·刚刚过去的一季度，信贷总额创出4.58万亿的天量，大量的货币真正进入实体经济的部分较少，更多的则停留在虚拟经济中。面对略有回暖但仍严峻的经济形势，管理层不敢轻言复苏，由此必将在货币宽松的道路上继续行走，这将奠定今后一段时间内流动性充裕的局面。市场似乎吃定了管理当局的这一软肋，疯狂做多几乎到了肆无忌惮，阶段性的泡沫不断累积。当前机构普遍预期全年信贷投放在7-9万亿之间，即使此后的日子里信贷投放会有相对有所减弱，但庞大的存量依旧是资产泡沫化的强大推动力。在这场危机中，中国并未将重点放于治疗根本的结构失衡问题，而是迫于短期和政治压力选用了货币扩张主义，在实体经济艰难的去库存化过程中，庞大的货币滞留在金融市场里游戏，这是一个危险的泡沫游戏，但同时是一场充满诱惑力的财富游戏。在当前抗击衰退和增大就业等旗帜下，无人敢为超宽松的货币释放提出异议；聪明的市场似乎也正是看准了此点，宽松的资金面及其延续之预期成就了市场的多头。由此观之，市场的多方动能至少在短期内依然强大。

    常看M1～M2货币增速图表的投资人都会留意一个现象：M1～M2的交叉点，M1向下穿M2为死叉，2008年就出现过，向上则是金叉，2007年出现过，当时M1由底部拐头向上、同时M2拐头向下的事实则发生在2006年初，这个金叉标志着银行定期存款增速开始加速向短期流动性强的存款转化，说明市场已经进入了流动性较强的阶段，而M1拐头向上、同时M2拐头向下则是经济真正转暖的开始，这个状况要今年可能会发生，也可能不会在今年内发生；

    M2调头与M1金叉，是一个确认，是市场强化趋势的依据，那是消费增加的标志，是居民的存款开始实实在在转入消费的标志，也是股市加速的标志，其时，私人投资也会大幅增加。更早期的观察点是M1和M2的拐点，因为虚拟经济总是提前于实体经济的。 

    之所以央行大幅扩大贷款额度，一季度就基本用光了全年的贷款额度，除了想刺激经济以外，可能更多的是汲取日本当年的经验，以最快速度扼制经济下滑速度，让实体经济跳出恶化的漩涡，否则，若通缩预期形成，居民存款很难向消费转化，日本在这个漩涡中已经滞留了二十多年，前车之鉴，后事之师。

    贷款很大的部分在向存款转化，以政府之手从银行出来，又以正常渠道回流银行，或票据、或长期存款、或居民储蓄、或企业存款等等，真正进入实体市场的并不是很多，政府要做的是要刺激它们离开银行，让生产和消费有序开展，若出不来就是滞，就是通缩，当下就是，符合中金的判断，若出来就是胀，当下，胀总比滞要好，因为只有消费才能带动生产，才能拉动产业升级，流水不腐，户枢不蠹，没有流动，很可能要死水一潭，一潭死水。资金一味呆在银行和证券市场里，于实体经济无补，日本当年的地道泡沫就是如此。

    拐点也是无法预测的，M2与M1的意向有多种可能，也许M1先掉头，也许M2要继续向上，也许M1和M2一直这样持续平行运行下去，不得而知，政府意志自然是希望它们早一点相向而行，然而这只是想法。

    周三市场的整理不弱，可靠的将市场重心拉高，又上移了一个台阶，本周已经确认了形态突破有效，整理中成交金额不再大幅萎缩，而且有向2000亿放大的迹象。整理有助于市场站稳2450至2500区间，然后将继续趋势之旅，在这个过程中，要对振荡幅度的加大加以防备，尽可能守在趋势品种当中。

    地产中有品种走出来，但地产整体不行，食品也有个别品种不错，但食品板块不行，机械也是，水泥中有涨幅巨大的，但福建水泥与强者反差极大，中兵光电早已新高，但最标准的军工品种火箭仍在挣扎，st有色涨幅惊人，而大多有色与历史高点相比，它们是这个市场上跌幅最大，反弹力度最小的一批品种，历史高点在当下算是遥不可及。新能源中三安、特变在高点上运行，天威仍在高点以下，孰强孰弱，答案很明显，软件股同理。家电中当数三洋，医药中是沃华（曾经出现过带量大阴线）和鱼跃。以上各项符合2009年个股为主的思路，以以往的某某板块来思考和对待不是与时俱进的做法。