前一阵子的帖子，主要最近在关注钢铁所以贴上来留个纪念。

2008年09月25日16:18

[世华财讯]近期钢铁板块的估值过度反映基本面变化，钢铁行业价值被低估。分析师认为，行业估值已经接近历史低点，预计后期调整压力会相应较小。

　　广发证券分析师刘宝瑶向世华财讯表示，参考20家具有代表性的上市公司，以2008年9月18日为基准日测算，PE（市盈率）平均值约为7.01，PB(市净率)平均值则为1.17，而按照整体法测算国内钢铁行业历年PE估值水平，最低值为2005年的6.3倍，PE估值的最低为2005年的0.93倍。可见钢铁行业的估值已经接近历年来的最低水平。

　　中国钢铁行业在经历2002年至今的快速增长后，2008年下半年开始遭遇“寒流”，一时间钢铁业要步入“寒冬”的担忧广泛蔓延，钢铁板块随即遭到抛售。对于这一现象，刘宝瑶指出，钢铁行业的估值过度的反映了基本面变化，行业价值被低估。目前国内钢铁行业PE、PB估值水平均已接近1997年来的历史最低点，也低于国际大多数国家行业估值水平，钢铁板块估值已较为充分的反映了行业基本面变化，后期调整压力较小。

　　宝钢集团董事长徐乐江近日公开表示，宝钢目前出现了“需求不旺，订单不足”的局面，他认为中国钢铁行业增长的拐点已经出现，中国钢铁企业依靠低成本、拼价格的竞争方式走到了尽头。随即宝钢下调了部分碳钢产品11月份的销售价格，在10月份的价格基础上部分产品下调300-800元/吨不等，一时间市场信心受到打击，国内钢价加速下跌。

　　对于宝钢的降价，中金公司分析员罗炜表示，宝钢此次价格调整是对市场跌势的滞后反应，调价后宝钢11月份的价格与市场价的价差趋于合理。他认为，宝钢作为行业龙头，仍然具有较强的产品议价能力和抗风险性，并在钢铁业的并购重组中扮演重要角色，所以维持宝钢股份(600019,股吧)盈利预测及长期推荐的评级。

　　华林证券分析师胡耀铭也指出，由于10月份价格政策高于市场价格，宝钢此次的降价是顺应市场的被动反应，同时也不排除顾虑到即将开始的铁矿石谈判，国内钢企在制定价格时尽量避免钢价上涨过快留给铁矿石贸易商以涨价的理由。他还指出，钢铁行业受国内大环境影响，可能会出现增长的放缓，但是相比与其他行业的困境，钢铁行业的盈利仍处于中上游水平，近期的跌势已经使得板块估值严重低估。

　　对于钢铁行业四季度的展望，刘宝瑶表示，四季度国内钢铁产量很可能出现负增长，铁矿石、焦炭等原材料需求明显削弱，原材料价格将继续高位回落；而下游行业发展速度将继续放缓，短期需求压力依然存在；受此影响，钢材价格将以震荡为主，难以实现反弹，如果成本出现高位运行，钢价进一步大幅走低可能性也相应降低低，总体将保持震荡行情。钢铁企业的盈利能力也将随着价格继续下滑，预计行业补贴后销售收入利润率可能下滑至4%左右。不过，目前行业估值已充分调整，资产定价明显低估。刘宝瑶认为，钢铁行业已经展现了较好的投资价值。

　　沪深两市9月25日大幅上扬，钢铁板块全线飘红，其中宝钢股份（600019）、鞍钢股份(000898,股吧)（000898）和武钢股份(600005,股吧)（600005）领涨整个板块，分别创下7.52%、9.15%、7.09%的涨幅。而早盘权证市场中钢铁板块也集体发力，在宝钢CWB1（580024.SH）大涨逾7％的带动下，武钢CWB1（580013.SH）、马钢CWB1（580010.SH）纷纷大幅上扬。

　　(王欢 撰稿)