刘祖悦 2012年9月19日

    中国平安在《关于未来几年最具有上涨潜力股票的投票》892投票中，得票110票，得票率12%，排名从第十位。

    中国平安自２００７年在Ａ股上市以来，一直备受争议，自２００７年以来的股价巨幅下跌更是让众多投资投资者受到很大损失。但仅仅从公司的角度来，中国平安无疑是中国目前最优秀的公司之一，是保险行业最具竞争力的公司，拥有非常优秀的管理层，拥有良好的治理结构，是中国综合金融的领先企业。中国平安也做了些比较漂亮的投资，如对云南白药的投资、控股上海家化等。

    中国平安的市场表现与宏观经济及证券市场的表现密切相关，中国平安到底有多大的上涨潜力？

    对中国平安的评估难度极高，已经超出了我的能力范围,但还是需要进行简单的探讨。

    1.中国平安上市以来的发展历程

    中国平安自2007年3月1日上市以来，收入从2007年的 16,520,400.00万元增长2011年的 24,891,500.00万元万元，增长了50.6%；净利润从2007年的1,508,600.00万元增长到2011年的1,947,500.00万元，增长了30%左右；总资产从2007年的65,110,400.00万元增长到了2011年的228,542,000.00万元，增长了2.5倍；股东权益从2007年的10,723,400.00万元增长到了2011年的 13,086,700.00万元，增长了30%左右；股价下跌了了30%左右。

    2.中国平安主要指标

    2011年净利润194.75亿元，ROE16%。

  2011年净资产1308.67亿元，2011年底投资资产规模8673亿元,2011年底内涵价值为2,356.27亿元。

    2011年收入2489亿元。

    目前市值为3196亿左右。目前股价相对2011年度业绩的PE为16倍左右，相对于内涵价值为1.35倍。

    3.中国平安未来5年成长驱动因素

    1) 我国保险密度及深度还不高，金融保险业发展空间巨大

    2) 中国平安在保险、银行、投资三个领域形成了综合而又互补的优势,特别是交叉销售方面。

    3）中国平安拥有优秀的管理层、良好的公司治理、强大的执行力等带来了竞争优势

    4）我国证券市场目前非常低迷，未来5年中国证券市场有望走好，中国平安巨额的投资资产有望获得巨大的投资收益。

    4.中国平安面临的风险

    1) 宏观经济形势比较严峻，相关业务也受到影响

    2）资本市场的向下波动可能导致投资出现巨额亏损

    3）金融保险业面临激烈的竞争，其他一些金融企业也在走综合金融的道路

    4）可能出现的重大投资失误

    5.中国平安未来5年收入及利润可能规模预测

    假设中国平安收入未来5年以15%的速度复合增长，则5年后收入规模达到4330亿元左右。

    假设中国平安未来净利润5年以20%的速度复合增长，则5年后达到400亿元左右。

    假设中国平安内涵价值未来5年以20%的速度复合增长，则5年后达到4886亿元左右。

    注：以上假设建立在未来5年证券市场能够好起来，中国平安优势继续保持的基础上，而且增长率应该是非常不稳定的。

    6.中国平安未来5年上涨潜力预测

    1) 若按30倍PE，则5年后的市值为12000亿元，上涨潜力为2.8倍左右

    2）若按20倍PE，则5年后的市值为8000亿元，上涨潜力为1.5倍左右

    3) 若按2倍内涵价值，则5年后的市值为9772亿元，上涨潜力为2倍左右。

    4）若按1.5倍内涵价值，则5年后的市值为7329亿元，上涨潜力为1.3倍左右。

    按照这个预测，中国平安未来5年的上涨潜力仍只1倍至3倍之间。

    这个预测只是探讨了一个可能性，一切都是不确定的，也许几年后再看这个预测，可能就是一个笑话。