廿一史弹词杨慎·注卷之九 说宋辽金夏 蝶恋花
    简尽残编并断简，细数兴亡。总是英雄汉，物有无常人有限。到头落得空长叹。富贵荣华春过眼，汉主长陵，霸王乌江岸。早悟夜筵终有散，当初赌甚英雄汉。

    6月CPI表明经济回落速度加快；二季度政策从无到有，市场对政策却是从期望到怀疑，恰好踏错了节拍。政策力度越来越强，市场却仍然犹豫不前，这是短期记忆的伤疤。需要有明显的政策效果来说服市场。

    中金公司认为二季度的经济数据状况很可能已经接近甚至跌破政策制定者的容忍度下限，因此进一步的稳增长政策有望出台。

    实施积极的财政政策已成为关键词。

    叶檀：全球经济进入寒冬，我们必须抛弃幻想，直面经济下行与滞胀的长期可能。

　　从数据与图表来看，各个行业没有上升的势头，所谓筑底回升还不存在。中国公布宏观经济数据的时候，环顾全球所有经济体，环顾几乎所有周期性行业，都处于下行过程当中。日本机床销售十年来最低，这一敏感的产品销量如此之低，说明全球出口与制造业陷入了低谷。

　　上游资源性行业持续下降，最典型的标志是在上涨了十年之久的中国煤炭价格急挫，7月4日环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格连续第九周下降，累计下降了111元/吨，到目前的676元/吨。6月，国际动力煤市场一片惨淡，澳大利亚纽卡斯尔港、南非理查兹港和欧洲三港动力煤现货价格全部跌回80美元/吨左右。下游制造企业低迷已经蔓延到上游资源行业与资源国家。

　　金融业难以独善其身。中国金融业将承受利率市场化的严峻考验，银行业的好日子在2011年到头，而现在投资者越来越谨慎，资金越来越难以寻觅。
　　全球市场下挫，原材料价格与工业品终端价格下降，农产品期现货价格略有回升。一片凄惶中，仍有好企业值得投资，仍有新兴行业蓄势待发。如中国的非制造业采购经理人指数上升，说明商务活动依然处于活跃期。
　　中国传统消费没有质的飞跃，但电子商务领域却有长足进展。围绕着电子商务的支付系统、物流系统、识别系统、安全系统将成为庞大的产业链。

　　经济衰退下必然热门的天使投资与并购基金大行其道。美国杜克能源宣布，公司已完成了对ProgressEnergy的价值超过137亿美元的收购，合并后的公司成为全美最大电力生产商。

　　在低迷的市场环境下，国内一些私募基金联手实业资本，把目光转向并购产业基金领域，在食品与医药等行业，并购案例越来越多。而在投机的盗贼离开后，真正的天使投资者浮出水面，着眼于内需的商务酒店、租车等行业继续得到投资，这些私募股权基金不再一味由IPO退出，而开始尝试其他退出渠道。

　　世界总不像偏执的乐观主义者所设想的那么乐观，也不会像2012那么悲观，在危险丛生之时学会忍耐中的改革是最重要的。中国有一些新兴行业正在成长，如果政府将寻租、税费的目光从传统行业转向新兴行业，将垄断的中移动等公司培植成电子支付行业的太上皇，借口培育私募股权基金，允许风险投资领域中小偷与盗贼横行，那么中国未来经济发展之路也就断送了。

　　老实承认，从2008年次贷危机爆发以来，我们屡屡以为看到了走出黑暗隧道的光芒，其实我们看到的不过是手上提着的油灯的光芒。没有人知道什么时候能够走出隧道，从以前的道琼斯等指数周期（大家都已经看到了历史图表中的客观规律）来看，也许需要十年以上（“中国的市场化·十五比五”）的时间。唯一能够肯定的是，不走、不改革、沿着以前的路走，我们永远看不到走出隧道的一刻。

    上层缺乏改革的诚意，亦未能下定改革的决心，未能及早指出和搞出改革的方向和方案，群众如同没有头雁的鸟群，聒噪异常。适逢公务员改革之期，底层呼声日远，上下隔膜渐深。改革愈加艰难。

    新股关不住，减持是权力，投资是自由，沪深成交金额此消彼长是自然结果，选择在人，历史必然，结构调整之果，大家都知道市场死不了，且此次即便恐慌，也没有上一轮底部那么恐慌，在这个前提下，只不过是指数变了，指数参考意义会因为经济结构调整而使得上证（大盘）指数与深证（中小盘）指数差距放大，结构调整调的就是传统行业与新兴行业的差距。传统成破桶，新兴出新高。

    市场主跌的就是传统行业，大部分是国企，国企破净成为一个考验，对管理层的容忍度形成挑战。是救还是改？救则与结构调整相悖，改则面临如何打破利益格局，如何改？

    摸石头过河的动作前几年停步了，没有为现在的经济困局留下足够的时间。

    最近几年甚至十年以上，结构调整主要针对的就是传统行业、传统模式，因此，指数方面上证的弱态很好理解，早先趋弱的大型头肩底形态，演化为再次下探，而深证指数得益于新兴行业，态势较为积极。在指数跟踪方面与时俱进，将深证指数纳入重点跟踪。深圳方面的成交金额不断超越上证是成交释放方向的佐证。资金聚焦之所方能开出富贵之花---哲人语《K线的灵魂》。

旅程十五品种发展态势