基差交易中的利益分配：基差交易是进口商经常采用的定价和套期保值策略。具体是指进口商用期货市场价 格来固定现货市场价格，从而将价格波动风险转移出去的一种套期保值策略。用这种方法，进口商在与出口 商谈判时，可以暂时不确定固定价格，而是按交易所的期货价格固定基差，由进口商在装运前选择期货价格 来定价。一旦选定某日的期货价格，则同时会在期货交易所建立空头交易仓位。等到转售货物时，进口商再 以等于或大于买入现货的基差价格出售货物，并在期货交易所平仓。

 中美之间的大豆贸易主要是在中国油厂、美国贸易商和美国农民三方之间进行。

 中国油厂主要是通过一口价和点价方式，而美国农民则主要是采取点价卖货的方式。与中国油厂点价买货 类似，美国农民的点价卖货是指农民把大豆卖给贸易商之后，并不确定大豆的卖出价，而是相对CBOT某月 期货确定一个升贴水，农民在一定期限内可以自行选择约定合约的期货价格，期货合约均价减贴水即为农民 得到的大豆销售价款。这一过程称为点价卖货，与中国油厂的点价买货正好是相对的过程。而国际大贸易商 的作用就在于赚取其中的升贴水价格。

 对此，可以从两个方向来进行分析：

 1、贸易商的操作模式：

第一步：贸易商向农场主收购大豆，同时在期货 市场卖出相应期货保值，该过程完成后手中持有大豆现货多头和相应期货空头；

第二步：计算自己的成本和 利润，确定向中国油厂的升贴水报价，并和中国油厂签订出口合同，中国油厂接受升贴水报价，并在一定的 期限内购买相应数量的期货（即中国油厂点价）；

第三步：中国油厂将期货多单转单给贸易商，贸易商借以平掉手中的期货空头，同时中国油厂从贸易商手中购买相应数量的大豆现货，该过程完成后贸易商手中的大 豆现货多头和期货空头同时平仓。

通过这一过程，贸易商在整个大豆贸易中所获得的利润没有任何价格因素，因此通过点价交易方式贸易商 可以完全规避价格波动风险。

 2、中方点价方式在中方采购点价中，可以分为一口价和点价两种。所谓固定价格或一口价（fixed price） 是指在签订进口合同时，直接定好进口大豆的价格，大豆价格的确定取决于进口商的谈判能力和当时的市场 价格。所谓点价或者两口价是指，在签订进口合同时，并不直接确定大豆的价格，而是先和贸易商谈定一个 升贴水，并在合同中约定以CBOT某月大豆合约作为标的合约，在一定的期限内由进口商自行采购相应数量 的CBOT某月大豆期货合约，以期货价格均价加升贴水价作为最终的进口价格。

 “点价”方式利弊点价方式的最有利之处在于，采用期货市场确定价格，价格公开、权威、透明，对买卖 双方最公平。期货市场是现实中最接近完全竞争的市场，产生出的价格最接近均衡价格。对于农产品的贸易流通来说， 期货价格对现货交易的双方提供了权威依据，买卖双方只需要在期货价格的基础上谈判一个品质或交割地的 升贴水，这大大降低了交易成本。在发达国家，成熟的期货市场甚至可以使有形的现货市场消失，所谓的现货市场只是在期货市场形成价格的基础上，通过发达的物流系统而实现的流通过程。