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投资札记【349】空间、尺度与心性(4)

(2012-02-22 18:52:48)
标签:

长线投资

保守投资

价值投资

佐罗

股票

分类: 价值投资探索

关于投资讨论可以上我的微博进行,佐罗投资札记地址:http://weibo.com/zuoluogufeiyang
下面随便谈谈关于仓位与收益率关系的一些感想、体会、统计分析。

首先我们的目标是林奇的年复利收益30%,或干脆降得很低一些15%也可以。有了这个目标,我开始根据以往经验和其他大师、股民的实际操作情况和感受一点点拓展开谈谈。

从纯获利角度上来说,我们抛弃了抓所有波段高低点的想法,想要获利仅仅靠价值投自来完成。以我的经验来看,几乎年年都有价值投资机会,但因为机会确实很难得也不好把握,如果就整体众多投资对象的一个系统来讲,假设三年有大批投资机会的可能大些。三年后需要你每年复利15%,最终把握了52%的收益,但其中个股至少平均收益在50%以上,因为不见得你是满仓!当然三年的假设有些短,但我们只是进行合理推算。继续,这三年几乎不是每年都抓个15%的波段完成的,而极可能是在一个价值低估到高估的过程中完成的,也就是说是一个价值回升三年或两年的过程,也可以说是一个大波段。

继续,这个大波段你是这样的条件下完成的:
1、可能没有满仓。2、可能在不到一年内完成,其余两年你力图维护整体收益率。或前两年维护后一年冲刺,再或者是起起落落。3、你买不到最低点和最高点。4、你有些票的收益率可能不达标,是你组合里的差等生。5、有的个别优秀能到5倍以上。

通过以上分析和我历史上的经验可知,组合里几乎大多数票至少有1倍你上的收益才可能在三年里完成复利15%的任务。当然不排除个别极优等生获得3倍5倍收益,但你要知道那么多倍的收益是什么毅力的人才能完成的?需要更多的耐力和眼光,就是说你付出的会更多!参考下面的第二篇文章。

从上面所分析,我得出很多有用的投资理论,在博客置顶的导读里大家可以去看看。像
两篇,因此选股都要以长期价值理念来选择。我们最初的投资并没有明确的收益目标,这里只是用倒推手法来确认,一定要有大收益的眼光,我们才可能度过长达几年的熊市,还有苛刻保守的思想也十分重要。

假设一只个股有10倍旅程,满仓的成绩无非是在几年内的-50%-8倍之间的收益震动幅度,而仓位较轻的几年波动幅度可能在-10%-3倍间获得震动幅度,看似满仓在高收益这一段很吃香,但低收益端也很致命。因为首先谁也不可能抓住两个极点,因此满仓有可能买卖决策是一次性的话要比轻仓吃亏,另外轻仓一些的心态要开阔平和,更有可能看到牛市沸腾的高位区域,而大量的现金若能做好管理也可以带来一定的稳定收益。请注意,满仓的最致命弱点是投资人很有可能是一次性买卖的决断者,这样的话很多问题会产生,请参看上面的12.扎根渐进思想

我微博里说:永远留10-20%的现金在投资账户上,是一件非常舒心的事情,奇怪的是永不满仓反而比长期满仓收益要大不少,思考一下这是为什么??
经过良好的心态调整,较长时间的持有,其实仓位上差个10-20%到上涨的最后收益不会有很明显的差异。根据塞斯卡拉曼的严格安全边际手法,仓位不是投资人有意而为之的,是因为投资标的的衡量单只企业的最大仓位规定最后自然形成的仓位,当然其间又有保守的成分,保守于企业的选择和价格的选择。

空间上我们努力选择成长企业的安全边际,选择最优秀的企业。尺度上我们适当分散,不放弃我们发现的最有可能成为未来的皇冠上的明珠的小企业,但也保守严格进行自下而上的安排。心性上顺其自然,有坚韧的毅力简单的原则按照大规律前行。这些彼得林奇的手法很值得我们学习,就是将投资企业分成几个不同的类型,在这里:http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102dx3e.html

关于投资讨论可以上我的微博进行,佐罗投资札记地址:http://weibo.com/zuoluogufeiyang


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