德国知名投资大师-安德烈·科斯托兰尼为证券市场列了一个独一无二的数学公式：２*２=５-１。用这个公式表示，最终发生的事情都会应验。二乘以二等于四，是最后结果。不过我们不是直接得到这个结果，而是绕了一圈。这条公式刚好将艺术和科学分开，因为科学工作不可能用这样的公式计算，二乘以二必须直接等于四。如果一名工程师造一座桥，从数学角度看，他的计算必须准确无误。如果照二乘以二等于五减去一这个公式造桥，还没等到得出四这个结果，桥就已经在五的时候倒塌了。如果投资者没有足够的耐心坚持到「减去一」应验，也会提前（在不祥的数字五出现时）崩溃。因此他的逻辑虽然最终保持正确，但却已无法从中获利。

    还需要一点运气；投资者当然也需要运气。战争、自然灾害、政局变动、新发明或骗局，都可能破坏投机的前提条件。例如，投资者把赌注押在生产减缓某种严重疾病，例如风湿病的制药企业上，但过没多久，一家和制药企业竞争的生物工程企业，却出人意料地发现治疗风湿病的药品，这时投资者的预测便永远不会应验。他的分析虽然正确，但治疗药品的发现彻底改变了前提条件，让这条件变得毫无价值，这是他无法预知的。除了金钱、想法和耐心外，固执的投资者还需要运气。只要缺少其中之一，都会马上变成犹豫的投资者。

    投资者如果缺少资金，甚至有债务，就不可能有耐心。似乎永远都是如此，开始时，一切都是另一番面貌，指数和投资者的设想背道而驰，他不得不在事情对他有利之前，便售股兑现。

    投资者如果没有想法，就不会有策略，在此情况下，也不可能有耐心，因为他只会受情绪支配，随着众人起舞，别人买，他也买；别人卖，他也卖。

    如果本来就没耐心，那么金钱和想法对投资者也不会有任何帮助。他不可能等到「减一」出现，因为在想法实现之前，只要遇到一点风吹草动，他就会把所有股票赔钱卖掉。

    如果他总是一再缺乏最起码的运气，那么总有一天他会对自己和自己的想法失去信心，也会因此再次失去耐心。

    股票市场的技术状况，也就是说，市场对好消息或坏消息的反应程度，只取决于一个问题，股票是掌握在固执的投资者手中，还是掌握在犹豫的投资者手里？如果固执的投资者掌握了大部分的股票，好消息就会有活跃市场的作用，而坏消息则不会造成任何反应。但如果股票控制在犹豫的投资者手中，即使特别好的消息也发挥不了作用，相反地，坏消息却会以失败告终。我称第一种情况为「过度买进」的市场，第二种情况为「过度卖出」的市场。

    股价永远不会等于公司实际价值，否则，就不会有证券交易所了。

    有些人说得理智，做得愚蠢；还有些人说得愚蠢，做得理智。固执的投资者需具备四种要素：金钱，想法，耐心，还有运气。 

    基金有点像餐厅，关键不只是材料的品质，还有厨师的烹调技艺，否则即使用一流的材料，厨师也可能做出难吃的饭菜。相反地，一名伟大的烹调艺术家，用简单的东西就能料理可口美味的佳肴。  

    要真正了解证券交易所，或是真正掌握证券交易之前，肯定要付很多学费。我再次重复：投机中赚的钱是痛苦钱，先有痛苦，然后才有金钱。大家必须像对付瘟神一样，留神这一点，不要指望不惜任何代价，把赔的钱‘重新赚回来’。如果已经蒙受损失，便必须承认，把帐算清，马上从零开始。

    对于每个人都读到的大标题、企业消息、利润数据、利润预估和统计数字，我只了解一下而已，对这些并不特别感兴趣，因为这些讯息都已经反映在指数上了，而且就像指数一样，已经成为过去式。

    最没有意思的，就是那些和指数发展趋势有关的讯息，这些都是先有指数，才有讯息的。如果美元疲软，评论家便会根据某个可以用来消极解释美元的数字或事件，断章取义查阅最新经济统计数字和通告，最终总能找到一些东西，作为报告美元疲软的原因。假如美元坚挺，那些滑头的家伙也会找到理由。所以，这些报导和指数发展没有任何关系，事实上，美元之所以疲软，是因为当天没有足够的需求支撑供给，而卖主出售美元的实际动机则是无法解释的。

    真正的证券交易知识,是那些当大家忘记所有细节后留下的东西,大家不需要无所不知,而是要理解一切,在关键时刻指出正确的内在关系,并采取相应行动。

    “心理造就90%行情”。影响股价(特别是短期走势)起伏的原因,主要并非受制经济发展的影响,而是受制于投资者对消息的反应及心理因素。好消息未必一定令股价上升,大众对消息的反应才是影响股价的主要因素。

    ·国内首例运用股指期货进行套期保值操作的基金将面世。中证南方小康ETF及联接基金将于7月26日启动首发，基金契约明确表示将运用股指期货进行套期保值操作。力争利用股指期货的杠杆作用，降低股票仓位频繁调整的交易成本和跟踪误差，达到有效跟踪标的指数的目的。合同中分别对ETF和联接基金的投资比例限制进行了约定。股指期货将作为战略工具和战术工具使用。在基金建仓期作为战略工具，通过卖出套期保值进行对冲，在市场下跌时可以减小基金净值下跌的损失；在日常开放期作为战术工具，对冲大额申购赎回等流动性风险，降低股票仓位频繁调整的交易成本，以达到有效跟踪小康指数的目的。公募基金此前虽可以通过分散化投资规避个股下跌的非系统风险，但在市场系统性下跌面前无能为力，缺少规避系统风险的工具。南方小康的问世，将有望终结上述单边市格局。此外，南方小康ETF作为沪深300期指的现货替代品，还将为活跃的套利投资者提供机会。

    ·对于A股市场底部区域是否已到，海内外基金经理乐观程度略有差异，海外对冲基金经理更为乐观，部分内地私募也认为底部区域正在形成。总部设在香港的双子星中国基金经理袁毅强非常看好A股。股市的高点不会出现在人均GDP约3000美元的时期，中国台湾和日本的股市高点都出现在人均GDP约10000美元时期，因此大熊不会出现，未来一年A股合理价值中轴为上证综指3500点左右。

    内地私募基金经理则大多认为这是一波超跌反弹行情，但也有小部分内地私募基金经理空翻多。深圳金中和执行总监曾军认为，底部区域正在形成，公司略有加仓，但趋势性机会目前还难以见到，股指向下和向上空间都非常有限，主要原因在于政策走向还存在不确定性。一位深圳的私募基金经理认为，7月6日以来，一个明显的迹象就是板块轮动，低估值的蓝筹板块有序轮涨，是推动大盘持续反弹的关键所在，从根本上来说，本轮行情仍是典型的超跌反弹。

    小‘QFII’19日获实质性突破、基金仓位在二季度大幅下降、保险资金下半年投资压力较大，这些信息可能对投资者起到了正面的影响；近期重大资产重组停牌公司数量增多，给市场带来机会，给投资者带来想象；央行九周来首度资金净回笼，流动性再度平衡等都有助于市场在当前基础上稳定运行。财政部酝酿2012年推行房产税试点，个别城市先行，对地产未来的预期有了相当的压制作用。

    股指运行在周线的高频反扑阶段，最近四周转换的味道更明显，若下周阴线不放大且能在2500上方运行，则底部确认。月线上是一个反扑月，六月份的跌幅基本收复，力度略显不足。日线上近期会有一次多空快速博弈，且可能出现一根标志性K线。