趋势走到现在，是该回头总结一下，看看都发生了什么，分解主要问题，然后加以辨析，为今后的工作做一个指向。

    财汇金融统计，截至6月11日，沪深A股总市值已达19万亿元。今年以来不到6个月的时间内，两市总市值累计扩容了52%。截至11日，A股流通市值已从年初的4.7万亿元增加至8.5万亿元，增幅超过八成，去年11月4日的A股流通市值历史低位是3.6万亿元。

    09年以来，上市公司公告解禁股减持股份31.38亿股，减持市值约386.9亿元。虽然和07年全年减持市值822.9亿元相比仅约46%，但已经接近08年全年减持市值406.7亿元的规模。07、08年全年解禁股减持的总股数分别为55.80亿股、41.59亿股。单月来看，今年随市场反弹高度增加，减持公告的频率也在加快。除1月减持公告次数仅109次外，其余每月减持公告次数都在150次以上，特别是进入6月，截至11日，公告减持的次数就达到了95次，减持公告的频率明显提升，充分反映着市场上涨到一定高度，大小非减持的压力也更大。

    2009年各类限售股中，具有实际压力的是5100亿元。2009年是大非解禁的高潮期，以非国有控股股东为主的大非解禁超过3100亿元，占比超过60%。2010年各类限售股中，具有实际压力的是5900亿元。与2009年不同，2010年大小非压力明显减轻，市场面临的压力主要是来自解禁的首发原股东限售股。

    Wind统计数据截至5月末，今年以来已有29只偏股基金成立，3到5月份，平均每月成立的偏股基金近9只。统计数据还显示，截至5月末，这些偏股基发行总规模为693.27亿元。

    以上是供与求两方面的部分信息。

    图表上看，自去年下跌至十月份见底以来，八个月七阳线一阴线，成交最大的月份是二、三、四，月平均涨幅在五个点左右，与去年常见的月大阴线相比，抛售加大的同时，资金涌入量也在加大，且买方还占有一定的优势。尽管反弹的幅度不大，却看得出接盘的力量也在增长。

    于季线和年线上看，相对空头而言，多头的力量仍然不强，二季度接近收关，季线涨幅减弱，多头仍面临再次受压的迹象。即，大周期看，趋势在改变，但欠缺力度。年内的市场仍有许多不确定。

    各方面的信息显示，筹码的供应的确在增加，连续几年的解禁股释放，在今年的七至十月，解禁进入攻坚阶段，剔除国企解禁因素，今年下半年将是解禁的峰会，其后将进入解禁的扫尾阶段，2010年去年国企解禁的影响，筹码增加有限，已经不会给市场带来太大影响，真正的考验就是今年的七月到十月间。

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    今天下半年还是经济最敏感的时期，许多研究的数据窗口都指向了下半年，包括通胀因素、经济增长率、消费状况、私人投资、美元因素、商品期货、资源价格、各行业的景气恢复情况等。

    从需求方面看，市场的流动性无形中帮了全流通的忙，在今年解禁超去年的情况下，市场仍能拉出阳线，流动性充裕是无容置疑的。市场在这里换手之后，成本抬高，接下来就要看整理的强度，观察接盘解禁筹码的人是否对经济转好有耐心。在这里，流动性释放一个阶段之后，也需要休整。以迎接更大的洪峰，为下半年蓄势。

    从基本面的角度去看，外围市场最恶劣的阶段已过，外部资金将困难处理完之后，新的投资计划将不断推进，新兴市场是最大的亮点，结合国内货币投放量持续宽松、国外因美元贬值引发的避险资金，国内国外，流动性仍会持续宽松。

    供需之间的现状就是以上情况；两者间的矛盾还是很尖锐的，在经济不景气的状况下，上半年资金主要目标聚焦在重组题材上，也是符合逻辑的结果，它们不可能大幅度去炒作与绩优或蓝筹。只有当经济出现明显起色，才会集中精力搞蓝筹。

    市场现在的状况是：经过一段时间上涨，没有更多的题材支持资金流入，包括蓝筹在内的整体重心都已经达到了相对高的水平，即使是流动性丰富，也缺少进场理由。这一点，我们在许多开始走下降通道的前期题材品种的图表中看得到，很明显。

    这个位置上，市场能否跌得下去？这又是一个新问题。市场的趋势没有转变前，个股已经提前开始了下跌，权重在另一个角度仍在提升市场。这就是分化。在经济没有给出明确答案之时，分化将持续，且最后很可能再现一个平衡，即八类个股不跌，二类权重不涨的状况。这只是一种推敲，没有量化的依据。

    市场的触发点仍是实体经济。在流动性面前，想要市场向下的预期较难实现，个股分化却极明显，风险在个股，不在市场。解禁股在几个月后将经过峰顶，开始进入下降趋势。

    流动性仍会保持宽松的局面，即使是央行开始加息。市场的趋势很可能经过短暂的休整后继续现有轨迹，不排除年度收关前还会有一次惊喜。在有更明确的数据证明实体经济确已提振前，新股是很好的方向。