美国股市在周一大幅上涨。今天内地股市高开低走，港股同样是高开低走的走势。恒生指数早盘高开大约198点，随后围绕21540点附近徘徊，午后受到内地股市倒跌影响，恒指快速收窄了涨幅。最终，恒生指数收盘报21457.66点，小涨44.87点，或0.21%，成交金额增加到683.22亿港元；国企指数收盘报12120.83点，倒跌60.62点，或0.5%，多数个股出现回落。

 

隔夜，美国采购供应管理协会(ISM)公布的数据显示，7月制造业指数跌至55.5，连跌3个月，但好于市场预期，7月新订单指数跌至53.5，雇佣指数升至58.6，支付物价指数升至57.5。美国商务部则公布，6月建筑开支年率增加0.1%，而市场原先预期下跌。汇丰控股上半年利润增长一倍，并超过市场预期以及法国巴黎银行第二财政季度净利润飙升31%的消息，都使得欧洲和美国股市在周一收盘走高。

 

汇丰控股[00005.HK]公布的中期业绩显示，半年纯利增长近一倍，达到67.63亿美元，主要是由于拨备跌幅较预期大，贷款减值及其他信贷风险准备下跌46%。和其他银行一样，它的营业额没怎么增长，净利息收入、费用或交易收入都比去年下半年有一定程度的下跌。很显然，未来靠拨备减少来提高业绩的机会基本没有。在欧美经济增长放缓的背景下，即使如汇丰控股这种企业管治较好的公司亦未必能保持过去的增长幅度。加上未来银行业监管日益加强，银行业务结构势必调整，相信会有机会压制银行业绩，汇控亦如此。不过，短期内市场看重业绩即时表现，长远忧虑却未能有效反应。汇控股价还是否值得我们期待呢？

 

昨天说，调整随时降临，今天内地股市给了面子，尾盘急落。我们并不会预测走势，那是神干的事，但作为投资者，我们有必要分清市场的风险究竟有多大，你能得到的收益又有多少。现在，企业盈利和经济数据表现是影响股市走势的关键因素。企业业绩反映的是过去，净利增长未见得是实实在在的增长，还得刨开公司财技因素；经济数据却真实反映了全球经济增长正在主动或者被动放缓。当市场情绪短期受到良好业绩而提升后，经济数据反映的经济增长前景将开始主导市场。这需要政府在经济政策上给予市场指引，否则，市场情绪将逐渐趋于谨慎。所以，在股市因为前期大幅下跌，憧憬政策放松、企业业绩不俗的消息逐渐被市场消化了一段时间后，市场也会审美疲劳，不可能一直看好短期股票前景，调整理应出现。当然，初期的调整会已技术性回落为基础，后面的走势又得从市场情绪上入手。