徐洪才：亚洲经济放缓符合预期（2） 

 http://fangtan.china.com.cn/2011-08/05/content_23131043.htm

2011-08-03 13:05:01

·  中国网:

我们刚刚也在谈通胀，通胀其实是全球类的问题，像韩国、印尼、印度、中国都存在，那中国的通胀原因到底在哪儿？

2011-08-03 13:05:24

·  徐洪才:

各个国家的情况不太一样，像亚太地区，尤其是新兴经济体有它的相似之处，特别是像中国咱们融入全球化的过程当中，各种生产要素价格要向国际价格靠拢，这是一个必然的趋势，原来是两张皮，我们的价格偏低，在这样一个接轨的过程当中，像生产要素、土地、能源、资源、环境、劳动力价格的上涨这是一种必然的要求，特别是最近几年我们农产品价格的上涨，是反映到用工成本的上升这是一种必然的要求，这种成本推动性的通胀它是与货币关系不是太明显，通过紧缩货币有一定效果，但是要大打折扣。

2011-08-03 13:05:46

·  中国网:

如果像您这种说法，成本推动占主要原因？

2011-08-03 13:05:58

·  徐洪才:

解决起来也并不困难，因为现在我们的通胀百分之六点几，我们这是一个数字，核心通胀率并不高，实际上是在我们可以容忍的范围之内，尽管偏离了我们的目标，但是偏离也并不多，这里面是一个如何认识的问题，如果我们保证经济、稳健可持续的发展，有9%这样一个增长率，6%到7%的通胀率应该还是一个合理的，是可以接受的。

2011-08-03 13:06:12

·  中国网:

要结合着经济增长和实际物价上涨的综合来看？不能单纯地来看CPI？

2011-08-03 13:06:32

·  徐洪才:

对，不能孤立地看，各个国家的情况不一样，CPI没有可比性，你想现在越南通胀率这么高，它是22%，但是它的利率水平最近还降了，整个利率水平曾经最高5月份是22%，现在下降到14%，为什么要下降，因为它加息孤军深入，加得过多，结果很多银行、企业吃不消了，死掉了，死掉了结果供给不足反而推高了物价。

2011-08-03 13:07:39

·  中国网:

导致了它资金成本过高了？

2011-08-03 13:07:49

·  徐洪才:

对，资金成本过高，那么企业经济增长不能消化这个成本这是一方面。像印度的情况，他现在8%左右的市场利率水平和他9%左右的通胀水平应该说是相匹配的，是合理的，他的经济增长率比我们低得多，还要低一点。

2011-08-03 13:08:29

·  中国网:

但是印度好像前一段时间刚加过一次息？

2011-08-03 13:08:39

·  徐洪才:

是，这次加得最多是50个基点，这种情况似乎超乎了市场的预期，其实这很正常，像巴西、越南、印度这种国家利率这么高，也并没有引起大量地国际热钱流动应用，我们原来对热钱的流入我觉得有点过度了，因为我们国内的资本控制管制还是比较严格的。

2011-08-03 13:08:55

·  中国网:

说到资本管制，我们现在谈得比较热的，香港的离岸市场的问题，我们现在在一步一步地放开，会不会导致国外的资本，就是前一段时间PPOC央行又出台一个新的政策，允许外国企业在香港以人民币融资，再把所有的资本转入到中国进行经营投资，这样的话会不会进一步导致中国的流动性增加，进一步影响CPI？

2011-08-03 13:09:21

·  徐洪才:

其实从中长期看不会影响，短期看有一定的影响，但是影响的程度不高过高估计，因为在人民币国际化的初期阶段，我们的钱，人民币流出去过多，导致对美元的需求要下降，我们出口我们结汇仍然是美元，但是我们进口的时候外商愿意接受人民币，因为人民币有升值的潜力，这样的话导致了我们上半年有一点进出口资金流入流出不对称性，导致了我们外汇储备波动增加将近一千亿美元左右，这种情况我觉得不要过于担心，不要因此放缓人民币国际化的步伐，因为最终的钱流出去以后，他要在香港形成一个修水池，还有别的一些离岸中心，最终还要回流，形成一个流畅的机制，否则积压在国外那也不正常，那么让这些市场参与的主体，居民、企业能够习惯，能够愿意接受人民币，而且在持有人民币过程当中他分享了收益，有回报，我觉得这是一个合理的做法。

2011-08-03 13:09:32

·  中国网:

大家比较担心的是，人民币真的要国际化，对中国的金融系统要产生一个挑战，金融改革势在必行不知道您怎么看？

2011-08-03 13:09:42

·  徐洪才:

这个挑战是必然的，问题是我们要迎接这个挑战，我们现在再不能压后拖了，因为我们到2020年要把上海建设成为有国际影响的国际金融中心，显然这是一个倒计时是一个目标，到那个时候我们人民币应该是国际化的货币，我们的资本项目应该是基本对外开放的，人民币自由可兑换问题应该基本解决的。

2011-08-03 13:10:52

·  中国网:

但是现在最大的挑战是什么？我们现在资本项目性账户是严加监管的，是不开放的？

2011-08-03 13:11:11

·  徐洪才:

经常账户是放开的，资本项目严加控制的，现在问题主要还是担忧国际热钱快进快出会对国内有一定的冲击，主要是担心这个问题。实际情况看这种情况不太可能出现。

2011-08-03 13:12:00

·  徐洪才:

现在来不及让你那么从容，准备好了这不可能，我们在不断地推出的过程当中总结经验，我们的货币政策我们基础货币，我们国内的存量货币余额比较高，现在通过给他疏导，引导到国外去，然后再形成一个循环，实际在一定程度上是减轻了国内的通胀压力是有好处的，因为你国内的基础货币的投放，不仅要满足国内经济的需要，也要满足国际化的需要，从这样的角度来说，央行是面临一个挑战，但是很多国家的包括一些小的国家都接受了这种挑战，我们这样一个大国有这样一个基础，我们的外汇储备这么多，经济实力这么大这么强，我们有这个实力，现在不能拖了。而且对我们自己中长期是有利的，从短期来看不光是挑战也是机遇，我们的金融机构可以趁机拓展一些国际业务，另外的话我们的企业可以趁这个机会利用手中的人民币直接进口一些原材料增加要素，为国内的经济可持续发展提供一个支持，这都是有好处的。

2011-08-03 13:12:47

·  中国网:

我们比较谨慎的就是，像1997年那种，因为亚洲的一些小国家他自身的金融体系没有那么健全，但是他贸然的开放了，导致了一系列的问题，我们现在要借鉴一下他的经验，所以我们做起来比较谨慎一些？

2011-08-03 13:13:01

·  徐洪才:

应该说我们从去年下半年以来，我们改革对外开放的步伐是大踏步的前进，应该说这个超越了一些人的想象力，但是这样一个步骤像现在到今年年底在香港市场上人民币的市场规模要达到一万亿我觉得很正常，明后年达到两万亿甚至更高，这是一个很正常的现象。

2011-08-03 13:13:20

·  中国网:

怎么看待中国的汇率政策？

2011-08-03 13:13:44

·  徐洪才:

汇率政策因为前期我们更多的是考虑要维护国内企业相对的稳定性，它的成本，另外要保护国内就业，市场稳定，从实际情况看，我们企业消化成本的能力还是有很大潜力。另外一方面我们要在“十二五”期间转变发展方式，出口导向性的模式我们恐怕还要加大转变的力度，在这种情况下实际上适当地增加一点人民币汇率的弹性是可以接受的，我们步伐可以大一点，最近MF对我们提出质疑说我们有效时机汇率是贬值的，其实这个贬值是被贬值，是因为美元贬值更多。

2011-08-03 13:13:57

·  中国网:

因为我们的钉住政策？

2011-08-03 13:14:07

·  徐洪才:

我们现在是盯住一篮子货币，但其中美元的权重大一些。在这种情况下我们可以适当加快一点步伐，问题不大。

2011-08-03 13:14:23

·  中国网:

有人提出说人民币如果说慢慢加上去的话，反而会导致热钱流入，干脆一下升值到位？

2011-08-03 13:15:12

·  徐洪才:

我不同意这种观点，还是渐进式的，渐进式形成一个相对稳定的预期，这样的话境外的投资者他也对人民币保持信心，有利于人民币的国际化，同时也有利于我们企业消化这种成本，防止这种冲击，一次性的一步到位休克疗法这种做法其实是有前车之鉴的，风险太大，没这个必要。