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美式悬崖

(2013-01-08 17:01:55)
标签:

杂谈

分类: 剪报备查

    芝加哥期权交易所的恐慌指数(VIX),一直以来被视作美国股市走向的经典指标之一,但现在该指数却令人惴惴不安起来。彭博数据显示,截至1月4日当周,VIX累计下跌39%,创下历史单周最大跌幅,而这往往是美股大幅走低的前兆。
  美联储首提退出时机
  VIX由标普500指数成分股的期权波动性组成,指数愈高,投资者对股市愈感到不安,指数愈低则反之。
  如果将VIX暴跌单纯解读为股市将上扬,那就错了。魔鬼往往存在于细节中,比如VIX于2007年8月24日当周暴跌31%,从时年9月至2009年2月,标普500指数累计下跌50%;2011年3月25日当周VIX下跌27%,在随后的6个月内,标普500暴跌了15%。
  然而,美国在今年初避免了财政悬崖,同时美股在最近一周创下了13个月来最佳表现。但一个隐藏的风险是,如果美国经济表现过好,美联储提前退出超宽松刺激政策的几率更高,而这将打压全球风险资产价格。据悉,美联储副主席耶伦本周就罕见地提到退出政策,几乎可以肯定美联储将在开始收紧宽松货币政策时,调整超额准备金利率。
  美联储在1月3日的政策纪要中已透露出矛盾。一方面,该行决定继续购买债券资产,以在未来数月内刺激经济增长;另一方面,美联储内部首次讨论可能终止债券购买的时点,大部分集中在2013年中期、2013年末或立即生效。而美联储一旦实施退出政策,意味着以国债利率为主的一系列资金利率将大幅走高,进而推高投资股市的成本并抑制股市走高。2010年一季度,美联储曾集中讨论过退出计划,标普500指数则在随后1个季度下跌12%,创下逾1年来最大季度跌幅。

美式悬崖

    图表的确像个悬崖,随时有跳下去的可能;曾有个比喻,到现在越来越适用--百足之虫死而不僵。

    国泰君安:投资者的信仰其实很容易改变,本周照例翻看了下市场其他参与者对于后续运行趋势的判断,比较亮眼的是一批知名评论员,开始谈论2013 年的A股市场能够涨到3500 最高是拍4000的,于是又去翻了下一些卖方11月写的12月份策略报告,发现当时大家都觉得普遍没有机会,悲观者有看跌到1900 以下的。回过头来发现,一个月的上涨已经足以彻底改变一个人的信仰。

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