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大跌之后的指数成交量变化。（二）
(2007-12-01 09:51:00)
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杂谈 |
股票的成交量是技术分析中的常用指标，但可惜的是大多数关于股票成交量的技术分析理论都是越解释越复杂，不去看它倒还好，真去看了，反而就搞不懂了。所有这些理论中，只有投机家安德烈·科斯托拉尼（André
Kostolany）的解释最为简洁明了。
我们在之前的文章中已经提到过安德烈·科斯托拉尼了，他是欧洲最成功的投机客，本是匈牙利人，生于1906年，二十岁的时候便开始了自己的投机生涯，卒于1999年，可以说见证了整个二十世纪的金融市场变迁。
据说当他第一次踏入证券交易所的时候，遇到一位老先生，那位老先生走到他面前说“年轻人，我似乎没见过你，你是新来的吗？”科斯托拉尼说：“没错，我是某某公司的实习生，今天第一次来交易所。”老先生点头说：“既然你老板是我的朋友，那我就教你点重要的东西吧。看看你的周围。”说着，老先生用手一指周围那些人群，说道：“这里的一切就取决于一件事，是钱比股票多，还是股票比钱多。”幸运的科斯托拉尼在上班的第一天就学到了最重要的股市真理，这句话可以这样来理解：股票的走势取决于卖家想要抛售股票拿回现金的心情更加迫切；还是买家想要用钱买入股票的心情更为迫切。如果卖家的心情更加迫切，那就跌；如果买家的心情更加迫切，那就涨。一切就是这么简单，所有利率变化、汇率变化、市盈率变化、其他消息面的变化都是间接因素，只有买卖双方的心情才是最直接的因素。对于这一点，每一位在市场上的投资人都要深刻的去理解，否则你就无法理解市场上会发生这么多奇怪的事情。
卖家的心情和买家的心情通过什么来反映呢？当然是成交量了。在开始解释成交量之前，还要把投资者分一个类，科斯托拉尼认为，市场上的投资者可分为两类，一类是有头脑族，另一类就不太好听了，是动摇族。从长期来看，有头脑族当然是赢家，而他们赚到的钱大多是动摇族贡献出来的，因此动摇族就必然是输家。有头脑族最大的特点是，他们知道自己在干什么，他们在做之前也想好了该怎么干；动摇族最大的特点是，根本不知道自己在干什么，而且极容易发生动摇，可以在短短几分钟之内，从极为乐观变成极为悲观。动摇族大多是赌博者。
让我们先从一个普遍的错误思想中说起，我们常常会听到这个说法“市场上人人都在抛售！”“市场上所有人都在买入！”这两个说法是极端错误的，成交当然是一个买家一个卖家，不可能所有人都是买家，或所有人都是卖家。在牛市中有这么多股票，在熊市中还是有这么多股票，那么指数只有1000点的时候，这些股票在谁手上呢？1000点可以说是最黑暗的日子了，当时甚至有人建议把中国股市推倒重来。但照样有很多人以极低的价格在那时候买入并持有，因为他们知道自己在干什么，他们知道将来会涨。随着指数越涨越高，动摇族开始介入，其中很多人从来没听说过股票，完全是因为朋友在炒或者看到电视上推介才加入的。这些人的特色是，不会长期持有股票，看到上涨就追高，看到下跌就杀跌。或者被深度套牢，没有勇气壮士断臂。
现在我们可以开始解释成交量了。一切的关键就在于，股票是掌握在有头脑族手上，还是动摇族手上。如果掌握在有头脑族手上，他们不会轻易买卖，因此成交量很低；如果掌握在动摇族手上，他们随时随地会改变自己的看法，并因此买入卖出，所以成交量就很高。我们打开上证指数的k线图就能看出来，今年五月底的时候，成交量极大，可以说是天量，最高达到2500亿；而七月初的时候，成交量很低，最低只有350亿。如果拿2007年的成交量和2005年相比，这个差距更大。由此我们发现，超大量的成交量都是见顶的信号，因为此时股票都在动摇族手上。
科斯托拉尼认为，在上涨的时候，如果成交量很低，那就是好现象，因为股票掌握在有头脑族手上，而且他们不肯松手；如果在下跌的时候，成交量非常大，那就是坏现象，因为股票都掌握在动摇族手上，他们马上就要开始杀跌了。
你看，成交量就是这么简单，忘掉那些复杂的理论公式吧，简单的理论才是好理论
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