答南方都市报记者问：

1 股灾来了？历史统计，1998年8月17日以来，沪综指周跌幅从未超过8%，而上周市场大幅下挫，沪综指连续跌破5600、5500、5400、5300 点以及60日均线，周跌幅高达8%，今日在央行调高储备金利率的利空出尽的情况下，两市继续大幅下挫，沪指一度逼近5000点大关，情形超过“5、 30”，投资者信心倍受重创。开宗明义，针对不少股民呼喊的“股灾来了”，您是否同意股灾来了？

侯宁：早在9月，针对权重股虚假繁荣和市场投机，我便对市场可能的调整做出过多次警示， 且在国庆前夜便明确表示不再看多股指，国庆后沪指创出6124点历史新高后我再度指出筑顶已经完成。对我而言，做出这样的肯定性判断是很痛苦的，因为在许 多人看来，这样等于断了人家的财路。然而，在股市中，永远不能让善良愿望去左右客观事实，做不到这一点，投资者必然就会付出代价，而且，和人生的关键处只 有那么几步一样，在股市转折的关键点如果判断失误，且不知风险控制，便等于把此前的盈利付诸东流，这也就是大多数人在股市赔钱的原因。

目前，在股指跌破所谓生命线之后，相信许多投资者也已看出了风险所在，凌厉的下跌也已让 许多投资者割肉不少，所以在我的比喻“中石油揩尽中国牛市最后一滴油”见诸媒体后，股市便已经进入了下跌周期，按照一般小幅回档幅度而论，本轮跌势的中止 位也理当在4800之下。目前来看，调整刚刚开始，“股灾”之说还不能成立。但结合国内外形势综合分析，本轮调整沦为股灾的风险是存在的。对此，投资者当 有清醒的认识，更不要去反趋势盲目“抄底”。

 2 股指：向上走，向下走？盘中逼近5000点，究竟是双底已经构筑完成，还是继续下行穿破5000后方才启稳？主导近期走势的会是哪些因素？（政策面如何变化，银行股是否能够有效护盘，是否打低指数方便股指期货出笼等，可结合个人观感选一二点谈）

侯宁：我说过，调整趋势一旦形成，便不要幻想短期内会有较大的反弹，因为此时的形势和 5.30暴跌不一样了，那时的多头宣泄尚未完毕，便遭遇了政策调整，而此时，多头的宣泄和出货都差不多了，这才有了主动的回调。加之宏观形势已不能容忍股 市继续疯狂投机，提高存款准备金率、暂停新基金发行等政策已明确了这一点，所以才逐渐演变成了中期大调整。目前，主导市场走势的是价值回归，而该回归的队 伍中便包括了所谓“护盘”的银行股。当然，股指期货给了这些银行股一定底气。但我要说的是，在没有解决银行股、保险股、石化股等权重股大量存在的非流通盘 的情况下推出期指，结果将注定是灾难性的。因为少量股份左右大盘的力量太强，股市届时将更加沦为主力的玩偶。

3 谁是下一个金矿？如果不对中国股市抱有悲观态度，走出跌势，牛市还将再起。布局未来，股民现在该作如何准备？

侯宁：大盘下跌的过程实际上便是风险释放的过程，所以在此过程中挖掘真正的成长股价值股倒是好的时机，但现在跌势刚刚确立，做这些还为时尚早。倒是在许多从5、30起已跌过许多的低价个股中，投资者可以发掘反弹机会。

4 如何解套？本周走势中，股民如何操作？（股民大多被套，被套的如何取舍？是否还有短线可做？有何特别提醒）

侯宁：这个问题许多被套的朋友都问过多次了。我想对未来有潜力的股票，投资者可以出掉半仓，保留子弹；但对那些市盈率、市净率高企的股票，还是当断则断为好。切记，变盘早成事实，希望尚在远方。