想了解一下PMI指数，所以整理了一些资料，主要是便于自己阅读。

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    我国首次正式发布采购经理指数（PMI）-2005年7月6日 2005年6月，由国家统计局和中国物流与采购联合会联合完成的中国制造业采购经理指数(PMI)显示，PMI指数为51.7%，说明我国制造业经济仍处在增长的阶段。需要注意的是，自2005年3月起，PMI指数已经连续三个月下滑，由57.9%降至51.7%，将预示着经济增长开始由上升状态转入高位稳定，并有小幅下降的可能。进一步观察，构成PMI的主要指标均出现不同程度的下滑。新订单、生产、出口订单、库存、采购、购进价格、供应商配送时间等重要指标均处于今年的最低点。虽然目前PMI仍在50%以上，但已接近50%的临界点，可能预示了未来制造业增长的回落趋势。特约分析师张立群评论说：“从PMI和其各项构成指标看，预示着在市场供求关系趋于大体平衡，价格涨幅开始走低的环境下，企业的生产投资预期开始发生转变。当然，由于未来投资、消费、出口仍然有较大增长潜力，因此企业预期的变化不意味经济将较快滑落，而是在较高水平上保持稳定或小幅波动，呈现出较高增长和较低物价的格局。企业的发展空间仍然很大，但相互之间的竞争趋于激烈。只有充分准备，才可能抓住持续扩大的市场机遇。” 在20个行业中，有8个行业PMI均低于50%。它们是石油加工及核燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、金属制品业、专用设备与仪器仪表制造业、烟草制造业、非金属矿物制品业。从企业类型来看，国有企业PMI为47%，显示受影响较大，经济产生下滑的迹象。从区域来看，东、中、西部地区PMI指数分别为51.6%、52.7%和52.9%，西部地区指数最高，说明国家向中西部倾斜的政策有所显现。而东部经济增长明显慢于中、西部，东部经济呈现回落的迹象值得特别关注。

PMI简介

采购经理指数 (Purchasing Managers’ Index，简称PMI)是一套月度发布的综合性的经济先行指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，目前也有一些国家建立了建筑业PMI。制造业PMI最早起源于美国二十世纪三十年代，经过几十年的发展，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等商业活动指标。以上各项指标指数基于对样本企业采购经理的月度问卷调查所得数据合成得出，再对生产、新订单、雇员、供应商配送与库存五项类指标加权计算得到制造业PMI综合指数。服务业PMI指标体系则包括：商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数，但因其建立时间不长，尚未形成综合指数。

每项指标均反映了商业活动的现实情况，综合指数则反映制造业或服务业的整体增长或衰退。调查采用非定性的问卷形式，被调查者对每个问题只需做出定性的判断，在（比上月）上升、不变或下降三种答案中选择一种。进行综合汇总就是统计各类答案的百分比，通过各指标的动态变化来反映经济所处的周期状态。制造业及非制造业PMI商业报告分别于每月第一个和第三个工作日发布，时间上大大超前于政府其他部门的统计报告，所选的指标又具有先导性，所以PMI已成为进行经济运行监测的及时、可靠的先行指标，得到政府、商界与广大经济学家、预测专家的普遍认同。

            表1       制造业PMI指标体系

注：上述指标除综合指数是各国统一的以外，其他扩散指数各国并非全部采用，而是根据本国情况有所差异。

目前全球已有20多个国家建立了PMI体系，有关机构已开始建立全球指数和欧元区指数，PMI指数及其商业报告已成为世界经济运行活动的重要评价指标和世界经济变化的晴雨表。

PMI重要特征 PMI指数具有下列特性，使其能够在经济预测方面发挥重要作用： 1．及时性与先导性 PMI指数是经济监测的先行指标。由于采取快速、简便的调查方法，每月第一个工作日发布，在时间上大大早于其他官方数据。在PMI基础之上发布的商务报告，是所有宏观经济序列数据中滞后期最短的报告之一。 2.综合性与指导性 PMI是一个综合的指数体系，尽管指标不多，但涵盖了经济活动的多个方面，如新订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送、库存、雇员、价格等，其综合指数反映了经济总体情况和总的变化趋势，而各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面，尤其是一些特有的指标，如订货提前期与供应商配送时间等，有助于详细分析行业发展走势的成因，为国家宏观经济调控和指导企业经营提供了重要依据。 3．真实性与可靠性 PMI问卷调查直接针对采购与供应经理，取得的原始数据不做任何修改，直接汇总并采用科学方法统计、计算，保证了数据来源的真实性。同时它还进行季节性调整，消除季节性波动、法规制度和法定假日等因素变化所造成的影响，因此具有相当的可靠性。 4.科学性、合理性首先，样本选择涵盖了不同行业，按照各行业对GDP贡献的大小选取一定数量的企业，贡献大的行业样本多，反之，则少；其次考虑地理分布，样本企业要具有足够的地域代表性；另外还考虑企业规模，不同规模的企业均有代表。这样，减少了随机波动带来的误差。在首次抽样选择之后，样本基本确定下来，但每年度或每半年要对样本进行抽查，如果企业、采购经理发生任何变化，予以及时调整。 5．简单、易行 PMI问卷是非定量的调查，仅包括三种答案：升高、持平或降低，既不涉及商业秘密，又明确易答。PMI数据采集和加工的简单易行，保证了它作为预测工具的连续性、及时性和可靠性。问卷对每个指标都有明确解释。问卷还列出了几个开放性问题，包括采购策略（前置期问题）、价格升高与降低的原材料与短缺品种等，为企业提供了更为具体的信息。

PMI计算与汇总

1、  问卷回收办法

目前各个国家问卷回收方法不同，有通过电话、传真、Email以及网上直报多种方式。

2、  统计和汇总

首先统计出问卷中各问题回答“升高”、“持平”、“降低”的百分数，然后用回答“升高”的百分数加上回答“持平”的百分数的一半得出对应指标的指数（也称扩散指数）。

例如，在新订单问题中回答“升高”的占20％，回答“持平”的占70%,回答“降低”的占10％，那么新订单指数是[20%+(0.5×70%)]=55%。这种计算的根据是，认为回答持平的人有一半倾向于“升高”，另一半倾向于“降低”。

3、  指数含义

PMI大部分指数是正指数，即其数值的扩张与经济增长的方向一致。例如，生产上升，表示经济增长。但供应商配送时间为逆指标，配送时间加快，表示经济形势趋于下滑。因此，在合成综合指数时，该指数按反向计算。

汇总后的指数高于50％，表示该项指数比上月增长，低于50％表示比上月下降。与50%的距离，显示了一个指标增长或下降的程度。下表表明指数大小与所代表的指标变化方向的关系。

表2   PMI指数范围及其代表含义

注：对上述指标数值含义，也有不同看法，这里只是一个大致标示。一般来说，一段时期内，制造业PMI超过50%，显示制造业经济增长；制造业PMI超过42.8%，显示国家总体经济增长。

4、制造业PMI综合指数的计算

制造业PMI综合指数的方法在各国基本一致。根据各指标对GDP的先行影响程度，选取新订单(O)、产量(P)、就业(E)、供应商配送(I )、存货(D )五项指标作为计算制造业PMI综合指数的主要指标，分别赋予不同的权数，30％、25％、20％、15％和10％来加权汇总。同时，还需要引入政府部门提供的季节因子（SAF），则最后的计算公式为：

制造业PMI综合指数＝（O/SAFo）×0.3+(P/SAFp)×0.25+(E/SAFe)×0.2+(I/SAFi)×0.15＋（D/SAFd）×0.1。

一般来说，制造业PMI高于50%，表示制造业经济上升，反之表示制造业经济下降。

5、PMI商务报告

制造业商务报告在每月第一个工作日发布，用来公布PMI综合指数和各项扩散指数，表明制造业业及整体经济走势。非制造业报告在每月第三个工作日发布，结构与制造业报告相似。

四、PMI应用

PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。PMI指数作为预测经济的工具，已成为美联储、美国中央银行、华尔街、道琼斯通讯社、路透社等经济媒体广为应用、传播的重要信息。 1、是政府部门调控、金融机构与投资公司决策的重要依据 1）预测经济走势和转折点当分析商业趋势时，其可靠性是基于对数据转折点（峰值点和谷底点，也即商业周期中的高潮和低潮）的预测和分析。PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转折点往往领先于GDP几个月。根据美国专家的分析，在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业周期高峰与低谷数个月。 2）分析产业信息通过PMI，首先可以对占支配性的产业进行分析。根据国外经验来看，总的商业采购集中在少数产业，并且采购操作也有相似的集中性。这些集中的产业是：食品业、石油及其相关产品、钢铁及其相关产品、汽车产业等。PMI各产业的指数可反映该产业发展趋势及各项指标的变化。通过对占支配性产业的分析，更有助于对制造业或服务业总体趋势的把握。其次，每月PMI商业报告后面会列出短缺的产品目录、价格上涨和价格下跌的目录，这有助于更好的了解和监测各个产业的变化。 2、企业应用企业活动主要是根据预测安排的，对原材料、零部件的供应预测有时比销售预测更为重要。首先，供应预测更有助于预测和控制生产、库存等成本；其次，对供应的预测是避免缺货的前提。通过PMI，企业经营者可及时判断行业供应及整体走势，从而更好的进行决策。具体说来，企业采购决策面临三个方面的挑战：第一，支持企业整体目标；第二，在企业战略中发挥采购和供应职能；第三，甄别特殊决策。PMI指数在这三个方面都有所应用。第一，企业可利用PMI评估当前或未来经济走势，判断其对企业目标实现的潜在影响。如一个制造企业的目标是降低人工成本，而PMI雇员指数正快速增长，劳动力资源紧缺，这时候降低新员工的工资就较难实现，恐怕很难找到合适的人选。第二，PMI也可用于判断整体经济状况对市场的影响。如一个快速发展的制造行业的企业需要扩大生产能力，既可以用加班或转包等暂时的方法，也可以用扩大固定资产规模这种永久的方法，这时就可以用PMI综合指数、产量指数、新订单指数及其他有关整体经济状况的数据来判断该行业的增长是否会持续下去，从而确定采用哪种决策。第三，在甄别特定采购决策时也需要用PMI预测经济走势。如一个制造企业要决定一个主要原材料的定价策略，需要考虑是长期锁定一个价格还是制定一个价格承诺。利用PMI价格指数和其他价格信息（如美国联邦政府生产价格指数）能显示近期和未来的价格趋势，如果价格走升，且整体经济状况走强，也许应该采取锁定的价格策略；反之，短期定价更合适。 3、扩展应用—区域与行业调查应用PMI商业调查的方法，除了全国性普遍调查之外，还可将样本规模集中于特定区域或行业，用于分析该区域或行业经济发展状况。目前美国许多州已开展区域商业调查。例如最早开展PMI调查的底特律，于1935年开始商业调查，亚利桑那州、波士顿、布法罗、卡罗莱纳州、维吉尼亚、芝加哥、乔治亚州、休斯顿、纽约、俄勒冈州、密歇根州等许多地区也都建立了采购经理调查制度，发布了本地区PMI指数。尽管这些调查在内容和质量上各有差异，但它们都提供了有用的区域与行业信息。比如，底特律的汽车和非汽车指数，纽约州的制造业和非制造业指数，俄勒冈州的批发指数等。有些地区的调查还广泛收集和报道了被调查者的评论，这都对详细了解行业走势和区域发展非常有帮助。