徐洪才谈“创业板的制度建设和操作策略”

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徐洪才谈“创业板的制度建设和操作策略”
图为首都经贸大学证券期货研究中心主任徐洪才(左一),CCTV证券频道新闻主编、财经评论员苏培科(左二)以及民族证券策略分析师韩浩(左三)做客新浪财经,谈“创业板的制度建设和操作策略”。(图片来源:新浪财经)
新浪财经讯首批28家创业板公司30日集中在深交所挂牌上市,新浪财经邀请14位专家为投资者分析28家公司的市场表现以及投资策略。以下为首都经贸大学证券期货研究中心主任徐洪才、CCTV证券频道新闻主编和财经评论员苏培科以及民族证券策略分析师韩浩访谈文字实录。
主持人乔旎:各位新浪网友,大家好!
为您创造财富就是我们的工作,各位好,欢迎回到我们正在为您直播的新浪开盘播报。在今天的节目中我们将为您继续探讨一下创业板上市交易的最新情况。我们看到安科生物(50.080,33.08,194.59%)在10:07又开始复牌,复牌之后继续直线飙升,最大涨幅达到225%,成为首个涨幅超过200%的个股,股价最高冲到55.3元,显然被二次停牌。对于现在这样一个实时的行情,今天演播室也请到了几位嘉宾,坐在我身边的是首都经贸大学证券期货研究中心的徐洪才老师,徐老师您好。另外一位是CCTV证券频道新闻主编、财经评论员苏培科老师。坐在最边上是民族证券研究发展中心市场策略部分析师。
主持人乔旎:更多关注它未来的成长性情况。徐老师,您对现在创业板市场怎么看?
徐洪才:成长性的概念要接受时间的检验,从过往的业绩,包括第三季度季报来看,表现还是不错的。现在之所以得到大家的追捧,还是基于几个原因,一个原因就是供求矛盾,这次虽然28家一次性上,但是整个融资规模,对市场的需求来说,供求是严重失衡的,这是一个重要的原因。
再一个原因,我们没有做空机制,我们的交易制度包括一级市场定价制度,都是借鉴主板、中小板的,有一定的局限性。由于成本推动,一级市场发行定价比较高,平均50多倍市盈率,现在开盘平均已经超过了100倍以上。在这种情况下,刚才分析师讲的,要提醒大家保持冷静,这很重要。对于这个成长性,大家是寄予一种希望,但是没有得到时间的检验,特别是很多企业经过了很长时间,有的经历了十几年的成长过程。显然,这个问题需要两个方面看,一方面好像成长时间太长了,有一点过了成长期,不像是创业企业了,没有表现出创业企业的快速成长、非线性成长的特点。另外一个方面,可能也预示着一种机会,有些企业在没有得到资金支持的情况下,经历10年不倒,说明它经受了时间的检验。所以,最终怎么判断,需要接受时间的检验。
主持人乔旎:在很长的一段时间之后,我们对创业板真正所具有的有潜力的个股,才能够看得清楚。
徐洪才:对,现在是看不清楚的。我的总体直观印象,目前市场是明显过热了。
主持人乔旎:为什么这么多人关注创业板,首先创业板丰富了我国的资本市场。更多的是大家对创业板抱有很大的希望。因为现在毕竟从全球的创业板市场来看只有纳斯达克一家是成功的,这也是我们内地创业板面临的最大的困惑。上一场嘉宾也谈到,其实现在创业板最大的风险是创业板本身的风险,究竟它会不会出现一个良性的发展,究竟会不会解决中小企业融资难的问题,同时资本市场能不能健康。刚才徐老师也谈到,现在这个制度有了一些新规则,但还是不够完善,在这些制度之中,您比较关注哪几个制度?
徐洪才:两个方面,一个是一级市场发行制度方面,我们主要借鉴了中小板的一些经验,对控股股东,三年以上可以全流通;其余的股东分成两类,一类是半年以前进的和半年以后进的。半年以前进的,一年以后可以全流通;半年以后进的,从第二年开始,在第二个年度里边可以流通50%。实际上,这些措施好像是限制了造富运动,限制了投资者、创业股东的变现行为,维护了上市公司稳定性。但另一方面,由于这些股票本身总的盘子小,受到限制流通又比较多,实际上无形之中就抬高了一级市场价格。有很多学者主张,比方实行存量发行,或者对其它的股东,适当缩短锁定的时间,比如在发行第一天,或在三个月之后就允许相当多的股份流通,这就把整个市场价格基准,一级市场价格压下来了,这有利于二级市场的平稳发展。由于我们没有二级市场的做空机制,就只能靠成本推动博取差价;在这种情况下,一级市场、二级市场之间股价就会轮动。实际上,这时搞所谓的市场化,显然前提条件并不具备。
第二个方面,二级市场我们没有做市商制度。我们现在的做法,就是加强上市公司的信息披露,加强保荐人持续督导的责任,这样固然可以在一定程度上弥补缺乏做市商制度的不足。但是流动性风险,仍然是一个客观存在的现实,除了纳斯达克,包括伦敦AIM市场,都是做市商制度,由一些机构承担这种流动性风险、双向报价义务。而我们没有,中小散户显然仍然是一种惯性思维,还是炒作。由于是小盘股,炒新就比较方便。通过融断机制、涨跌停板、信息披露等,在一定程度起到了延缓和抑制作用,让大家冷静一下,但从制度层面看,并不能从根本上阻止炒新。所以,创业板市场现在只是有了一个良好开端,今天主板市场表现,还有中小板表现,都是不错的,一些相关行业公司因股价攀比效应,拉动和上涨较多。
总体来说,从一级市场、二级市场看,投资人都对创业板寄予了过多的希望,可以说是一种厚望。将来我们的上市公司能不能够承载起大家的这种希望,要接受时间考验。特别是创业股东,能否实现成功的转型,给了你这么多的超额融资,能不能用好这个钱呢?证监会的要求是严格的,要严格限制资金使用,不能用于炒股票,不能搞一些别的名堂,只能从事主营业务。从这个角度来讲,我们创业板的融资效率是极高的,全世界独一无二,但是将来能不能实现高回报,要接受市场的检验。
主持人乔旎:这是最近我们一直比较关注的情况。最新看一下创业板的行情情况,我们看到N特锐德(44.000,20.20,84.87%)目前涨幅是111%,最高的价格是50.4,最新的价格也是50.04。N泰岳目前最新价120元。价格比较高的安科已经达到涨幅是212%,最新的价格是53.08元。N新宁涨幅135%,最新价格36.75元。华谊兄弟现在涨幅是167%,最新价格是76.4元。新浪财经也是对话到了华谊兄弟董事长王中军,他非常开心,没想到首日开盘会有如此高的涨幅。对于现在出现在开市现场的冯小刚,冯小刚的出现也是非常有意义的,这是大家比较关注的一只股票的情况。立思辰(33.750,15.75,87.50%)的董事长也是认为,现在来说开盘的价格与预期差别并不是很大。这是新浪科技对话到的。北陆药业(35.600,17.74,99.33%)的董事长认为现在不希望公司股价遭遇到爆炒,希望它稳稳当当。
从公司的管理层的角度来看也是希望股价能够稳稳当当,因为只有稳当才有后续的发展情况。几位老师最关注哪家公司的表现?
徐洪才:希望平稳,这样投资者和创业者,和控股股东之间就会有一个良性的、比较友好的环境。现在搞成这么高的股价,将来不能实现这样的预期,投资者必然要承担风险,而且对整个市场会造成系统性风险,这是大家不希望看到的。
主持人乔旎:韩老师给我们提出了一个新的问题,究竟可能是什么人在接盘,这个问题我们稍后来讨论。
我们看一条最新的快讯,现在创业板最高价股神州泰岳10:58被临时停牌,至此28只创业板个股全部被临时停牌过,这也是所有个股均遭到了资金的爆炒。创业板开盘首日资金大举涌入,每只个股都成为资金炒作的对象,所有个股均遭到临时停牌,创造了中国股市新的奇迹。确实是一个新的奇迹,28只股票都全部被临时停牌。
徐洪才:临时停牌就是让大家冷静冷静,起这么一个作用,在头脑发烧的时候浇一瓢凉水,但是这个作用还是有限的。当然,我们的制度设计并不是完美无缺的,包括在换手率方面,我们并没有做出设计,比如达到换手率多少以上就该停牌一下,这一块没有。即便有了,停牌制度的这种融断机制效果,看来是值得怀疑的,我就有点怀疑。因为从根本上,它不能替代做市商制度,我们没有做空机制,做市商要承担风险和双向报价义务,它要考虑合理定价,中小投资者没有这个能力。现在还是沿袭了过去传统的炒新炒作的思路,加上是“T+1”,今天进去了,就不会卖了;另外,受成本推动,往上走才能赚钱。总体成本这么高,将来的系统性风险是显而易见的。
徐洪才:在集合竞价的时候,形成开盘价的过程中应该查一查,这背后有没有跟原先那些创业股东相关的机构在里边,把开盘价抬得很高,这是一个问题。
另外一个问题,现在交易所在交易方面,对一些异动的账户,提出了一些监管措施,这方面也在考验交易所监管的能力。当然,现在还包括对券商,对经纪机构也提出了要求,要求对他的客户进行规范、指导。这方面,大家拭目以待。否则的话,这么高的价格,受成本推动继续走高,这不是一个好现象。
主持人乔旎:再回到最初的问题,现在接盘的可能有哪些人?
徐洪才:主要是一些私募基金,它有这个实力。因为盘子这么小,容易操纵。其中,肯定是与关联股东有利益关系人。
主持人乔旎:其实我们看一下今天A股的行情,现在是上午的11:18,上证指数最新是3023.79点,目前是上涨63.33点,涨幅是2.15%。再看一下深成指的情况,最新是12482.95点,目前是上涨290.53点,涨幅是2.38%。我们看到今天沪深两市都是一路高开高走,也的确像韩老师说到的,今天外围市场比较好,沪深两市也比较有热情,今天创业板也是被爆炒,大家现在情绪都是有些过高。在这里,我想问一下徐老师,您觉得下周一可能出现哪种情况?
徐洪才:今天大盘情况不错,可能的原因,一个是外围市场上涨因素。另外,也有创业板的拉动因素。因为有一些上市公司,可以和中小板公司做比较,创业板价格高得这么离谱,产生了示范效应,拉动了主板市场类似公司的价格。这可能是一个原因。
下个礼拜,如果以现在的情况,交易换手率这么高,受成本推动,上涨的可能性更大一些。因为买了以后,一般不会轻易地割肉,不赚钱是不会轻易抛售的,这是一个常识。这种情况下,就锁仓了,供求矛盾就更加冲突了。因此还要涨,这是一种比较大的可能性。这样市场的系统性风险就加剧了。
主持人乔旎:现在很多朋友还是比较关注上市公司的各种情况的反馈,最新的硅宝科技(45.280,22.28,96.87%)认为最不关心上市后自身财富的增长。在今天上午的新浪财经也对话了硅宝科技的董事长,他表示最不关心上市之后自身财富的增长,他认为自己致力于中国第一流的品牌,做百年老店,将来会是世界一流的企业。
乐普医药董事长也对新浪财经表示创业板首批公司整体开盘价比较高,是因为大家对创业板的信任。三位嘉宾怎么评价这两位老总的看法?
徐洪才:信任是信任,但是这种信任是沉甸甸,是一种压力,更多的是一种责任。有一种叫“捧杀”,我们资本市场给了它过度融资,表明市场效率是比较低的。现在抬高投资者成本,当然作为创业股东来说,他埋头于做百年老字号,进行主营业务发展,这是一种正确的认识。但另一方面,抬高了股价,对于一些相关创业股东,也是有实实在在好处的,他的财富增加了,这是毋庸置疑的一个事实。我更多地希望,有公司董事长出来说我感到了压力了。
主持人乔旎:我们都希望这28家公司能给我们惊喜,因为后面还有很多等待排队上市的创业板的公司;我们也希望这28家公司做出一定的表率,后续才能给其它公司更好的榜样。
我们现在再关注一下此时行情的状况,目前N安科还是处于涨幅榜的第一位,现在是涨幅226.47%。N华谊涨了22%,N金亚209%,N探路者207%,N亿纬220%。这是以上这几家公司涨幅都超过220%。确实现在所有的公司都经过了一遍停牌,我也想请几位专家,不说长远的预测,先说这些公司可能下午的表现。
徐洪才:按照证监会规定,应该停到2:57,应该让大家冷静到最后三分钟,然后实行集合竞价。
主持人乔旎:问题是他们现在已经停了一次又复牌了。
徐洪才:复牌了?现在应该停到2:57。看来我的理解是错误的,我觉得上涨50%、80%,应该是相对于发行价的,一般涨跌停板都是相对于头一天的收盘价,现在是相对于开盘价。开盘一下子翻了一倍,再涨80%的难度就很大了。
主持人乔旎:非常感谢三位嘉宾做客我们今天这一时段创业板的解读。今天下午我们还会请深圳的新浪财经的主持人,为大家再带来三场直播。非常感谢网友的参与,我们下午再见,谢谢!