招股说明书里说的是到2012年利润做到8000万，去年是6300万，那么距离8000万有26%的空间。应该是可到这个幅度的。不过半年报预报中预计2012-01-01到2012-06-30业绩：净利润2694万元至3120万元,增长幅度为-5%至10%,上年同期业绩:净利润28360800元，那么按照悲观的计算假设安科生物今年业绩不增长。按照去年的盈利计算0.34，现在股价9.66为28.4倍.不能说高估吧，但也不能算低估，将就吧，如果大家的预期一直向下，那么股价还有调整要求跌倒8元附近应该差不多是极限位置。总市值较小，大概在20亿。

 

   不过对于业绩可能没有市场预期的那么差，我查了下上市公司网站，里面正好与一段投资者与公司的问答：

 宋董好！公司上市时曾有三年规划：到2012年实现收入3.5亿元，净利润8000万元，力争取得生产批件3-5个，临床批件2-3个。现在离目标时间不足半年时间了，请您评估一下，公司能否实现上述目标？请用数据说话。谢谢！  2012-07-14 22:22:09 已回复
 您好，谢谢您的关注，公司目前已经实现了生产批件、临床批件的规划。公司上半年的销售收入和扣非的利润都取得了增长，公司销售下半年争取能产生规模效应，力争按照年初制定的目标，能实现上述收入、利润指标。 

 

  里面说明了上半年的业绩还是增长的，下半年是力争，既然是力争那么再怎么说也不会太差吧，8000万到不了，增个10%-15%我觉得还是可能的。10%的话每股0.374，市盈率为25.8.15%的话24.7倍。比之前好点。

 

  看到一些好的迹象，大股东解禁后没有抛售的意愿，至少公司给出的答复中是如此说的。公司认为现在的股价是低估的，大股东有增持的意愿。当然这些东西都没有兑现，含金量有多少不得而知，不过有这样的说法还是增强了一点持股的信心。

  

一、基本情况

安科生物是在 2000 年由安徽安科生物高技术有限责任公司原有股东作为发起人整体变更设立的股

份有限公司。公司主要产品为重组人干扰素和重组人生长激素等基因工程药物，在国内排名前列的

基因工程药物生产企业中，安科生物是唯一一家同时生产干扰素、生长激素的企业，也是国内干扰

素剂型最多的生产企业和生长激素国内取得烧伤适应症生产批件仅有的两家企业之一。

安科生物子公司主要产品有：活血止痛膏、麝香壮骨膏、麝香镇痛膏、头孢克洛分散片、阿莫西林颗粒等。子公司余良卿“余良卿号”注册商标为中华老字号、活血止痛膏为国家二级中药保护品种

 

一、空间

我国生物技术的发展基础比较坚实，在国家的大力扶持下，科研院校和产业规划部门均将生物制药

作为重点的发展方向。在医药行业的十一五规划中，我国还提出应用高新生物技术推动我国医药产

业的优化升级，加快发展新一代生物技术药物以及提高产业化水平等多项促进生物医药发展的政策

导向。在国家政策的指引下，我国生物医药的市场规模迅速扩大，近几年来的增速明显高于其他医

药子行业，

 

干扰素自发现至今已经过了 50 余年，其对病毒性肝炎疗效尤为明显，在治疗肿瘤疾病、免疫调节

等方面也有很好疗效。目前干扰素的全球市场规模预计在46 亿美元左右，其中04-08 年5 年复合

增长率为22.8%；而国内市场同期增速为15%，08年市场规模为22.65 亿元，仅占全球规模的7.6%，

考虑到我国的全球人口占比和患肝炎人数占比，干扰素的国内市场空间巨大。

 

重组人生长素的04-08 年全球增长速率也高达25%以上，预计2009 年市场规模在60 亿美元左右；

国内的市场增速也在23%左右，市场规模不到6 亿元。

 

二、盈利

公司的主要产品是重组人干扰素和重组人生长素，两者合计占主营收入 60%以上，占主营毛利润

则高达80%左右。其中2008 年公司重组人干扰素收入6700 万元，占比43%，重组人生长素收入

3100 万元，占比约20%。

 

作为基因重组产品，公司主营产品的毛利率一直保持的较为稳定，其中重组人干扰素毛利率维持在

80%以上，重组人生长素的毛利率维持在90%左右。两者稳定的高毛利水平使公司的综合毛利率

水平维持在70%左右。

 

重组人生长素目前已经被证实能够治疗儿童矮小症、烧伤、慢性肾功能衰竭等多种疾病。目前，美

国FDA 批准的重组人生长激素适应症共8 种，而我国目前重组人生长激素仅批准了2 种适应症，

可以预期，未来我国批准的重组人生长激素适应症将会不断增加。

 

三、竞争

在我国对生物医药大力的扶持之下，生物科技的企业数量大幅增加，平均增速大于医药制药行业。

新进入者的快速增加同时也加大了行业内的竞争。

 

公司主要产品的市场份额均不算太高，其中重组人干扰素的市场竞争较为激烈，国内共有20 多家

厂商生产，国外竞争对手主要有罗氏和先灵葆雅。从市场份额上来看(以干扰素的主要产品注射剂

为例)，除了国外厂商依靠高端长效产品将市场份额保持在较高水平外，国内企业的市场份额均在

10%以下，而且从2006-2008 年，国内企业的市场份额均呈现不断下滑的趋势，国内前四名的企

业的合计市场占有率由2006 年的30.69%下滑到了2008 年的17.24%。显示出国内普通重组人干

扰素的市场竞争日趋激烈。

 

而重组人生长素的市场集中度较高，国内企业有五家，国外竞争对手主要是瑞士雪兰诺。但国内市

场约有90%以上集中在前三家生产企业手中，而且近三年三家企业的合计市场份额一直在91%左

右，市场格局比较稳定，公司市场份额不到8%，没有明显的市场主导权。

 

公司重组人干扰素针剂的市场份额 2008 年为3.15%，较2007 年下滑了0.36 个百分点，位列全国

第六，并没有明显的竞争优势，未来面临的竞争压力较大，公司的发展有赖于新产品、新剂型的及

时开发和投放市场。

 

公司重组人干扰素近期的亮点在于出口市场开拓较好，主要出口到亚洲中南部国家。该地区生物技

术起步较晚，本土研制生产同类产品的厂家较少，因此有利于公司市场的开拓。目前公司重组人干

扰素的出口额已经由2006 年的538 万元提高到了2009 年上半年的1400 万元，预计2008-2009

年均将保持1 倍以上的增速，出口占比可能将提高到40%左右。受出口市场的拉动，预计公司干

扰素的整体增长速度短期内将超越国内市场的平均增速。

 

 

 

 

2011年年报：

报告期内公司实现营业总收入为26,791.66 万元，比去年同期增长17.54%；营业利润为6,925.65万元，比去年同期增长37.76%；利润总额为7,371.86万元，比去年同期增长21.03%；归属于母公司股东的净利润6,332.27万元，比去年同期增长21.81%。

 

报告期内营业收入变动原因：主营业务收入较上年增长17.46%，主要是公司积极改革营销模式，着力推进品牌建设，市场规模不断扩大，销售稳步增长。报告期内生物制品、中成药和化学合成药营业收入较上年分别增长了8.71%、39.03%和21.86%；其中，中成药大幅增长的主要原因是余良卿膏药产销大幅增长，化学合成药营业收入增长的主要原因是恒益公司和福韦公司的销售稳步增长。

 

中成药毛利率比上年上升8.35个百分点，主要原因是改进了生产工艺，提高了效率，同时改革了营销模式。

 

报告期内，公司产品毛利率继续保持较高水平，销售毛利率较上年下降1.01个百分点，主要是产品价格下降的原因。

 

总体来说，报告期内公司应收账款和存货的周转率指标水平较高，资产周转状况良好。

 

 

。2011年度公司销售工作有了较大的创新和变革。在生物制药领域，对目标市场和产品进行细化和分线，建立了患者入组及全程管理为核心的销售模式，在中成药与化学合成药领域，积极顺应国家医改的新形势及医药行业新特点,实施了商业渠道整合与优化。报告期内，公司销售部门成立客服中心，解答客户对公司药品相关咨询，使公司与患者、医院、销售商之间建立有效沟通，提升了公司产品的品牌效应。 2011年下半年，在生物制品领域，公司继续深化细分改革，公司撤销原 “销售分公司”的设置，针对不同的营销模式设立营销中心、招商中心、诊断试剂中心（部），使得公司生物制品销售市场更加细化，权责更加明晰。

公司在“招股说明书”第十二节未来发展与规划中披露2010-2012年发展目安科生物工程（集团）股份有限公司 18

标“未来三年，通过募集资金投资项目的实施，到 2012 年，公司力争实现销售收入 3.5亿元，实现税后利润 8,000.00 万元。此外在研发方面，力争取得生产批件 3－5 个、临床批件 2－3 个。”

 

 

 

2012年，公司继续寻求兼并重组、强强联合的发展机会，不断提高企业规模效益。

 

2012年营销中心全面推进销售架构、营销模式、市场策略的改革和创新。扩充销售队伍，增强销售力量；加强费用管理和使用效率；创新市场推广策略，扩大市场份额；加强队伍培训，提高队伍的专业学术推广能力，确保公司经营业绩的较快增长。公司招商中心将进一步细分公司产品线，积极整合产品营销的社会资源，进一步提升产品的专业化营销水平，拓展产品的终端销售资源，为公司经营目标的实现提供更可靠的保证。公司诊断试剂中心将全面做好精子活率检测试剂盒、精子形态检测试剂盒、精子顶体染色试剂盒、瘦素检测试剂盒等试剂的市场开拓工作，做好市场宣传，扩大市场份额，继续提高检测试剂盒的市场占有率。

 

2012年，安科余良卿将继续加大中华百年老字号品牌的建设力度，进一步加强品种的技术升级和创新，保持公司的快速增长的良好势头。安科恒益在积极应对国家医改的不断深入，抓住国家医保及基本药物制度更广泛实施的有利契机，着力加强市场营销能力建设，同时积极建立新产品的销售模式、拓宽销售渠道，确保公司业绩保持持续稳定增长。安科福韦将抓住营销合作的有利机会，实现产品销量的较大幅度增加，为公司实现盈利奠定坚实的基础。