美国股市在上周五震荡后小幅上涨。今天内地股市和香港股市都呈现高位震荡上行的走势。恒生指数早盘轻微低开大约38点后，顺势回落到24732点附近便企稳回升，午后随着美元指数轻微回升而有轻微震荡。最终，恒生指数收盘报24964.37点，上涨87.55点，或0.35%，成交金额小幅回落到1029.21亿港元；国企指数收盘报14204.13点，上涨96.84点，或0.69%，多数个股仍取得涨幅。

 

上周五，美国公布9月消费信贷，按月增21亿美元，为今年1月以来首次上升，与市场原先估计减少30亿美元大相径庭；9月份未完成交易二手房屋销售指数，按月下跌1.8%至80.9，为三个月以来首次下跌，市场原估计会上升3%。备受市场关注的10月份非农业职位，按月增加15.1万个，为五个月以来首次上升，远优于市场预期的增加6万个；失业率仍为9.6%，是连续第二个月没有变动，符合市场预期。其中，私人机构职位增加15.9万个，好于市场预期增加7.5万个。整体来看，美国非农就业报告表现意外出色，给投资者带来信心，同时，市场有消息表示美联储可能会在短期内，批准财政稳健资金充裕的银行增派股息，令金融股继续有所表现，激励美国股市震荡后小幅上涨。

 

美联储在上周兑现第二轮量化宽松政策预期后，几乎所有的市场人士都认为，美国经济恢复需要不少时日观察，但全球资产价格涨势还将有继续下去的机会。由于未来几年，美国可调整利率房贷产品将陆续到期，美联储似乎认为如果市场利率开始提升，将对美国楼市再次造成打击，所以，美国继续人为地压低利率，期待提供更多的廉价资金来修复美国房屋市场泡沫的破裂造成的损伤。我们也不认为此次美联储的量化宽松政策会是最后一次。毕竟，在美国失业率尚处在较高水平的时候，市场利率提升后，将可能使美国负资产家庭继续增加，对美国经济复苏不太有利。这种情况就迫使美联储始终把市场利率保持在较低水平相当长的时间，这必然导致资金流向更加有潜力的新兴市场。

 

新兴市场国家却因为在金融海啸后很快地恢复过来，而且自身经济潜力也较大，使得相关资产价格明显受到廉价资金关注。除此之外，这些国家经济发展需要用到的资源类商品也成为资金追捧对象。因此，我们看到最近几个月的商品市场、全球股市和黄金市场的表现十分突出。产生这种局面应该说是由充裕且廉价的资金所推动，并且放大了新兴市场经济向好的乐观因素，以股票市场来看，我们已经不能以传统估值体系来衡量股市的涨跌。对香港股市而言，香港联系汇率制度使得香港政府不能在汇率和利率上，随心所欲地调整来调控经济。美元持续贬值给香港股市带来强大地上升推力。香港很多股票的估值早就不便宜，但资金推动其升完后可以再升。所以，目前只能以资金以及技术分析来应对如此涨势。由于港股在上周的上升幅度较大，使得恒生指数以及不少个股的股价抛离10日移动平均线较远。理论上，这种强劲表现至少会出现高位震荡机会，加上美元指数技术性反弹机会成立，可能令港股短期上升势头暂时停歇。我们暂时可以选择一些之前涨幅不大的股票，以博其有追落后的机会，待确认美元指数反弹力度后，再找机会重新介入强势股票。