基金明显增多，有88只个基仓位在90%以上，其中招商优质成长、新华钻石品质企业、鹏华盛世创新以近乎满仓位列前三。

　　多数基金经理认为，在三季度大幅提升仓位的原因，主要还是对市场和政策的强烈预期。三季报中基金普遍对A股市场的短期前景抱乐观态度，认为四季度行情将继续延续震荡向上格局。

　　选股

　　金融股遭大幅减持

　　基金三季报透露出的信息显示，三季末偏股基金配置金融股的比例仅为8.93%，较二季末大幅下降2.81个百分点，成为基金减持幅度最大的板块。

　　与此同时，偏股基金整体配置机械设备的比例高达12.88%，机械设备一举取代金融保险股成为基金配置比例最大的板块，而在过去四年时间里(从2006年下半年到今年上半年)，无论行情如何变化，金融保险股一直都是基金投资的第一大重仓行业。另外，三季末基金配置医药生物板块的比重也高达9.68%，同样超过金融股。

　　此外，在此前对“十二五”规划出台的预期下，基金三季度明显加大了对战略新兴产业个股的配置力度。以基金最为关注的新能源领域为例，在“十二五”规划出台的背景下，以低碳为代表的新能源受到大量资金追捧。以三季度基金净值增长冠军——东吴行业轮动为例，该基金就是遵循了一条“紧跟政策，掘金新能源等新兴产业”的制胜之道。

　　从东吴基金三季报来看，该公司旗下基金三季度末在消费类股的配置仍然较好，古井贡酒仍然是东吴双动力和东吴进取策略的第一大重仓股，东吴双动力还新加了山西汾酒、大商股份，它们在三季度里都获得了40%以上的涨幅。因此，锁定了胜局。

　　看市

　　“掘金新兴产业”是不变主题

　　10月以来，股指连续上冲，在冲过了3000点之后略显疲惫，出现了调整，对于今年接下来的两个月投资行情将如何把握，基金经理们也道出了各自的观点。

　　长盛基金配置债基经理蔡宾表示，不应该对未来增长寄予过高希望，但也没有必要过度悲观。从中期来看，城镇化、消费升级始终会是中国未来五到十年非常重要的投资命题。未来基金将坚持绝对收益理念，密切关注通胀水平的变化，保持组合的流动性，并寻找有安全边际的投资机会。

　　东吴基金投资总监王炯表示，投资策略上，四季度将继续看好消费服务类行业和新兴产业，同时在全球量化宽松和美元贬值背景下，把握资源股阶段性投资机会。而且，在四季度里要牢牢把握市场风格变化，在消费服务、新兴产业和资源类行业中灵活动态配置。

　　重点关注以下三条投资主线：1.消费服务类行业。消费服务类行业业绩与经济敏感性相对要低，增长比较确定，同时估值基准切换将消化估值压力并打开股价上涨空间。重点看好：医药、食品饮料、零售、家电、保险和纺织服装中大众休闲、户外用品与家纺。2.与新兴产业相关行业，重点关注：新能源汽车、通信设备与移动互联网、软件、电力设备、太阳能、精细化工和稀有金属。3.资源类行业，重点关注：有色、煤炭。全球量化宽松货币政策以及美元汇率贬值，将驱动大宗商品价格上涨，从而带来有色、煤炭等资源类股票投资机会。（敖晓波）

基金仓位:股市顶部和底部的精准反向指标

基金再遇“88%魔咒” 密集发行引来“援军”

　　多家研究机构监测数据显示,上周基金仓位继续走高。

　　海通证券(600837,股吧)报告显示,上周股票、混合型开放式基金仓位从85.43%提升至88.89%,增加3.46个百分点,创下2006年以来新高。

　　据测算,在170只股票型和117只混合型开放式基金中,近六成基金选择主动增仓。半数以上股票型基金仓位升高,24.71%的基金仓位增幅在5%以上,其中13.53%基金增仓幅度超过10%,仅15.29%的基金仓位缩水;混合型基金的增仓幅度更为明显,67.52%基金仓位增加,近四成基金增仓幅度超过5%,其中增幅在10%以上的基金占24.79%,16.24%的混合型基金仓位缩水。至此,七成以上基金仓位超过90%。

　　从历史情况看,当基金仓位接近或达到88%时,意味着基金手头已没有多少资金推动行情上涨,市场可能面临下跌风险,业内称之为“88%魔咒”。此次基金再遇“88%魔咒”,多数研究机构却乐观看待后市。他们认为,在经济企稳回升的背景下,后续增量资金将推动行情延续。

　　中金公司研究报告称,宽松的宏观流动性格局有望持续,股市会在资金推动下继续维持强势格局。近期新基金集中发行增加了市场资金供给,而增发、解禁等资金需求面短期压力已近尾声。未来1-3周受资金需求面压力影响市场可能有所震荡,但随着资金面步入宽松,市场仍有可观的上行空间。

　　虽然基金存量资金所剩不多,但近期新基金密集发行正带来大量增量资金。据统计,10月8日共有32只开放式基金处于发行申购期。中国证券登记结算有限责任公司近期公布的数据显示,10月最后一周的基金开户数为8.34万户,较前一周增长14.08%,单周开户数再度突破8万户,创出年内新高。

　　海通证券基金分析师吴先兴表示,短期来看,基金等机构的资金短缺会对市场产生一定影响,近期市场的震荡态势也体现了这一点。但长期来看,基金仅是市场资金的一部分,其资金面不会改变市场大趋势。

　　也有分析人士认为,海外热钱和炒房资金等增量资金到底有多少难以准确判断,但资金量不会很大。个人投资者的新增投资量至少在目前也还未看到大量入市迹象。