在开始计算之间，我们做一些计算时需用到的前提假设如下：

1、寿险深度的假设

根据保监会公布的数据，2010年中国寿险深度为2.5%，假设到2015年提高到4%，2020年提高到5.5%，2025年提高到6%，2030年将提高到6.5%。考虑到寿险深度亚太国家和地区普遍远超世界平均水平，比如2010年寿险深度台湾达17%、香港达10.1%，日本达8%，韩国达7%。所以中国今后的寿险深度有很大的提高空间，远期假设为6.5%并不很高；

2、风险贴现率的假设

考虑到目前保险公司所用风险贴现率为11%和11.5%，我们出于保守的考虑，采用11.5%的风险贴现率假设；

3、中国经济增长率

2011-2015年年增长8%，2016-2020年年增长6%，2021-2025年年增长3.5%，2026-2030年年增长1.5%。

4、通胀率假设

2011-2015年年增长3%，2016-2020年年增长3%，2021-2025年年增长2%，2026-2030年年增长1.5%；从中国过往历史和世界面临的通胀环境来看，假设也是相当保守的。

综上假设，我们得到历年的保费增长率如下表所示：

在不考虑永续增长的前提下，假设利润率年下降3%，达到现值的80%的水平时停止下降，然后经过计算，得到新业务价值倍数为23倍。

由于无论是风险贴现率还是寿险深度的调整都有较大的业绩改善空间，而且中国经济增长率和通胀率很可能会高于预期，在估算时我们也没有考虑永续增长，所以这个新业务价值倍数是充分可靠的。

这样毛估估算出来，平安也值约80元，所以说现在是四折买入。