当欧元区债券市场受到欧元区国家主权债务危机影响的时候，拥有全球最大外汇储备的中国，正在审议自己持有的欧元区债务。媒体在最近报道称，中国国家外汇管理局的代表们，正与外国银行家在北京会晤，商讨应对之策。根据资料显示，中国外管局的储备中，欧元区债券总额估计高达6300亿美元，对希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙等“欧猪五国”也都有风险敞口。再欧洲债务危机难以平息的时候，中国自然对上述风险敞口越发担忧。

 

事实上，自美国发生次贷危机，再演化成全球性的金融海啸，美国事实大规模的量化宽松货币政策后，市场都认为美元将再次持续贬值，中国政府逐渐担心其持有美元资产，不但向美国政府提出希望保证中国利益的要求，作为全球最大规模的外汇储备国家的中国，也在主动地调整外汇结构，于是从去年开始，中国政府就试图通过购买欧元区资产来减少中国对美元资产的风险敞口。现在，欧洲这只苹果开始和美国比烂，给中国外汇储备的调整出了个难题。目前看，欧洲问题虽然比美国当初引发金融海啸时要来得轻、影响范围要小，提出的救助计划的金额比亚洲金融危机发生时的亚洲国家来得多。但是，欧元区国家的“货币统一、政治不统”的弊端却使问题解决起来远比当初的亚洲国家和美国要难地多。这直接反映出的问题是，欧元区资产在出现危机时，国际资金能找到更具诱惑力的做空其的借口，欧元资产的波动性也就会更大些，持有欧元资产所承受的风险会被市场放大。危机拖地越久，欧元资产的风险将越发上升。

 

之前，内地经济和学术界争论中国是否必须买美国国债，能不能有其它资产可以来代替美元资产，但是他们没有想到，欧元资产因为其货币主体的主权非简单、完全而存在的系统性风险。这在欧盟国家处理欧洲债务危机问题上暴露无疑。“穿欧元一条裤子”的国家，他们或穷、或富，同时又缺乏统一的财政政策制约和统一的政治目的，导致了成员国们在处理债务危机时必须考虑本国利益，包括政客利益、民众利益等。这直接导致成员国间必然存在利益冲突，而且这种冲突比单一主权下的利益纷争更加难以调和。这是欧元资产一定存在的风险，也是中国在调整外汇储备结构时必须考虑的问题。换句话说，中国的外汇储备结构不是一定要购买美元资产，但除了它还能有别的更恰当的选择吗？