加载中…[转载]全民创富样板 - 鲁泰B
(2011-12-25 18:28:52)
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鲁泰B，静悄悄的玫瑰，羞答答的开。
这个市场除了云南白药，贵州茅台，万科A这些万众瞩目的牛股，还有一些默默无闻不受关注的投资回报率并不输于牛股们的股票。
比如鲁泰B，低估值，中低成长性，远离恶炒的股票。
上市14年，每股复权增长23倍，复合增长25%！
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鲁泰B，1997年B股上市，2000年A股上市，2008年增发A股。
让我们以一个B股的投资者的身份看待鲁泰B的投资价值。
鲁泰B，当前PE5.4倍，PB0.96倍，属于历史上最低估10%区间。
1. 上市14年派息投入收益率（内生性增长)
| 港币汇率 | 时间 |
|
EPS (RMB) | 派息(RMB) | 红股 | 派息投入股份数 | 复权股价(RMB) |
| 1.06 | 1997 | 2.08 | 0.25 | 0.11 | 1 | 2.1 | |
| 1.06 | 1998 | 1.42 | 0.33 | 0.27 | 1.1 | 1.5 | |
| 1.06 | 1999 | 3.06 | 0.41 | 0.32 | 1.2 | 3.6 | |
| 1.05 | 2000 | 4.72 | 0.415 | 0.48 | 0.3 | 1.2 | 5.9 |
| 1.05 | 2001 | 9.2 | 0.42 | 0.32 | 0.3 | 1.7 | 15.5 |
| 1.05 | 2002 | 4.82 | 0.36 | 0.30 | 0.2 | 2.3 | 11.1 |
| 1.05 | 2003 | 5.96 | 0.45 | 0.38 | 2.9 | 17.2 | |
| 1.05 | 2004 | 5.82 | 0.66 | 0.38 | 3.1 | 17.9 | |
| 1.04 | 2005 | 5.45 | 0.74 | 0.30 | 3.3 | 17.9 | |
| 1.02 | 2006 | 6.99 | 0.4 | 0.37 | 1 | 3.4 | 23.9 |
| 1 | 2007 | 7.44 | 0.54 | 0.22 | 7.0 | 52.2 | |
| 0.92 | 2008 | 3.93 | 0.6 | 0.20 | 7.4 | 29.1 | |
| 0.88 | 2009 | 6.63 | 0.57 | 0.25 | 7.6 | 50.6 | |
| 0.88 | 2010 | 7.78 | 0.74 | 0.25 | 7.9 | 61.3 | |
| 0.82 | 2011 | 5.93 | 0.9 | 0.33 | 8.2 | 48.7 |
鲁泰B，14年23倍牛股，年复合增长25.3%，
考虑到港币的贬值，年复合增长23.0%！股神级别的投资！
即便是2001年的股市泡沫鲁泰B被市场给出30倍PE，目前也有接近3倍的收益，10年3倍，远超A股的浦发，中石化等同期的60倍PE的巨婴A股。
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2. 鲁泰B的历史估值
| 时间 | PE高 | PE低 | PB高 | PB低 | 派息率 | ROE |
| 1997 | 12.6 | 8.0 | 1.6 | 1.0 | 5.1% | 12.8% |
| 1998 | 7.4 | 3.5 | 1.2 | 0.6 | 18.8% | 16.3% |
| 1999 | 11.1 | 3.1 | 2.1 | 0.6 | 10.4% | 19.2% |
| 2000 | 11.9 | 6.9 | 0.9 | 0.5 | 10.1% | 7.1% |
| 2001 | 31.3 | 10.4 | 2.9 | 1.0 | 3.5% | 9.2% |
| 2002 | 22.0 | 13.2 | 2.2 | 1.3 | 6.2% | 9.8% |
| 2003 | 14.8 | 10.0 | 1.9 | 1.3 | 6.3% | 13.2% |
| 2004 | 11.5 | 9.2 | 2.0 | 1.6 | 6.4% | 17.7% |
| 2005 | 10.5 | 7.0 | 1.9 | 1.3 | 5.5% | 17.9% |
| 2006 | 19.1 | 13.8 | 1.7 | 1.2 | 5.3% | 17.1% |
| 2007 | 22.2 | 11.9 | 4.5 | 2.4 | 3.0% | 20.3% |
| 2008 | 12.2 | 4.7 | 2.1 | 0.8 | 5.1% | 14.5% |
| 2009 | 10.8 | 6.0 | 1.6 | 0.9 | 3.8% | 14.6% |
| 2010 | 10.9 | 6.6 | 1.8 | 1.1 | 3.2% | 16.8% |
| 2011 | 7.4 | 5.3 | 1.3 | 0.9 | 5.6% | 17.8% |
| 平均 | 14.4 | 8.0 | 2.0 | 1.1 | 6.6% | 15.0% |
鲁泰B，历史平均PE 11倍，平均PB1.6倍，平均ROE15%，平均股息率6.6%。
除去2007年，鲁泰B历史上任何一年都有很好的买点。
说明：2000～2003年，2008～2011年，融资初期ROE降低。这些年的实际ROE应该在17%以上。
鲁泰B 15%的ROE如何能获得25%的复合增长呢，实际上鲁泰B的发展恰恰借助了鲁泰A的融资，2000年，鲁泰A上市，鲁泰B的每股净资产暴增170%。而2008年鲁泰A增发，鲁泰B的净资产增长33%。鲁泰B将巴菲特的利润留存理论演绎到了极致。而长安B本来也可复制鲁泰B的成绩，但长安汽车的平均盈利能力太低，净资产并不能有效转化为利润。
公司的核心是ROE，而上市公司应通过提高ROE和低成本增厚净资产的方式，让原始股东获利。
比如鲁泰B，比如万科B，比如中国平安资产的低成本高速扩张。
但纯B股，如杭汽轮B，新城B，伊泰B，显然没有办法和市场要钱，大股东也不可能低成本注入资产到B股，这也许就是纯B股最大的悲哀。但这类股在恶劣的融资环境下，恰恰练就了内生性增长的9阳神功，如果管理层值得信赖，B股问题解决后前途不可限量。但B股迟迟不解决，纯B股股权激励也无法实施，隐患也颇多。
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3. 鲁泰B的实际盈利能力：18%
鲁泰融资后，次年ROE明显下降，然后以5年为一个周期，ROE逐渐上升。
1998年～2011年的实际ROE应该在16%～20%之间。平均ROE是18%。（估算方法：将融资前1年和融资第5年的ROE平均值作为融资期间的ROE）
18%的ROE，历史最低16%，最高20%，10%的净资产增长率，40%的派息率。
1倍PB的现价具备足够安全空间。
事实上，鲁泰今天面临的问题一箩筐。
但这些问题是从05年之后一直都面临的，期间经历了3次棉花30%以上幅度的暴涨暴跌，经历了工人工资的巨大提升，经历了2次大的经济危机，经历了许多投资者的怀疑。
目前的鲁泰B，除了派息，其他方面似乎并不比民生银行，兴业银行更具有吸引力，但作为分散投资的一个选择是不错的。
现在的市场绝对是好东西一箩筐。
万科A，招商银行，苏宁电器，中国平安，烟台万华，海螺水泥，中材国际。这些根红苗正的牛股都一一陨落。
用机关枪扫射最好，千万别赌到一只股票。
牛市一来，你只需要避免选到最差的30%的股票，其他的都能翻几倍。
而一个组合确保你牛市中大概率不输于市场。
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