广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场，按其上市报价要求高低依次为：

NASDAQ→OTCBB→粉红单

    OTC即Over The Counter的缩写,一般被译为 "场外交易"或"柜台交易".起源于当初的欧美银行兼营的股票买卖业务,是由欧洲商人发起的.一开始他们在银行交易的都是一些新兴且较小规模企业的股票;由于银行是在柜台上向客户出售股票,因此也被称为"柜台交易市场";又因为他们不在证券交易所内进行买卖,故又被称之为"场外交易市场".

    美国一些中小型公司在发展初期也同样会遭遇资金短缺的现实困难,他们也需要资本金的注入,但无奈苦于达不到主板市场挂牌上市的基本要求只能望洋兴叹,因此一些券商就建立了一些地区性的,区域性的分散的OTC市场,以中小型公司的股票为交易标的,为其募集所需的资金.

“全国证券交易商协会自动报价系统”

 (National Association of Securities Dealers Automated Quotation),

简称"NASDAQ"

    1963年美国证券交易委员会(SEC)特别指出了柜台交易(OTC)其证券市场的流通问题,该市场由于条块分割以及缺乏透明度而造成效率低下,同时该市场还缺乏对投资者的具体保护.因此,美国证券交易委员会提议创建一个全国的柜台交易间自动报价系统,并授权民间性组织美国"全国证券交易商协会"(National Association of Securities Dealers ,简称NASD)具体操作该报价系统.美国全国证券交易商协会与1968年开始创建柜台间市场自动报价系统,并将该系统命名为"全国证券交易商协会自动报价系统" (National Association of Securities Dealers Automated Quotation),简称"NASDAQ",也就是我们常说的"纳斯达克".1971年2月8日纳斯达克自动报价系统正式开始运行. 在当时NASDAQ能够显示2500种柜台交易(即未在股票交易所上市)的证券的中间报价.1975年纳斯达克颁布了新的挂牌标准,从此将在纳斯达克挂牌上市的证券与其他柜台交易的证券区分开来.

    NASDAQ与纽约证券交易所和美国证券交易所相比,不同之处在於它没有交易大厅,券商们是完全通过连接美国各地的计算机终端进行自动报价和交易.这种特殊的布局大大拓宽了市场的空间,提高了交易效率,因此使纳斯达克在信息披露的公开性,证券交易的公平竞争性,都引起了发行者和投资者们的广泛的关注.它的出现更加适应了现代证券交易市场的需求并且发展得十分迅速.迄今为止,NASDAQ的计算机网络已从初建时的500个终端发展到30多万个,其中3万个终端分布在美国以外的多个国家和地区;它同时可为500多家做市商随时提供6万项竞争性报价,并且计算机网络会从中选出最优的价格供给全球的投资者参考.目前在NASDAQ挂牌的公司多为高科技公司,如从事电脑行业的微软电脑公司(Microsoft Corporation)戴尔电脑公司(Dell Computer Corporation),英特尔电脑公司(Intel Corporation),雅虎网络公司(Yahoo! Inc.)等等.据有关数字统计,截至2002年10月,NASDAQ平均股份为14.84美元.
 

OTCBB即场外柜台交易系统（Over the Counter Bulletin Board）
    又称布告栏市场，是由NASDAQ的管理者全美券商协会（NASD）所管理的一个交易中介系统。OTCBB带有典型的第三层次市场的特征。OTCBB与众多的创业板相比具有真正的创业板特征：零散、小规模、简单的上市程序以及较低的费用。
     为了便于交易并加强OTC市场的透明度，NASD于1990年开通了OTCBB电子报价系统，将一部分Pink Sheets的优质股票转到OTCBB上来,OTCBB电子报价系统提供实时的股票交易价和交易量。目前在Pink Sheets流通的股票多于在OTCBB上流通的股票。在OTCBB上面流通交易的股票，都是不能达到在那斯达克全国市场（National Market）或小资本市场（Small Capital）上挂牌上市要求的公司的股票，因此有人说它属于“未上市证券市场”。
     一般而言，任何未在NASDAQ或其它全国性市场上市或登记的证券，包括在全国、地方、国外发行的股票、认股权证、证券组合、美国存托凭证（American Depositary Receipts）、直接参与计划（Direct Participation Programs）等，都可以在OTCBB市场上报价交易。所有在OTCBB挂牌交易的公司都必须按季度向公众披露其当前财务状况，年报必须经由SEC核准的会计师事务所审计。
 
　　很多中国民企在所谓的美国纳斯达克上市，并不是在真正的纳斯达克市场上市，而是在OTCBB市场上市，OTCBB是一个完全不同于NASDAQ的独立市场。

    TCBB市场的全称叫做Over the Counter Bulletin Board，即场外柜台交易系统，是一个能够提供实时的股票交易价和交易量的电子报价系统，开通于1990年，主要是为了便于交易并加强柜台交易市场的透明度。由于OTCBB是由NASDAQ的管理者全美券商协会（NASD）管理，并且OTCBB的股票也是由做市商（Market Makers）通过纳斯达克工作站II进行报价，所以很多人包括一些媒体把OTCBB错误地等同于纳斯达克市场。事实上，两者有着本质上的差别。OTCBB是一个完全不同于纳斯达克的独立市场，它既不是纳斯达克市场，也不是其一部分或者所谓的纳斯达克副板。

    OTCBB只是一个会员报价媒介，并不是发行公司挂牌服务机构，与纳斯达克相比，OTCBB既没有挂牌（listing）条件和标准，也不提供自动交易执行体系，也不与证券发行公司保持联系，对做市商的义务也与纳斯达克不同。

    与纳斯达克相比，OTCBB以门槛低而取胜，它对企业基本没有规模或盈利上的要求，只要有三名以上的造市商愿为该证券做市，企业股票就可以到OTCBB市场上流通了。那些既达不到在纳斯达克全国市场（National Market）或纽约证券交易所（NYSE）、美国证券交易所（AMEX）等主板市场挂牌交易的条件，也达不到在纳斯达克小资本市场（SmallCap）上挂牌上市要求的公司的股票，往往在OTCBB市场上交易。截至2004年5月底，在OTCBB上交易的证券约3300种，做市商235个。由于这个市场上充斥着很多由于各种原因而形成的很便宜的壳公司，因此，许多中介机构纷纷游说中国企业到此上市。

    然而，因为国人对海外资本市场的不了解以及求上市心切，很多中介机构借此混淆纳斯达克和OTCBB的概念，将OTCBB上市等同于纳斯达克上市。比如，美国世界银行联合投资集团就在其中文网站上大讲纳斯达克上市，将OTCBB其纳斯达克混为一谈。该集团称自己是世界银行集团成员之一，如果该公司不是在有意混淆视听的话，其真实水平很值得怀疑。连概念都搞不清的人却要帮别人去上市，其后果可想而知。

    事实上，主流的国际投行从来不会推荐中国公司去OTCBB买壳，只是一些中介机构利用中国企业缺乏经验，从中渔利。他们往往手里已经持有大量的壳资源，为了将手中的壳推销出去，收回成本，往往不择手段，把到OTCBB买壳上市描述得天花乱坠，说成是到纳斯达克上市，而事实远非如此。

粉红单市场(pink sheet market)

    美国资本市场的发展历史很长，最初的股票交易流通都是通过柜台交易(OTC)实现的，因此OTC市场是资本市场中最古老、历史最悠久的证券市场，可以说现今的各种股票市场都是由OTC市场发展而来的，美国的OTC市场已有二百多年的历史了。即使现在资本市场极其发达的美国，OTC市场仍然是生机勃勃。美国的粉红单市场是OTC市场中的初级股票市场。粉红单市场(pink sheet market)创建于1904年，由国家报价机构（National Quotation Bureau）设立。在没有创立OTCBB市场之前，绝大多数场外交易的证券都在粉红单市场进行报价。该市场对订阅用户定期制作刊物，发布场外交易的各种证券的报价信息，在每天交易结束后向所有客户提供证券报价，使证券经纪商能够方便的获取市场报价信息，并由此将分散在全国的做市商联系起来。粉红单市场的创立有效地促进了早期小额股票市场的规范化，提高了市场效率，解决了长期困扰小额股票市场的信息分散问题。
    1990年OTCBB市场设立之后，一部分粉红单市场的优质股票转到了OTCBB市场。1999年美国证券交易委员会要求OTCBB 市场挂牌的公司定期提供财务报告以后，又有一部分OTCBB市场的股票重新回到了粉红单市场上进行交易。到目前为止，在粉红单市场上交易的股票已超过 4100只。
 
    粉红单市场是美国柜台交易(OTC)的初级报价形式，广义的美国OTC市场包括NASDAQ、OTCBB和粉红单市场，按其上市报价要求高低依次为：　NASDAQ→OTCBB→粉红单。粉红单市场既不是在SEC注册的股票交易所，也不是NASDAQ系统的OTC，而是隶属于一家独立的私人机构 (Pinksheets LLC)，有自己独立的自动报价系统—OTCQX。粉红单市场的功能就是为那些选择不在交易所或NASDAQ挂牌上市、或者不满足挂牌上市条件的股票提供交易流通的报价服务。在粉红单市场报价的是那些“未上市证券(Unlisted Securities)”，具体包括：
一、由于已经不再满足上市标准而从NASDAQ股票市场或者从交易所退市的证券；
二、为避免成为“报告公司”而从OTCBB退到粉红单市场的证券；
三、其它的至少有一家做市商愿意为其报价的证券。
    粉红单市场与其他OTC市场一样，采用做市商交易制度。只有经SEC注册作为NASDAQ会员的做市商才能为粉红单市场上的股票报价造市。报价系统与股票发行人之间无直接联系，证券发行人不用在粉红单市场申请上市和报价，而是通过做市商进行报价。做市商不了解或不经发行人同意也可以在粉红单市场上报价。
    在粉红单市场报价没有特别的上市标准要求，只要做市商填写一份真实反映发行人当前最新状况的211表格提交市场审核即可，并不要求审查发行人的财务状况等。粉红单市场是美国唯一一家对上市既没有财务要求，也不需要发行人进行定期和不定期的信息披露的证券交易机构。如果做市商已经在另外一个市场为证券报价了，就不需要任何其他条件，做市商可以和粉红单市场联系，并要求立即在粉红单市场为其报价。即满足其它市场上市条件的证券不用经粉红单市场的批准就可以在这里兼容报价了。
    粉红单市场仅仅是一个报价服务系统，不提供自动交易撮合，也不执行自动交易指令。它不是一个发行人上市挂牌交易系统，没有上市标准。因此它不受SEC注册要求的管制，不必向SEC上交财务信息和其它的公司常规文件，没有信息披露的要求。证券发行者在粉红单市场被报价无需支付费用。做市商给证券报价须每月支付很少的费用。
 
    粉红单市场不是一个股票交易所，它不受证券监管当局的监管，只要每天交易结束时公布挂牌公司的报价即可。但是NASD监管当局(NASDR)和SEC会对粉红单市场和黄单市场上证券的所有做市商进行严格的监管。其监管的内容包括：建立规范做市商行为的规则以管制做市商的商业行为；为证券从业人员建立资格标准；随时检查会员的财务及经营状况，以及是否违反相关规则和条例；调查证券的违规行为；用相关法律约束处罚违规者；对投资者和投诉予以回应等等。
    由上可知，因为粉红单市场上市报价的条件要求很低，在这个市场上报价的许多证券都是Penny Stock(仙股)，且资料不全，信息披露不及时，投资风险很大，即为聪明的消息灵通的投资者提供了巨大的投资机会，又潜藏着极大的投资风险。粉红单市场上主要是那些喜欢冒险的激进投资者及风险投资人。