经历6月最大跌幅为931点的大调整，7月底便出人意料地创出新高，并拉出651点，涨幅为17%的大月阳线，以强势进入8月。而8月的头一天冲破4500点后，市场又演绎了218点的大暴跌，不少人甚至发出“8月首日跌将全月跌”、“4500点是全年终极头部”的断语，并在大震荡中底部杀跌，二天内踏空300点。那么，8月的行情是机遇大，还是风险大？仅仅是大盘股带动指数屡创新高的机遇，还是多数股票都有机遇？我认为，关键是在于，要对8月股市运行轨迹有一个基本准确的判断。

猜想一：周边股市的冲击是短暂的有限的。8月1日美国次级债按揭事件引发的美国、欧洲和亚洲股市的大跌，以及日币升值至117日元：1美元引发日元加息预期这两件事同时爆发的叠加效应，对中国股市形成强烈冲击。但必须清醒看到，美国次级债按揭事件的规模和范围有限，不会影响到美国金融经济层面，日本经济增长缓慢也抑制了加息的可能，再加上人民币未自由兑换，中国资本市场相对封闭，经济增长强劲，人民币升值加快，上市公司业绩超预期增长。因此，周边市场的暴跌可以影响一时，但不可能改变中国股市的震荡向上趋势。

猜想二：宏观调控政策因先前已有预见性而将显得平稳。“5·30”突然调高印花税和“6·20”以后“五大利空”，可视为保持十七大前股市稳定的预见性调控。今年三次加息、六次调高准备金率和采取“稳中适度从紧”的货币政策，可视为防止经济“过热”的预见性调控。再加上中报业绩超预期增长50—60%已成定局，估值风险已大大降低。这样，在十七大前的八月，宏观调控政策将总体保持平稳、稳健，不可能在十七大前再采取行政性的调控政策打压股市，政策面上已不存在股市大幅下调的空间。这是最值得市场宽慰的。

猜想三：供求面相对宽松。虽然8月有大非解禁60家，小非解禁502家，共69.49亿股，接近于6、7两月解禁的总和亿股。但是，6月34.86亿股中实际仅减持3.09亿股，7月由于国资委的减持新规出台，44.24亿股中实际仅减持2.41亿股，相信8月份实际减持的比例将更小。至于红筹股回归，8月至多只有1家。反观资金面，上半年基金持股1.29万亿，占流通市值23%，7月存量资金增740亿，创出新高，开户数又重上15—16万，7月新发基金800亿，8月初，交银施罗德基金单日就发出340亿，可见新增资金入市步伐依然强劲。