欧盟委员会现任主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)本周表示，委员会正在考虑禁止投机性衍生品交易，后者被认为加剧了希腊债务危机。巴罗佐说，衍生品市场还需要根本性改革，需要对信用违约掉期(CDS)交易予以特别关注，并将推动国际社会就此事展开合作。随后，美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)则警告欧盟委员会称，欧盟监管者对冲基金业与私人股本业的计划可能导致大西洋两岸产生分歧，因为它会对美国公司形成歧视。

金融危机是这样发生的：在科网股泡沫破裂后，美联储拯救经济采取了长时期的低利率货币政策，经济确实起来了，却同时造就了房地产泡沫。加上政府推行所谓的“居者有其屋”政策，那些抵押贷款经纪商们不顾购房人有没有偿还贷款能力，甚至向那些肯定无力还款的人发放贷款。非传统银行的金融机构因此获得丰厚赢利，但他们仍不满足。或许是怕收不回利息和本金，又或者为了多捞点好处，华尔街再把这些债权进行证券化，把这些素质不理想的住房贷款切割、重组，包装成债券卖给对冲基金、养老基金等专业机构。与此同时，评级公司展现出它不道德的一面，居然认定这些债券是三A级别。那些买了债券的买家出于降低风险考虑，又在另一个场外市场购买保险，即CDS（仍然是投资银行创造出来的另一个产品）。很明显，上述链条可以玩下去，有一个最重要的基础，就是美国房地产价格可以不断上涨，不合资格的购房人可以有办法不拖欠贷款。然而，美国房地产价格最终在2007年见顶，一系列糟糕的事情随之发生了。

近期希腊主权债务危机的爆发，又让人们了解到投资银行高盛、摩根大通等利用他们的专业知识，不但帮助希腊隐瞒债务，更利用CDS下注希腊会违约的事实。这才有欧盟领导人痛批投资银行卑劣行为，扬言要禁止投机性衍生品交易。从之前的描述中，我们可以看出，叫做CDS的衍生产品只是华尔街创造出来的避险工具，华尔街不仅制定了游戏规则，更知道这个游戏是建立在房价不会跌的幻象上，所有参与其中的人，最了解游戏本质的就是华尔街自己。如果把衍生产品的广泛交易看成金融危机、希腊危机的重要推手，显然未触及问题的本质。美国放松金融监管才让金融机构可以肆无忌惮地冒险做着赌博行为。

上世纪三十年代经济危机期间，美国大批工厂倒闭，多家银行破产，股市大崩盘，当时美国金融市场存在着证券交易保证金比率过低、信用过度膨胀、金融欺诈、股市操纵的行为；投资银行也存在隐瞒信息、内幕交易、误导市场等行为。在经济危机过后，美国出台了《格拉斯—斯蒂格尔法》在银行和证券业之间竖起了一道防火墙，禁止金融业混业经营，规定商业银行禁止承销公司证券，投资银行禁止吸收存款；禁止向活期存款支付利息；规定存款利率上限；建立联邦存款保险公司(FDIC)；扩大了美联储的权力，更赋予美联储执行货币政策的权力，有权制定证券买卖的保证金要求和进行信贷控制。有效地金融监管行动让美国金融业度过了四十多年的平稳发展期，尽管也有少数违规行为发生。然而，进入上世纪七、八十年代后，金融业在美国经济中的地位日益提升，金融机构不再满足于私下的跨界行为，开始不断游说美国监管当局放宽限制，1987年美联储允许花旗集团、JP摩根等银行持股公司承销证券、商业票据、抵押证券、按揭证券等。之后几年逐步扩大到其它银行持股公司亦可有上述行为，一直到1999年《金融服务现代化法案》实施后，美国金融业重新、全面进入混业经营时代。当然，美国监管当局逐步放松金融监管行为与当时自由经济学说盛行有很大联系。

任何事物总有两面性，我们在金融监管方面也绝对不能有非黑即白的简单思维。虽然，衍生工具有可能加剧了金融海啸对全球经济的危害程度，但金融监管者的纵容行为才真正使华尔街们可以利用卑劣手段实施近乎欺骗的行为。我们禁止掉衍生交易行为的时候，更需要迫切做的应该是检讨政府监管行为是否到位。即使现在禁止了某个衍生产品交易，但华尔街仍然有机会再制造出另一个产品，仍然重复着冒险赚大钱的行为，那危机隐患仍然存在。当然，我们也需要在市场与政府之间找到平衡点，让政府不至于做出损害市场经济的行为，也没有哪个单一理论可以长时间的主宰世界经济发展，物极必反也！