A股异常低迷的症结在哪里？

    众所周知，伴随次贷危机，沪指自6124以来创出1664新低，仅仅一年间流通股市值缩小为原来的三分之一，原来市场就认为代表包括非流通股在内，理应产生2倍溢价的流通股市值回到应有的水平，凑巧的是二级市场腾出的2/3市值空间正好给了2/3非流通股即解禁股，资本市场的有效性血淋淋呈现在投资者面前。期间翻天覆地的变化便是市场进入买方时代，筹码漫天飞，导致估值整体下移，市场重心不断创出新低，显然，二级市场投资人不得不面对的窘境，我们“被低市盈率了”，换个角度看问题，这是后股改时期的一场变革，投资者是否做好了充分的心里准备？
    下一个十年将会是证券市场改革的重要阶段，以市场化变革为核心，通过制度重新设计作为契机，探索在制度创新、监管加强以及行政管制的放松等方面的改革，势必对A股未来发展产生极大的影响，具体表现在以下六个方面：
    首先，管理层迫切需要解决后股改时期，供给严重失衡的矛盾。表现在IPO审核制度的变革上，解决一二级市场利益重新合理分配的问题，问题的核心集中在上游股权投资以及IPO一级市场利益如何向均衡分配的方向转变，而集中在证监会的行政式的审批功能将进一步下放到交易所。

    第二，上市公司低市盈率时代全面来临。公司上市发行的“三高”时代一去不复返，包括退出机制在内的多层次资本市场的建立，使得高估值现象难以为继，随着国际版走进，对内估值与PE、一级市场对接，对外与国际接轨成为必然趋势。

    第三，投资者重返交易时代。股指期货机构双向交易时代到来，股指期货启动以来，机构仅限于套期保值，即仅允许对冲现货的做空功能模式发生改变，机构通过套利可以做多，完善了股指期货的双向交易功能。

    第四，证券研究模式发生改变。研究机构逐渐摆脱单一依赖宏观经济、产业景气或估值水平的证券投资研究模式，正在朝结合驱动因素以及市场特征的综合因素分析方法转移，基本面结合技术分析方式重新受到重视，综合理财在券商行商中全面落地。

    第五，A股从“政策市”阴影走出。随着发行审批制度的改革、发行“三高”现象的结束，市场化机制的建立，监管层“有形之手”退居幕后，市场机制逐渐发挥作用。

    第六，机构投资者队伍壮大。更多的股民愿意通过理财产品、基金产品等方式间接入市，包括养老保险基金等在内的中国“401K”长期资本活水引入市场，成为市场的定海神针---万联证券---A股的下一个十年